V srpnu se propadla řada akcií z oběžné dráhy přední kryptoměny Bitcoin (BTC).

Podle očekávání se burzovně obchodované fondy (ETF) navázané na spotovou cenu Bitcoinu, jako například iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), téměř přesně vyrovnaly poklesu ceny kryptoměny o 10,4 %. Mezitím nadšení investoři do Bitcoinu ze společnosti MicroStrategy (MSTR) a těžaři kryptoměn ze společnosti Riot Platforms (RIOT) demonstrovali zvýšenou volatilitu, která je důsledkem přidávání dolarových investic do časově nepředvídatelného aktiva Bitcoin. Akcie MicroStrategy se propadly o 18 % a investoři Riot si pohoršili o 26 %.

Důvody nedávných cenových pohybů Bitcoinu

V první řadě, proč Bitcoin minulý měsíc klesl? Neměla by tato kryptoměna (a sektor obecně) právě teď zažívat obrovský boom? Existuje čtyřletý cyklus růstu ceny Bitcoinu založený na předvídatelném snižování odměn těžařů na polovinu, což zároveň snižuje jeho inflaci na polovinu. Navíc by kapitál přitékající do těchto nových spotových ETF na bitcoin měl urychlit růst ceny.

A přesto cena Bitcoinu klesla o 21 % z historického maxima 73 750 USD v březnu, tedy zhruba měsíc před tím, než došlo k onomu důležitému snížení odměn na polovinu.

Jak se ukazuje, jde o kombinaci ekonomických obav a nepochopení klasického cyklu půlení. Bitcoin je všeobecně považován za rizikovou investici, takže je citlivý na změny v ekonomice.

Například vykazuje cenové zisky a zvýšenou obchodní aktivitu, když jsou úrokové sazby na nové dluhy nízké. Opak je pravdou, když úrokové sazby rostou. Nižší jistota ohledně toho, kam se sazby dluhu v blízké budoucnosti posunou, může ceně bitcoinu také uškodit, a to je hlavní důvod srpnového poklesu ceny.

Federální rezervní systém se měl někdy v brzké době zabývat snížením úrokových sazeb, ale rozporuplné ekonomické zprávy snížily šance na tuto změnu politiky na začátku srpna. Příští zasedání Fedu by stále mohlo skončit dlouho očekávaným krokem ke snížení sazeb, ale tento výsledek dnes není zaručen – a do konce srpna to rozhodně nebyla jednoznačná předpověď. Bitcoin tedy s těmito ekonomickými protivětry bojoval celý měsíc.

Co se týče nedostatečné síly zvyšující cenu v důsledku snížení odměn na polovinu, je třeba poznamenat, že cenové zisky obvykle přicházejí několik měsíců po snížení odměn na polovinu.

Například tři měsíce po půlení odměn v roce 2016 cena Bitcoinu klesla o 5 %. Po dalších třech měsících však vzrostla o 40 % a po celém roce vykázala 262% zisk.

U půlení v roce 2020 to bylo trochu jinak, po třech měsících se cena zvýšila o 31 % a šest měsíců po půlení vyskočila o 84 %. Na druhou stranu celoroční zisk tehdy činil plných 534 %. A na žádných ekonomických trendech ani pohybech na trhu nebylo v tom roce nic normálního.

Každá situace je jiná a nemohu zaručit velký pohyb Bitcoinu v jakémkoli konkrétním okamžiku v roce 2024. Mohu jen říci, že dosavadní absence velkého skoku by neměla být vnímána jako konec hybné síly půlícího cyklu na trhu. Historie se přesně neopakuje, ale často se rýmuje s předchozími cykly.

Takže když bitcoinoví býci, jako je předseda představenstva MicroStrategy Michael Saylor, naznačují, že by se cena bitcoinu mohla do konce roku ztrojnásobit, mohu je brát vážně. Bylo by to prostě normální rozložení grafů, navzdory pomalému začátku.

Riot a MicroStrategy přidávají větší riziko, bohatší potenciální odměny

Když už mluvíme o MicroStrategy, minulý měsíc byl výkladní skříní riskantního podnikání této společnosti v oblasti Bitcoinu. O vývojáři podnikového softwaru se častěji hovoří jako o přímé hře na kryptoměny, a to z dobrého důvodu. Podle zprávy z 1. srpna držela společnost na konci druhého čtvrtletí 226 331 bitcoinů. Jejich hodnota je při dnešních cenách 13,4 miliardy dolarů, což je méně než 14 miliard dolarů k 30. červnu.

Softwarová divize vygenerovala ve druhém čtvrtletí tržby ve výši 11 milionů dolarů a provozní zisk 20 milionů dolarů – pouhé zaokrouhlovací chyby vedle efektů, které mění hru a které pramení ze změn cen bitcoinů.

Riot Platforms posouvá svou závislost na Bitcoinu na další úroveň. Ve druhém čtvrtletí roku 2024, tedy v tříměsíčním období, které začalo dva týdny před událostí poloviční ceny, těžila digitální token s přímými náklady 25 327 dolarů za minci. Ve stejném období roku 2023 činily náklady společnosti Riot na těžbu pouhých 5 734 USD na minci. Tato společnost si jednoduše nemůže dovolit zůstat na trhu, pokud hodnota Bitcoinu nedokáže držet krok s těmito raketově rostoucími náklady na těžbu.

Nepřímé investice do Bitcoinu, jako jsou Riot a MicroStrategy, tedy přidávají další vrstvu rizika k již tak rizikovému typu investice, Dlouhodobé odměny by však mohly být také velké, za předpokladu, že se jim podaří překonat pomalá období a hospodářské poklesy na cestě.

Než do některé z těchto investic do kryptoměn vložíte skutečné peníze, ověřte si prosím svou toleranci k riziku – zejména u mimořádně rizikových nápadů. Tyto volatilní tickery nejsou digitálním šálkem šifrovaného čaje pro každého investora, zejména během klesajících trendů, jako byl ten srpnový.