Čínské akcie po snížení úrokových sazeb ze strany PBOC rostou. Co bude dál?
Čínská centrální banka, People’s Bank of China, nedávno oznámila výrazné snížení úrokových sazeb a učinila tak nepředvídatelný krok, který znamenal posun v pomalé druhé největší ekonomice světa.
Čínská centrální banka snížila úrokové sazby a posílila akciový trh, což vyvolalo naděje na ekonomické oživení
Navzdory růstu čínských akcií panují obavy, že současné stimuly nebudou stačit k trvalému zlepšení ekonomiky
Ekonomové varují, že chybí výraznější fiskální opatření, která by podpořila poptávku a stabilizovala trh
Investoři sledují, zda čínské úřady přijmou další kroky, které by mohly zvrátit dlouhodobé zpomalení ekonomiky
Reakcí trhu bylo rychlé zhodnocení čínských akcií, čímž byla zanechána nevyužitá příležitost pro reaktivní obchodní postupy. Přesto další analýza ukazuje, že se nemusí jednat o zcela promarněnou šanci, ale o varovný signál pro některé vhodné budoucí kroky.
Před tímto nečekaným odhalením ze strany PBOC si burzovně obchodovaný fond iShares China Large-Cap (ETF)(FXI), který je klíčovým ukazatelem trhu, od dosažení svého minima v lednu 2024 připsal již výrazných 28 %. Tato změna měnové politiky ze strany PBOC spočívá ve snížení základní úrokové sazby o 0,2 procentního bodu, snížení povinných rezervních fondů pro banky, přidělení prostředků finančním institucím na nákup čínských akcií a snížení úrokové sazby u stávajících hypoték o půl procenta s cílem zmírnit náklady majitelů domů. Tyto úpravy v čínském fiskálním prostředí vedly k následnému 9,6% nárůstu ETF, což zaokrouhlilo 40% nárůst od jeho lednového minima.
Takový náhlý a intenzivní skok by mohl některé investory vyděsit, zejména s ohledem na volatilitu, která je s čínským trhem obecně spojována. Tato náchylnost k rychlým změnám je částečně podpořena spekulacemi o regulační kontrole, možnou budoucí absencí měnových stimulů a všeobecnými obavami společnosti z rozsáhlosti vládních zásahů. Z pohledu ekonoma nemusí tyto kroky stačit k udržení dlouhodobé rally ani k vytvoření podstatné jiskry pro ekonomiku.
Shivaan Tandon, tržní ekonom společnosti Capital Economics, obsahuje svá očekávání v návaznosti na finanční intervenci PBOC a poukazuje na to, že tento stimul se z velké části týkal nabídky úvěrů a přehlížel otázku zaostávající poptávky po úvěrech. Dále zastává názor, že opatření přijatá PBOC nedosahují úrovně ekonomického stimulu nebo “fiskální bazuky”, která je nezbytná k tomu, aby nabídla čínské ekonomice a akciovému trhu trvalé oživení. Podobně Tandon předpovídá zpomalení hospodářského růstu na 4,8 % v roce 2024 a další pokles na 4 % do roku 2025. Jeho analýza, odrážející pocity mnohých, předpokládá, že čínské trhy budou ve srovnání s mezinárodní scénou zaostávat.
Zdroj: Getty Images
Znepokojené oči pečlivě zkoumají administrativní reakci na zpomalení čínské ekonomiky a jsou zvědavé, zda budou úřady rychlé nebo ochotné zavést účinná protiopatření. Analytici napříč obory zdůrazňují potřebu dalších zásahů a vyjadřují společnou pochybnost, že čínští představitelé tak učiní dobrovolně, pokud to nebudou vyžadovat výrazné společenské otřesy. Skeptici tvrdí, že váhání s přijetím komplexních a rozhodných opatření může zabránit zvrácení zpomalení čínské ekonomiky a nedostatečné výkonnosti akciových trhů.
Na druhou stranu Michael Hirson a Houze Song ze společnosti 22V Research zdůrazňují, že ačkoli nedávné kroky PBOC odrážejí naléhavou potřebu stimulovat růst a zvýšit důvěru trhu, nemusí nutně znamenat připravenost rozhodujících činitelů nasadit drastická opatření, jako je “fiskální bazuka”.
Zajímavé je, že čínské akcie klesají již tak dlouho, že se výhled z tak nízkého bodu zdá být pozitivní. Jak je zaznamenáno na hongkongském indexu Hang Seng, čínské akcie přečkaly od roku 1965 tři po sobě jdoucí roky poklesu pouze dvakrát – tyto tři roky skončily v letech 1967 a 2002. Po takovýchto sestupných spirálách však vždy následovala pětiletá období stabilních zisků v rozmezí od 4 % v roce 2005 po neuvěřitelných 147 % v roce 1972. Vzhledem k tomu, že čínský index zažil čtyři roky poklesů, očekává se vzestup a někteří, jako například Jonathan Krinsky ze společnosti BTIG, se domnívají, že tato nová fáze růstu je na spadnutí.
Investoři, kteří hledají příležitosti v Číně nad rámec fondu iShares China Large-Cap ETF, se mohou zaměřit na fond iShares MSCI China ETF (MCHI), který v roce 2024 dosáhl výnosu 15,6 % včetně dividend. Portfolio zahrnuje významné pozice ve společnostech Tencent Holdings, Alibaba Group Holding a Meituan.
Fond KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), který je méně vystaven státem podporovaným společnostem a je silně zaměřen na těžké technologické společnosti, dosáhl v tomto roce skromného výnosu 0,9 %.
Analytik Alex Yao z J.P. Morgan navrhuje jako pravděpodobného beneficienta Alibabu, jejíž akcie letos posílily o 18 %. Přičítá to jejímu pravděpodobnému zapojení do čínského programu Stock Connect, který propojuje obchodování na pevnině s Hongkongem a jistě přiláká nové investory. Kromě toho se očekává, že nedávné povolení společnosti pro Weixin Pay společnosti Tencent na jejích platformách zvýší návštěvnost webu a vystupňuje prodej zboží, což je potenciál, který investoři přehlížejí.
Ve světle těchto změn na trhu je zřejmé, že uprostřed změn, které v Číně probíhají, může stále existovat investiční potenciál. Vzhledem k tomu, že se čínská ekonomika pomalu vymaňuje z útlumu, může to investorům trpělivým, kteří se odvážili odolat volatilnímu čínskému trhu, poskytnout dostatek příležitostí k nákupu, takže se vyplatí ji v nadcházející budoucnosti sledovat.
Reakcí trhu bylo rychlé zhodnocení čínských akcií, čímž byla zanechána nevyužitá příležitost pro reaktivní obchodní postupy. Přesto další analýza ukazuje, že se nemusí jednat o zcela promarněnou šanci, ale o varovný signál pro některé vhodné budoucí kroky.Před tímto nečekaným odhalením ze strany PBOC si burzovně obchodovaný fond iShares China Large-Cap , který je klíčovým ukazatelem trhu, od dosažení svého minima v lednu 2024 připsal již výrazných 28 %. Tato změna měnové politiky ze strany PBOC spočívá ve snížení základní úrokové sazby o 0,2 procentního bodu, snížení povinných rezervních fondů pro banky, přidělení prostředků finančním institucím na nákup čínských akcií a snížení úrokové sazby u stávajících hypoték o půl procenta s cílem zmírnit náklady majitelů domů. Tyto úpravy v čínském fiskálním prostředí vedly k následnému 9,6% nárůstu ETF, což zaokrouhlilo 40% nárůst od jeho lednového minima.iShares China Large-Cap ETF Takový náhlý a intenzivní skok by mohl některé investory vyděsit, zejména s ohledem na volatilitu, která je s čínským trhem obecně spojována. Tato náchylnost k rychlým změnám je částečně podpořena spekulacemi o regulační kontrole, možnou budoucí absencí měnových stimulů a všeobecnými obavami společnosti z rozsáhlosti vládních zásahů. Z pohledu ekonoma nemusí tyto kroky stačit k udržení dlouhodobé rally ani k vytvoření podstatné jiskry pro ekonomiku.Shivaan Tandon, tržní ekonom společnosti Capital Economics, obsahuje svá očekávání v návaznosti na finanční intervenci PBOC a poukazuje na to, že tento stimul se z velké části týkal nabídky úvěrů a přehlížel otázku zaostávající poptávky po úvěrech. Dále zastává názor, že opatření přijatá PBOC nedosahují úrovně ekonomického stimulu nebo “fiskální bazuky”, která je nezbytná k tomu, aby nabídla čínské ekonomice a akciovému trhu trvalé oživení. Podobně Tandon předpovídá zpomalení hospodářského růstu na 4,8 % v roce 2024 a další pokles na 4 % do roku 2025. Jeho analýza, odrážející pocity mnohých, předpokládá, že čínské trhy budou ve srovnání s mezinárodní scénou zaostávat.Znepokojené oči pečlivě zkoumají administrativní reakci na zpomalení čínské ekonomiky a jsou zvědavé, zda budou úřady rychlé nebo ochotné zavést účinná protiopatření. Analytici napříč obory zdůrazňují potřebu dalších zásahů a vyjadřují společnou pochybnost, že čínští představitelé tak učiní dobrovolně, pokud to nebudou vyžadovat výrazné společenské otřesy. Skeptici tvrdí, že váhání s přijetím komplexních a rozhodných opatření může zabránit zvrácení zpomalení čínské ekonomiky a nedostatečné výkonnosti akciových trhů.Na druhou stranu Michael Hirson a Houze Song ze společnosti 22V Research zdůrazňují, že ačkoli nedávné kroky PBOC odrážejí naléhavou potřebu stimulovat růst a zvýšit důvěru trhu, nemusí nutně znamenat připravenost rozhodujících činitelů nasadit drastická opatření, jako je “fiskální bazuka”.Zajímavé je, že čínské akcie klesají již tak dlouho, že se výhled z tak nízkého bodu zdá být pozitivní. Jak je zaznamenáno na hongkongském indexu Hang Seng, čínské akcie přečkaly od roku 1965 tři po sobě jdoucí roky poklesu pouze dvakrát – tyto tři roky skončily v letech 1967 a 2002. Po takovýchto sestupných spirálách však vždy následovala pětiletá období stabilních zisků v rozmezí od 4 % v roce 2005 po neuvěřitelných 147 % v roce 1972. Vzhledem k tomu, že čínský index zažil čtyři roky poklesů, očekává se vzestup a někteří, jako například Jonathan Krinsky ze společnosti BTIG, se domnívají, že tato nová fáze růstu je na spadnutí.Investoři, kteří hledají příležitosti v Číně nad rámec fondu iShares China Large-Cap ETF, se mohou zaměřit na fond iShares MSCI China ETF , který v roce 2024 dosáhl výnosu 15,6 % včetně dividend. Portfolio zahrnuje významné pozice ve společnostech Tencent Holdings, Alibaba Group Holding a Meituan. iShares MSCI China ETF Fond KraneShares CSI China Internet ETF , který je méně vystaven státem podporovaným společnostem a je silně zaměřen na těžké technologické společnosti, dosáhl v tomto roce skromného výnosu 0,9 %.KraneShares CSI China Internet ETF Analytik Alex Yao z J.P. Morgan navrhuje jako pravděpodobného beneficienta Alibabu, jejíž akcie letos posílily o 18 %. Přičítá to jejímu pravděpodobnému zapojení do čínského programu Stock Connect, který propojuje obchodování na pevnině s Hongkongem a jistě přiláká nové investory. Kromě toho se očekává, že nedávné povolení společnosti pro Weixin Pay společnosti Tencent na jejích platformách zvýší návštěvnost webu a vystupňuje prodej zboží, což je potenciál, který investoři přehlížejí.Alibaba Group Holding Limited Ve světle těchto změn na trhu je zřejmé, že uprostřed změn, které v Číně probíhají, může stále existovat investiční potenciál. Vzhledem k tomu, že se čínská ekonomika pomalu vymaňuje z útlumu, může to investorům trpělivým, kteří se odvážili odolat volatilnímu čínskému trhu, poskytnout dostatek příležitostí k nákupu, takže se vyplatí ji v nadcházející budoucnosti sledovat.
$36.83
