Pro Ethereum (ETH-USD) to byl těžký rok. Od začátku roku vzrostl o pouhých 5 % a ve srovnání s Bitcoinem a několika dalšími kryptoměnami, které dosáhly nových historických maxim, se mu výrazně nedařilo. Investoři do Etherea však mají důvod zůstat optimističtí.

Zatímco mnozí se zaměřují na technologické vylepšení Etherea nebo rozvoj ekosystému jako na další velký katalyzátor, snížení úrokových sazeb je potenciální vnější silou, která by mohla mít ještě větší vliv. Zde je důvod, proč by rozhodnutí Federálního rezervního systému snížit úrokové sazby mohlo mít významný vliv na budoucnost Etherea, ale možná ne tak, jak by většina investorů očekávala.

Snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem a proč na něm záleží

V nedávném oznámení Federální rezervní systém oznámil, že po delším období zvyšování sazeb sníží úrokové sazby o 50 bazických bodů. Za normálních okolností by to byl pro riziková aktiva, jako jsou kryptoměny včetně Etherea, jasný signál, že se zvyšuje likvidita a že chuť investorů k rizikovějším investicím poroste. Ve hře je však složitější vztah.

V roce 2019 Federální rezervní systém také přešel od zvyšování úrokových sazeb k jejich snižování. Zajímavé je, že cena Etherea nereagovala okamžitě, jak mnozí očekávali. Kryptoměny jsou obvykle považovány za příjemce snížení sazeb, protože nižší výpůjční náklady vedou k větší likviditě na finančních trzích a podporují rizikové chování. Ethereum však nezačalo svou rally ihned po rozhodnutí Fedu snížit sazby.

Místo toho začala tato kryptoměna nabírat skutečnou dynamiku až v okamžiku, kdy Federální rezervní systém změnil svou politiku z kvantitativního zpřísňování (QT) na kvantitativní uvolňování (QE). Tento nuancovaný vztah mezi měnovou politikou a cenou Etherea naznačuje, že i když je snížení sazeb významné, skutečný katalyzátor pro Ethereum může přijít, až Fed změní svůj postoj ke QT.

Kvantitativní zpřísňování vs. kvantitativní uvolňování: Klíčový rozdíl

Pro pochopení vlivu politiky Federálního rezervního systému na Ethereum je nezbytné pochopit rozdíl mezi kvantitativním zpřísňováním a kvantitativním uvolňováním. Když Federální rezervní systém provádí QT, snižuje množství peněz v oběhu v ekonomice tím, že prodává aktiva, která vlastní, obvykle dluhopisy a cenné papíry kryté hypotékami. To vede k omezení likvidity, což může stlačit ceny aktiv, včetně rizikovějších investic, jako jsou kryptoměny.

Na druhé straně QE je pravým opakem. Federální rezervní systém nakupuje finanční aktiva. Tato politika vlévá do ekonomiky peníze, zvyšuje likviditu a často zvyšuje ceny aktiv, protože investoři mají k dispozici více kapitálu. QE bylo historicky příznivé jak pro tradiční aktiva, jako jsou akcie, tak pro kryptoměny, jako je Ethereum, protože otevírá stavidla likvidity a povzbuzuje investory, aby podstupovali větší riziko.

V roce 2019 sice mnozí věřili, že samotné snížení sazeb Ethereum povzbudí, ale skutečný vzestup přišel až poté, co Federální rezervní systém přešel z QT na QE. Kryptoměnový analytik Benjamin Cowen na to upozornil v grafu zveřejněném na X, který ukazuje, že cena Etherea se ve srovnání s cenou Bitcoinu dostala na úplné dno až po zahájení QE. Cena Etherea/Bitcoinu pokračovala v klesajícím trendu i v roce 2023, a to podle podobného vzoru jako v roce 2019. To dále naznačuje, že Ethereum nemusí růst, dokud nebude QE opět na pořadu dne.

Rozhodnutí Fedu zachovat QT: Co to znamená pro Ethereum?

Když se nyní podíváme na současný postoj Federálního rezervního systému, je na základě komentářů předsedy Jeroma Powella na jeho nedávné tiskové konferenci jasné, že QT zůstane zachováno. To neznamená, že je Ethereum odsouzeno ke stagnaci, ale naznačuje to, že si možná budeme muset ještě chvíli počkat, než se dočkáme výrazné rally.

Bez injekcí likvidity, které přicházejí s QE, zůstane pravděpodobně utlumen takový druh širokého rizikového apetitu, který pohání býčí běhy kryptoměn. Ethereum, ačkoli je stále fundamentálně silné, možná nedosáhne svého plného potenciálu, dokud se opět neotevřou měnová stavidla.

Kdy se QE vrátí?

Nakonec nám tedy zbývá jedna zásadní otázka pro investory: Kdy se Federální rezervní systém vrátí ke QE? V roce 2019 došlo k přechodu na QE zhruba dva měsíce po prvním snížení sazeb. Od tohoto okamžiku se Ethereum začalo odrážet ode dna a nakonec se zhruba o rok a půl později vyšplhalo na nová historická maxima. Pokud bude Federální rezervní systém v tomto cyklu postupovat podobně, mohli bychom očekávat, že QE začne někdy v roce 2024, což by mohlo položit základy pro další významný pohyb Etherea.

Načasování těchto politických změn samozřejmě nikdy není přesná věda. Zatímco Fed se prozatím zavázal ke QT, ekonomické podmínky by se mohly změnit, což by podnítilo rychlejší přechod ke QE. Rostoucí obavy ze zpomalení ekonomiky nebo deflace by mohly být spouštěčem, který donutí Federální rezervní systém přehodnotit svůj postoj k utahování a začít znovu dodávat likviditu.

Pro investory to představuje výzvu i příležitost. Současný postoj Fedu ke QT sice může prozatím držet cenu Etherea pod pokličkou, ale zároveň dává investorům čas k akumulaci Etherea za cenu, která by mohla být relativně výhodná. Pokud je historie vodítkem, případný návrat QE by mohl připravit půdu pro to, aby Ethereum dosáhlo nových maxim a ukončilo svou neutěšenou výkonnost na trhu.