Klíčové body

Proč je aktuálně zlato tak zajímavou komoditou?
Mezi investory se vrací naděje o tom, že žlutý kov bude opět platit za tzv. bezpečný přístav
Co byste dnes měli vědět?

Zlato je na vzestupu a v letošním roce opakovaně dosáhlo dosud nevídaných cenových úrovní – a to i v době, kdy americké akcie stoupají na řadu rekordních hodnot.

Ačkoli rally bezpečných aktiv, jako je zlato, obvykle nenásleduje rally rizikových akcií, tento růst cen kovů vykazuje jen málo známek hrozícího zpomalení díky poptávce centrálních bank a klesajícím reálným úrokovým sazbám.

Investoři proto hledají nejlepší způsob, jak získat expozici vůči drahému kovu.

„Nemyslíme si, že je na nákup zlata pozdě,“ řekl Trevor Yates, investiční analytik společnosti Global X.

Prosincové futures kontrakty na zlato v pátek vzrostly o 22,50 USD, tj. 0,8 %, a usadily se na ceně 2730 USD za unci na burze Comex poté, co se dotkly maxima na 2735,50 USD. Podle Dow Jones Market Data ceny založené na nejaktivnějším kontraktu zaznamenaly nejvyšší vypořádací a vnitrodenní úrovně v historii.

Dvěma hlavními hnacími silami rally zlata byla „silná poptávka na fyzickém a finančním trhu“, uvedl Yates pro MarketWatch.

Na straně fyzického trhu byly nákupy centrálních bank v roce 2022 rekordní, v roce 2023 zaznamenaly druhý nejlepší rok a trend poptávky pokračoval i v roce 2024, uvedl. Trh rovněž oceňuje klesající reálné úrokové sazby na straně finančního trhu – pramenící z toho, že Federální rezervní systém a další hlavní světové centrální banky zahájily své cykly snižování sazeb.

Akcie a zlato v ceně se obvykle nedotýkají rekordních maxim v tandemu – pokud se globální centrální banky nezabývají snižováním úrokových sazeb. Průmyslový index Dow Jones v říjnu zaznamenaly řadu nových rekordních maxim.

Reálné sazby se však pravděpodobně posunou níže a trh se zlatem oceňuje „zvýšenou pravděpodobnost tohoto typu více stagflačního prostředí, během něhož se zlatu historicky dařilo,“ uvedl Yates.

Investoři sázejí na růst zlata a od pátku tohoto roku zatím 34krát zvedli futures na zlato na rekordní intradenní maxima.

Zlato od počátku roku stouplo o téměř 32 %, ale zdá se, že má určitou „významnou dynamiku a základní příčiny síly cen se nezmenšují – pokud něco, tak se zintenzivňují,“ řekl George Milling-Stanley, hlavní stratég pro zlato ve společnosti State Street Global Advisors.

Index S&P 500 byl do pátku meziročně o 23 % výše.

Milling-Stanley poukázal na silné nákupy zlata, především ze strany centrálních bank rozvíjejících se trhů, a také na silnou investiční poptávku v Číně, která zlato posiluje. A na Západě dochází k „oživení“ investic nyní, když Spojené státy zahájily trvalé období snižování úrokových sazeb.

Západní investoři se ke zlatu přidávali pomalu, uvedl Brien Lundin, redaktor Gold Newsletter. Je to proto, že původními hybateli tohoto býčího trhu byly centrální banky a čínští občané, „a ani jeden z těchto faktorů nebyli tito obchodníci schopni dobře pochopit nebo promítnout do budoucnosti“, řekl.

„Obrat Fedu a obecně přechod centrálních bank od zvyšování sazeb ke snižování sazeb je něco, za co se západní investoři mohou postavit s velkými sázkami. A to nyní dělají,“ řekl Lundin.

Vzhledem k tomu všemu se mnozí analytici domnívají, že ještě není pozdě naskočit na zlatý vlak – a že je na výběr spousta investičních možností.

Možnosti pro investory

Pro investory jsou zřejmou volbou zlaté pruty a mince, burzovně obchodované fondy nebo akcie těžařů.

Fyzické cihly a mince: Peter Spina, zakladatel a prezident investorské webové stránky GoldSeek.com, říká, že nejlepší formou vlastnictví zlata jsou slitky. „Pokud ho držíte, pak ho vlastníte.“

Naeem Aslam, investiční ředitel společnosti Zaye Capital Market, řekl, že fyzické zlato ve formě prutů a mincí je „solidní volbou pro dlouhodobé investory, kteří vidí ve zlatě štít proti rostoucím cenám a slabším měnám“. V letošním roce byla poptávka po fyzickém zlatě „silná, když se trhy otřásly, i když náklady na jeho skladování a pojištění stále odrazují mnoho menších investorů,“ řekl.

Adrian Ash, ředitel výzkumu společnosti BullionVault, největší online služby pro investování do zlata, však označil dění na trhu s maloobchodními pruty a mincemi za „bubnování“, a to kvůli „stále vysokým úrokovým sazbám u hotovosti a navíc prudce rostoucímu akciovému trhu“.

Jediný světlý bod na trhu s fyzickými slitky nabízí v USA Costco (COST), ale kvůli rozruchu v oblasti public relations „zůstává absolutní velikost nejasná a jako podíl na maloobchodních investicích v USA je to stejně nejspíš kapka v moři“.

Soukromí investoři mezitím na těchto rekordních úrovních vybírají zisky, ale „tempo likvidace má stále daleko k horečce, protože investoři neprodávají tak rychle, jak ceny zlata rostou,“ řekl Ash.

Na portálu BullionVault se hodnota bezpečně držených a pojištěných zlatých aktiv klientů vyšplhala na nový rekord nad 3,8 miliardy dolarů – to je podle něj 24% nárůst dolarové hodnoty v tomto roce.

Zlaté burzovně obchodované fondy: Zlaté ETF se mezitím staly „volbou pro běžné investory, kteří chtějí v letošním roce získat podíl na akci“, řekl Aslam. Zlatem kryté fondy SPDR Gold Shares se v pátek od začátku roku obchodovaly o 31 % výše.

ETF se „snadno nakupují a prodávají, jednoduše se používají a nestojí mnoho, což z nich dělá lepší sázku než složitý svět futures kontraktů a potíží s ukládáním skutečného zlata,“ řekl Aslam. Peníze se do těchto fondů „v roce 2024 jen hrnuly, což ukazuje, že investoři si myslí, že ceny zlata budou nadále stoupat, aniž by se museli zabývat skutečnou věcí“.

Akcie těžařských společností: Spina z GoldSeek.com: Pokud jde o akcie těžařů drahých kovů, jsou pravděpodobně „další nejlepší věcí“, kterou lze vlastnit po fyzickém vlastnictví slitků.

Index NYSE Arca Gold Bugs, který sleduje těžaře zlata, letos vzrostl o téměř 42 %.

Ti, kteří hledají vzestup tohoto býčího pohybu zlata, mohou na těžaře pohlížet jako na docela skvělý nákup, řekl Spina. Ziskové marže těžařů explodují, „na rozdíl od cen jejich akcií“.

Po léta byl tento sektor „ponechán napospas smrti a zklamal investory do té míry, že silně zaostával za cenou zlata,“ řekl. „Jsou však vázáni na ceny kovů a mají co dohánět“.

Trh obchodování s futures: Milling-Stanley ze společnosti State Street uvedl, že futures kontrakty jsou mezitím oblíbené u spekulativní komunity, zejména u hedgeových fondů, ale „nejsou významnou cestou pro investice jednotlivců a institucí, které tvoří většinu investic do zlata“.

„Je chybou zaměřovat se příliš úzce na futures, které jsou především zajišťovacím mechanismem pro lidi zabývající se produkcí zlata ze zlatých dolů nebo výrobou zlata do šperků a průmyslových výrobků nebo spekulací na krátkodobé cenové pohyby,“ řekl.

Dlouhodobá důvěra

Při pohledu na širší obrázek zlata Ash z BullionVault poukázal na to, že vybírání zisků u zlata zůstává „zdrženlivé – a zdaleka se nejedná o spěch k odchodu“.

To ukazuje, že investoři si zachovávají důvěru v dlouhodobý výhled zlata a dnešní geopolitické rozpory, ekonomická nejistota a přechod na klesající úrokové sazby u hotovosti se také spojují, aby posílily nový zájem o nákup zlata,“ řekl.

Zlato je na vzestupu a v letošním roce opakovaně dosáhlo dosud nevídaných cenových úrovní – a to i v době, kdy americké akcie stoupají na řadu rekordních hodnot.Ačkoli rally bezpečných aktiv, jako je zlato, obvykle nenásleduje rally rizikových akcií, tento růst cen kovů vykazuje jen málo známek hrozícího zpomalení díky poptávce centrálních bank a klesajícím reálným úrokovým sazbám.Investoři proto hledají nejlepší způsob, jak získat expozici vůči drahému kovu.„Nemyslíme si, že je na nákup zlata pozdě,“ řekl Trevor Yates, investiční analytik společnosti Global X.Prosincové futures kontrakty na zlato v pátek vzrostly o 22,50 USD, tj. 0,8 %, a usadily se na ceně 2730 USD za unci na burze Comex poté, co se dotkly maxima na 2735,50 USD. Podle Dow Jones Market Data ceny založené na nejaktivnějším kontraktu zaznamenaly nejvyšší vypořádací a vnitrodenní úrovně v historii.Dvěma hlavními hnacími silami rally zlata byla „silná poptávka na fyzickém a finančním trhu“, uvedl Yates pro MarketWatch.Na straně fyzického trhu byly nákupy centrálních bank v roce 2022 rekordní, v roce 2023 zaznamenaly druhý nejlepší rok a trend poptávky pokračoval i v roce 2024, uvedl. Trh rovněž oceňuje klesající reálné úrokové sazby na straně finančního trhu – pramenící z toho, že Federální rezervní systém a další hlavní světové centrální banky zahájily své cykly snižování sazeb.Akcie a zlato v ceně se obvykle nedotýkají rekordních maxim v tandemu – pokud se globální centrální banky nezabývají snižováním úrokových sazeb. Průmyslový index Dow Jones v říjnu zaznamenaly řadu nových rekordních maxim.Reálné sazby se však pravděpodobně posunou níže a trh se zlatem oceňuje „zvýšenou pravděpodobnost tohoto typu více stagflačního prostředí, během něhož se zlatu historicky dařilo,“ uvedl Yates.Investoři sázejí na růst zlata a od pátku tohoto roku zatím 34krát zvedli futures na zlato na rekordní intradenní maxima.Zlato od počátku roku stouplo o téměř 32 %, ale zdá se, že má určitou „významnou dynamiku a základní příčiny síly cen se nezmenšují – pokud něco, tak se zintenzivňují,“ řekl George Milling-Stanley, hlavní stratég pro zlato ve společnosti State Street Global Advisors.Index S&P 500 byl do pátku meziročně o 23 % výše.Milling-Stanley poukázal na silné nákupy zlata, především ze strany centrálních bank rozvíjejících se trhů, a také na silnou investiční poptávku v Číně, která zlato posiluje. A na Západě dochází k „oživení“ investic nyní, když Spojené státy zahájily trvalé období snižování úrokových sazeb.Západní investoři se ke zlatu přidávali pomalu, uvedl Brien Lundin, redaktor Gold Newsletter. Je to proto, že původními hybateli tohoto býčího trhu byly centrální banky a čínští občané, „a ani jeden z těchto faktorů nebyli tito obchodníci schopni dobře pochopit nebo promítnout do budoucnosti“, řekl.„Obrat Fedu a obecně přechod centrálních bank od zvyšování sazeb ke snižování sazeb je něco, za co se západní investoři mohou postavit s velkými sázkami. A to nyní dělají,“ řekl Lundin.Vzhledem k tomu všemu se mnozí analytici domnívají, že ještě není pozdě naskočit na zlatý vlak – a že je na výběr spousta investičních možností.Možnosti pro investoryPro investory jsou zřejmou volbou zlaté pruty a mince, burzovně obchodované fondy nebo akcie těžařů.Fyzické cihly a mince: Peter Spina, zakladatel a prezident investorské webové stránky GoldSeek.com, říká, že nejlepší formou vlastnictví zlata jsou slitky. „Pokud ho držíte, pak ho vlastníte.“Naeem Aslam, investiční ředitel společnosti Zaye Capital Market, řekl, že fyzické zlato ve formě prutů a mincí je „solidní volbou pro dlouhodobé investory, kteří vidí ve zlatě štít proti rostoucím cenám a slabším měnám“. V letošním roce byla poptávka po fyzickém zlatě „silná, když se trhy otřásly, i když náklady na jeho skladování a pojištění stále odrazují mnoho menších investorů,“ řekl.Adrian Ash, ředitel výzkumu společnosti BullionVault, největší online služby pro investování do zlata, však označil dění na trhu s maloobchodními pruty a mincemi za „bubnování“, a to kvůli „stále vysokým úrokovým sazbám u hotovosti a navíc prudce rostoucímu akciovému trhu“.Jediný světlý bod na trhu s fyzickými slitky nabízí v USA Costco , ale kvůli rozruchu v oblasti public relations „zůstává absolutní velikost nejasná a jako podíl na maloobchodních investicích v USA je to stejně nejspíš kapka v moři“.Soukromí investoři mezitím na těchto rekordních úrovních vybírají zisky, ale „tempo likvidace má stále daleko k horečce, protože investoři neprodávají tak rychle, jak ceny zlata rostou,“ řekl Ash.Na portálu BullionVault se hodnota bezpečně držených a pojištěných zlatých aktiv klientů vyšplhala na nový rekord nad 3,8 miliardy dolarů – to je podle něj 24% nárůst dolarové hodnoty v tomto roce.Zlaté burzovně obchodované fondy: Zlaté ETF se mezitím staly „volbou pro běžné investory, kteří chtějí v letošním roce získat podíl na akci“, řekl Aslam. Zlatem kryté fondy SPDR Gold Shares se v pátek od začátku roku obchodovaly o 31 % výše.ETF se „snadno nakupují a prodávají, jednoduše se používají a nestojí mnoho, což z nich dělá lepší sázku než složitý svět futures kontraktů a potíží s ukládáním skutečného zlata,“ řekl Aslam. Peníze se do těchto fondů „v roce 2024 jen hrnuly, což ukazuje, že investoři si myslí, že ceny zlata budou nadále stoupat, aniž by se museli zabývat skutečnou věcí“.Akcie těžařských společností: Spina z GoldSeek.com: Pokud jde o akcie těžařů drahých kovů, jsou pravděpodobně „další nejlepší věcí“, kterou lze vlastnit po fyzickém vlastnictví slitků.Index NYSE Arca Gold Bugs, který sleduje těžaře zlata, letos vzrostl o téměř 42 %.Ti, kteří hledají vzestup tohoto býčího pohybu zlata, mohou na těžaře pohlížet jako na docela skvělý nákup, řekl Spina. Ziskové marže těžařů explodují, „na rozdíl od cen jejich akcií“.Po léta byl tento sektor „ponechán napospas smrti a zklamal investory do té míry, že silně zaostával za cenou zlata,“ řekl. „Jsou však vázáni na ceny kovů a mají co dohánět“.Trh obchodování s futures: Milling-Stanley ze společnosti State Street uvedl, že futures kontrakty jsou mezitím oblíbené u spekulativní komunity, zejména u hedgeových fondů, ale „nejsou významnou cestou pro investice jednotlivců a institucí, které tvoří většinu investic do zlata“.„Je chybou zaměřovat se příliš úzce na futures, které jsou především zajišťovacím mechanismem pro lidi zabývající se produkcí zlata ze zlatých dolů nebo výrobou zlata do šperků a průmyslových výrobků nebo spekulací na krátkodobé cenové pohyby,“ řekl.Dlouhodobá důvěraPři pohledu na širší obrázek zlata Ash z BullionVault poukázal na to, že vybírání zisků u zlata zůstává „zdrženlivé – a zdaleka se nejedná o spěch k odchodu“.To ukazuje, že investoři si zachovávají důvěru v dlouhodobý výhled zlata a dnešní geopolitické rozpory, ekonomická nejistota a přechod na klesající úrokové sazby u hotovosti se také spojují, aby posílily nový zájem o nákup zlata,“ řekl.

Tagy: zlato