Klíčové body

Japonské akcie v roce 2024 vzrostly o 15 % díky změnám měnové politiky
Obranný sektor dominoval růstem díky geopolitickým rizikům a vyšším výdajům
Hodnotové akcie a finance jsou hlavními favority pro rok 2025

Tento pozitivní vývoj byl poháněn řadou faktorů, včetně změny měnové politiky Bank of Japan (BOJ), růstu aktivistických investic a slabého jenu, který podpořil vývozce. Rok 2024 tak vytvořil pevné základy pro další růst v roce 2025.

Historická maxima a klíčové události

Japonské indexy Topix a Nikkei 225 dosáhly historických maxim navzdory srpnovému poklesu, který způsobilo druhé zvýšení úrokových sazeb BOJ v tomto roce. Banka poprvé od roku 2007 zvýšila sazby nad nulu, a to v březnu a červenci, což výrazně podpořilo akcie bank a pojišťoven. Tyto kroky byly klíčovým faktorem růstu, přičemž pojišťovny se staly lídry indexu Topix s meziročním růstem o více než 56 %. Bankovní sektor zaznamenal nárůst o 46 %.

Na druhé straně defenzivní akcie, jako jsou papírenské společnosti a veřejné služby, utrpěly ztráty v důsledku obav z vyšších výpůjčních nákladů. Slabý jen, který dosáhl vůči dolaru nejnižší hodnoty za více než 30 let, však podpořil vývozce, jako jsou výrobci automobilů a technologické firmy. Přesto byly japonské akcie v roce 2024 méně citlivé na pohyb jenu, protože investoři se více zaměřili na kroky BOJ.

Aktivistické investice jako motor růstu

Rekordní počet aktivistických investic v Japonsku byl dalším významným faktorem růstu. V roce 2024 bylo zaznamenáno více než 140 takových investic, což vedlo k růstu jednotlivých akcií, například Sumitomo Corp., Tokyo Gas Co. a Kobayashi Pharmaceutical Co. Tokijská burza zároveň zesílila tlak na společnosti, aby zvýšily kapitálovou efektivitu a hodnotu pro akcionáře.

Chris Smith z Polar Capital zdůraznil, že zahraniční aktivisté stále více alokují své prostředky do japonských akcií. Reformy správy a řízení společností spolu se snížením křížových podílů vytvářejí atraktivní prostředí pro zahraniční investory. „Na trhu je připraveno přijít mnoho peněz,“ uvedl Smith, což naznačuje pokračující boom aktivistických investic i v roce 2025.

Sektorové výkony v roce 2024

Některá odvětví vynikla jako klíčoví tahouni růstu v roce 2024:

Obrana: Zvýšené geopolitické napětí v regionu, včetně situace mezi Čínou a Tchaj-wanem, vedlo k růstu akcií společností v obranném sektoru. Firmy jako IHI Corp. a Mitsubishi Heavy Industries si připsaly více než 100% nárůst. Vládní sliby zvýšení výdajů na obranu naznačují, že tento trend by mohl pokračovat i v roce 2025.
Finance: Přehodnocení politiky záporných sazeb BOJ podpořilo banky a pojišťovny. Pojišťovny těžily ze zrušení křížových podílů, což zvýšilo jejich transparentnost a efektivitu. Tento trend by měl pokračovat i v roce 2025, protože vyšší úrokové sazby pravděpodobně podpoří zisky finančních institucí.
Hodnotové akcie: Hodnotové akcie v indexu Topix vzrostly o 19 %, což výrazně překonalo 11% růst růstových akcií. Aktivistické investice a tlak na zlepšení výnosů pro akcionáře byly klíčovými faktory tohoto růstu. Významné fúze a akvizice, jako je nabídka společnosti Alimentation Couche-Tard Inc. na převzetí Seven & i Holdings Co., přilákaly více zahraničních investorů.

Vyhlídky na rok 2025

Bank of Japan na svém prosincovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny, ale očekává se, že v roce 2025 bude pokračovat v jejich postupném zvyšování. Tento krok by měl dále podporovat finanční sektor, zatímco slabý jen bude nadále výhodou pro exportně orientované firmy.

Očekává se, že hodnotové akcie si udrží svou atraktivitu, protože reformy správy a řízení společností tlačí firmy k vyšší efektivitě. Aktivistické investice by mohly i nadále přitahovat zahraniční kapitál, což by podpořilo dlouhodobý růst japonského akciového trhu.

Geopolitické napětí v regionu a plánované zvýšení obranných výdajů mohou udržet zájem investorů o obranný sektor. Zvýšený tlak na firemní reformy a transparentnost by mohl přinést další příležitosti v sektoru financí a hodnotových akcií.

Výzvy a příležitosti

I přes pozitivní výhled zůstávají některé výzvy. Odpor některých firem k reformám a možné negativní dopady obchodních cel zvoleného prezidenta Donalda Trumpa by mohly brzdit růst. Přesto se očekává, že domácí faktory, jako je růst mezd a zlepšení správy společností, tyto obavy převáží.

Japonský akciový trh má na základě výsledků roku 2024 pevné základy pro další růst. S pokračující normalizací měnové politiky, boomem aktivistických investic a silným zaměřením na hodnotové akcie má Japonsko potenciál přilákat více zahraničního kapitálu a udržet si růstový trend i v roce 2025.

Tento pozitivní vývoj byl poháněn řadou faktorů, včetně změny měnové politiky Bank of Japan , růstu aktivistických investic a slabého jenu, který podpořil vývozce. Rok 2024 tak vytvořil pevné základy pro další růst v roce 2025.Historická maxima a klíčové událostiJaponské indexy Topix a Nikkei 225 dosáhly historických maxim navzdory srpnovému poklesu, který způsobilo druhé zvýšení úrokových sazeb BOJ v tomto roce. Banka poprvé od roku 2007 zvýšila sazby nad nulu, a to v březnu a červenci, což výrazně podpořilo akcie bank a pojišťoven. Tyto kroky byly klíčovým faktorem růstu, přičemž pojišťovny se staly lídry indexu Topix s meziročním růstem o více než 56 %. Bankovní sektor zaznamenal nárůst o 46 %.Na druhé straně defenzivní akcie, jako jsou papírenské společnosti a veřejné služby, utrpěly ztráty v důsledku obav z vyšších výpůjčních nákladů. Slabý jen, který dosáhl vůči dolaru nejnižší hodnoty za více než 30 let, však podpořil vývozce, jako jsou výrobci automobilů a technologické firmy. Přesto byly japonské akcie v roce 2024 méně citlivé na pohyb jenu, protože investoři se více zaměřili na kroky BOJ.Aktivistické investice jako motor růstuRekordní počet aktivistických investic v Japonsku byl dalším významným faktorem růstu. V roce 2024 bylo zaznamenáno více než 140 takových investic, což vedlo k růstu jednotlivých akcií, například Sumitomo Corp., Tokyo Gas Co. a Kobayashi Pharmaceutical Co. Tokijská burza zároveň zesílila tlak na společnosti, aby zvýšily kapitálovou efektivitu a hodnotu pro akcionáře.Chris Smith z Polar Capital zdůraznil, že zahraniční aktivisté stále více alokují své prostředky do japonských akcií. Reformy správy a řízení společností spolu se snížením křížových podílů vytvářejí atraktivní prostředí pro zahraniční investory. „Na trhu je připraveno přijít mnoho peněz,“ uvedl Smith, což naznačuje pokračující boom aktivistických investic i v roce 2025.Sektorové výkony v roce 2024Některá odvětví vynikla jako klíčoví tahouni růstu v roce 2024: Obrana: Zvýšené geopolitické napětí v regionu, včetně situace mezi Čínou a Tchaj-wanem, vedlo k růstu akcií společností v obranném sektoru. Firmy jako IHI Corp. a Mitsubishi Heavy Industries si připsaly více než 100% nárůst. Vládní sliby zvýšení výdajů na obranu naznačují, že tento trend by mohl pokračovat i v roce 2025. Finance: Přehodnocení politiky záporných sazeb BOJ podpořilo banky a pojišťovny. Pojišťovny těžily ze zrušení křížových podílů, což zvýšilo jejich transparentnost a efektivitu. Tento trend by měl pokračovat i v roce 2025, protože vyšší úrokové sazby pravděpodobně podpoří zisky finančních institucí. Hodnotové akcie: Hodnotové akcie v indexu Topix vzrostly o 19 %, což výrazně překonalo 11% růst růstových akcií. Aktivistické investice a tlak na zlepšení výnosů pro akcionáře byly klíčovými faktory tohoto růstu. Významné fúze a akvizice, jako je nabídka společnosti Alimentation Couche-Tard Inc. na převzetí Seven & i Holdings Co., přilákaly více zahraničních investorů. Vyhlídky na rok 2025Bank of Japan na svém prosincovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny, ale očekává se, že v roce 2025 bude pokračovat v jejich postupném zvyšování. Tento krok by měl dále podporovat finanční sektor, zatímco slabý jen bude nadále výhodou pro exportně orientované firmy.Očekává se, že hodnotové akcie si udrží svou atraktivitu, protože reformy správy a řízení společností tlačí firmy k vyšší efektivitě. Aktivistické investice by mohly i nadále přitahovat zahraniční kapitál, což by podpořilo dlouhodobý růst japonského akciového trhu.Geopolitické napětí v regionu a plánované zvýšení obranných výdajů mohou udržet zájem investorů o obranný sektor. Zvýšený tlak na firemní reformy a transparentnost by mohl přinést další příležitosti v sektoru financí a hodnotových akcií.Výzvy a příležitostiI přes pozitivní výhled zůstávají některé výzvy. Odpor některých firem k reformám a možné negativní dopady obchodních cel zvoleného prezidenta Donalda Trumpa by mohly brzdit růst. Přesto se očekává, že domácí faktory, jako je růst mezd a zlepšení správy společností, tyto obavy převáží.Japonský akciový trh má na základě výsledků roku 2024 pevné základy pro další růst. S pokračující normalizací měnové politiky, boomem aktivistických investic a silným zaměřením na hodnotové akcie má Japonsko potenciál přilákat více zahraničního kapitálu a udržet si růstový trend i v roce 2025.