Klíčové body

Santa Claus rally podruhé za sebou selhává, index S&P 500 klesl během tradičního období růstu o 1,3 %, což je jeho nejhorší výkon od let 2015–2016
Technologické akcie na Nasdaq Composite čelí čtvrtému po sobě jdoucímu poklesu během Santa Claus rally, což by mohla být jeho nejdelší série v historii
Rostoucí výnosy dluhopisů zvyšují tlak na akcie, výnosy státních dluhopisů dosáhly sedmiměsíčního maxima a přispívají k obavám z dalšího poklesu trhu

Podle údajů společnosti Dow Jones klesl index S&P 500 od začátku období Santa Claus rally na Štědrý den o 1,3 %. To by mohlo znamenat nejhorší výkon během tohoto sezónního období od přelomu let 2015 a 2016. Dva po sobě jdoucí poklesy jsou přitom od roku 1950 velmi vzácné. Předchozí podobná situace nastala v letech 2014–2015 a 2015–2016.

Tento neuspokojivý výkon vzbuzuje obavy, že trhy budou v problémech i na začátku ledna, kdy se investoři často uchylují k realizaci zisků z předchozího roku. Tyto výprodeje by mohly vytvořit další tlak na akcie.

Technologické akcie na cestě k nejdelší sérii poklesů

Situace se neomezila pouze na index S&P 500. Nasdaq Composite, technologicky orientovaný index, čelí náročnějším podmínkám. Je na cestě ke svému čtvrtému poklesu během Santa Claus rally za sebou, což by byla nejdelší taková série v jeho historii.

Přesto se indexy mohou opřít o masivní zisky, které si připsaly během roku 2024. S&P 500 i Nasdaq dosáhly rekordních výnosů, přičemž například Dow Jones Industrial Average zakončil rok s působivým růstem o 13 %. Tento celkový výkon však zakrývá problémy pod povrchem trhu.

Jedním z hlavních ukazatelů současné situace je šířka trhu, která měří poměr stoupajících akcií k těm klesajícím. Na začátku prosince zažil index S&P 500 sérii 14 dnů negativní šířky trhu, což je nejdelší taková série od roku 1999. Tento jev naznačuje, že růst trhu byl poháněn pouze několika velkými technologickými společnostmi, jako jsou Broadcom a Tesla, zatímco většina akcií zaznamenávala pokles.

Technický analytik Tom Essaye ze společnosti Sevens Report Research upozornil, že zastavení zotavení indexu S&P 500 po prosincovém výprodeji nevěstí nic dobrého pro krátkodobý vývoj trhu. Podobný názor vyjádřil i Jonathan Krinsky, technický stratég společnosti BTIG, který varoval před známkami obratu v momentových strategiích, jež v roce 2024 poháněly růst trhu.

Další varovné signály přicházejí z technické analýzy. Pouze 58 % akcií v indexu S&P 500 se nyní obchoduje nad svým 200denním klouzavým průměrem, což je nejslabší hodnota za celý rok. Tento ukazatel ukončil sérii 265 dnů, kdy většina akcií překonávala tuto hranici, což je nejdelší série od roku 2021.

K tomu se přidává i prodejní signál od indikátoru konvergence a divergence klouzavých průměrů (MACD), který se objevil minulý týden. Tento signál je prvním od září a zvyšuje riziko dalšího poklesu trhu.

Rostoucí výnosy státních dluhopisů přidávají na nejistotě

Jedním z hlavních faktorů prosincových problémů byly rostoucí výnosy desetiletých státních dluhopisů, které v pátek dosáhly nejvyšší úrovně za sedm měsíců. Vysoké výnosy zvyšují náklady na financování a snižují atraktivitu akcií, což vyvolává obavy investorů.

I když se výnosy začátkem tohoto týdne mírně snížily, tlak na akcie přetrvává.

Výhled na leden

Analytici předpokládají, že současné výprodeje by mohly být předzvěstí lednového vybírání zisků, což by mohlo trhy dále oslabit. Prosinec je teprve druhým měsícem roku 2024, kdy index S&P 500 klesl, což zdůrazňuje výjimečnost této situace.

Krinsky varoval, že úroveň 6 000 bodů, která dříve sloužila jako podpora, by se nyní mohla stát stropem pro další růst. Pokud se tato úroveň nepodaří překonat, může trvat delší dobu, než se indexy vrátí k rekordním hodnotám.

Rok 2024 přinesl na akciových trzích výrazné zisky, ale také poukázal na problémy pod povrchem. Nepřítomnost Santa Claus rally a technické signály obratu naznačují zvýšené riziko nestability na začátku roku 2025. Investoři by měli sledovat klíčové ukazatele, jako je šířka trhu a výnosy státních dluhopisů, aby mohli lépe odhadnout další vývoj.

Tato sedmidenní býčí sezóna, zahrnující posledních pět obchodních dnů v prosinci a první dva dny nového roku, bývá historicky obdobím růstu akciových trhů. Od roku 1950 index S&P 500 během této doby v průměru vzrostl o 1,3 % a uzavřel výše v téměř 80 % případů. Letos však Santa Claus opět nedorazil.Podle údajů společnosti Dow Jones klesl index S&P 500 od začátku období Santa Claus rally na Štědrý den o 1,3 %. To by mohlo znamenat nejhorší výkon během tohoto sezónního období od přelomu let 2015 a 2016. Dva po sobě jdoucí poklesy jsou přitom od roku 1950 velmi vzácné. Předchozí podobná situace nastala v letech 2014–2015 a 2015–2016.Tento neuspokojivý výkon vzbuzuje obavy, že trhy budou v problémech i na začátku ledna, kdy se investoři často uchylují k realizaci zisků z předchozího roku. Tyto výprodeje by mohly vytvořit další tlak na akcie.Technologické akcie na cestě k nejdelší sérii poklesůSituace se neomezila pouze na index S&P 500. Nasdaq Composite, technologicky orientovaný index, čelí náročnějším podmínkám. Je na cestě ke svému čtvrtému poklesu během Santa Claus rally za sebou, což by byla nejdelší taková série v jeho historii.Přesto se indexy mohou opřít o masivní zisky, které si připsaly během roku 2024. S&P 500 i Nasdaq dosáhly rekordních výnosů, přičemž například Dow Jones Industrial Average zakončil rok s působivým růstem o 13 %. Tento celkový výkon však zakrývá problémy pod povrchem trhu.Jedním z hlavních ukazatelů současné situace je šířka trhu, která měří poměr stoupajících akcií k těm klesajícím. Na začátku prosince zažil index S&P 500 sérii 14 dnů negativní šířky trhu, což je nejdelší taková série od roku 1999. Tento jev naznačuje, že růst trhu byl poháněn pouze několika velkými technologickými společnostmi, jako jsou Broadcom a Tesla, zatímco většina akcií zaznamenávala pokles.Technický analytik Tom Essaye ze společnosti Sevens Report Research upozornil, že zastavení zotavení indexu S&P 500 po prosincovém výprodeji nevěstí nic dobrého pro krátkodobý vývoj trhu. Podobný názor vyjádřil i Jonathan Krinsky, technický stratég společnosti BTIG, který varoval před známkami obratu v momentových strategiích, jež v roce 2024 poháněly růst trhu.Další varovné signály přicházejí z technické analýzy. Pouze 58 % akcií v indexu S&P 500 se nyní obchoduje nad svým 200denním klouzavým průměrem, což je nejslabší hodnota za celý rok. Tento ukazatel ukončil sérii 265 dnů, kdy většina akcií překonávala tuto hranici, což je nejdelší série od roku 2021.K tomu se přidává i prodejní signál od indikátoru konvergence a divergence klouzavých průměrů , který se objevil minulý týden. Tento signál je prvním od září a zvyšuje riziko dalšího poklesu trhu.Rostoucí výnosy státních dluhopisů přidávají na nejistotěJedním z hlavních faktorů prosincových problémů byly rostoucí výnosy desetiletých státních dluhopisů, které v pátek dosáhly nejvyšší úrovně za sedm měsíců. Vysoké výnosy zvyšují náklady na financování a snižují atraktivitu akcií, což vyvolává obavy investorů.I když se výnosy začátkem tohoto týdne mírně snížily, tlak na akcie přetrvává.Výhled na ledenAnalytici předpokládají, že současné výprodeje by mohly být předzvěstí lednového vybírání zisků, což by mohlo trhy dále oslabit. Prosinec je teprve druhým měsícem roku 2024, kdy index S&P 500 klesl, což zdůrazňuje výjimečnost této situace.Krinsky varoval, že úroveň 6 000 bodů, která dříve sloužila jako podpora, by se nyní mohla stát stropem pro další růst. Pokud se tato úroveň nepodaří překonat, může trvat delší dobu, než se indexy vrátí k rekordním hodnotám.Rok 2024 přinesl na akciových trzích výrazné zisky, ale také poukázal na problémy pod povrchem. Nepřítomnost Santa Claus rally a technické signály obratu naznačují zvýšené riziko nestability na začátku roku 2025. Investoři by měli sledovat klíčové ukazatele, jako je šířka trhu a výnosy státních dluhopisů, aby mohli lépe odhadnout další vývoj.