Klíčové body

Čína dosáhla 5% růstu HDP díky stimulům a exportnímu boomu, ale výhled na rok 2025 zůstává nejistý
Trumpovy hrozby zavedením 60% cel na čínské zboží by mohly zásadně ohrozit klíčový exportní sektor
Sektor nemovitostí zůstává hlavní brzdou růstu, přestože vláda se snaží zmírnit jeho dopady odkupem neprodaných domů

Hrubý domácí produkt (HDP) vzrostl ve čtvrtém čtvrtletí o 5,4 % meziročně, což bylo nejrychlejší tempo za posledních šest čtvrtletí. Tento výsledek umožnil Číně dosáhnout celoročního růstu ve výši 5 %, čímž splnila svůj oficiálně stanovený cíl.

Přesto zůstává mnoho otazníků nad udržením tohoto tempa, zejména s ohledem na hrozbu nových obchodních cel ze strany Spojených států.

Růst čínské ekonomiky byl tažen stimuly zaměřenými na podporu spotřeby a investic. Maloobchodní tržby vzrostly v prosinci o 3,7 % meziročně, což mírně překonalo očekávání trhu. Podobně průmyslová produkce vzrostla o 6,2 %, což bylo nad prognózovanými 5,4 %. Přestože tato čísla vypadají slibně, stále se nacházejí pod úrovní růstu před pandemií, což ukazuje na přetrvávající slabiny v domácí poptávce.

Jedním z největších problémů čínské ekonomiky zůstává sektor nemovitostí, který se v roce 2024 propadl o 10,6 %, což je největší pokles od začátku měření v roce 1987. Deflace přitom již druhým rokem negativně ovlivňuje trh a brzdí růst nominálního HDP, který se zvýšil pouze o 4,2 %. To je nejpomalejší tempo od reforem na konci 70. let, pokud nepočítáme pandemický propad.

Hrozba Trumpových cel

Nově zvolený americký prezident Donald Trump pohrozil zavedením cel až ve výši 60 % na čínské zboží. Tento krok by mohl výrazně narušit čínský export, který byl v roce 2024 jedním z hlavních motorů růstu, podílející se zhruba čtvrtinou na HDP. Zavedení tak vysokých cel by nejen poškodilo čínský obchod, ale také mohlo zpomalit globální ekonomický růst a zvýšit cenovou hladinu na mezinárodních trzích.

„Export byl loni nejsvětlejším bodem čínské ekonomiky,“ uvedla Jacqueline Rongová, hlavní ekonomka pro Čínu ve společnosti BNP Paribas. „Trumpovy celní hrozby však mohou tento klíčový sektor zdecimovat.“ Kromě toho může dojít k dalšímu snížení konkurenceschopnosti čínských výrobků na světových trzích, a to nejen vlivem amerických cel, ale i možnými reakcemi Evropské unie a dalších obchodních partnerů.

V roce 2025 bude hrát fiskální politika klíčovou roli při udržení růstu. Čínská vláda plánuje zvýšit rozpočtový deficit na 4 % HDP a ztrojnásobit emise speciálních státních dluhopisů, aby podpořila investice a modernizaci infrastruktury. Tyto prostředky mají rovněž zmírnit problémy v sektoru nemovitostí, který je aktuálně jednou z hlavních překážek růstu.

Program modernizace spotřebičů a zařízení, na který vláda vyčlenila 300 miliard jüanů v roce 2024, se ukázal jako úspěšný při podpoře spotřeby. V roce 2025 by tato částka mohla být zdvojnásobena na 600 miliard jüanů, což by mělo posílit maloobchodní tržby a důvěru domácností.

Realitní sektor zůstává významnou brzdou čínské ekonomiky. Městské samosprávy se snaží odkupovat neprodané domy a nevyužité pozemky, aby zmírnily nedostatek hotovosti, kterému čelí developeři. Nicméně tempo těchto opatření je pomalé a nepřináší očekávané výsledky. Propad investic do nemovitostí má negativní dopad na soukromé investice i širší ekonomiku, což nutí vládu hledat nové způsoby podpory.

Dlouhodobé výzvy pro čínskou ekonomiku

I přes krátkodobé úspěchy stojí Čína před zásadními dlouhodobými výzvami. Jednou z nich je efektivita veřejných výdajů, která v posledních letech klesá. Snížený přínos investic a rostoucí problémy v oblasti nadbytečných kapacit továren ohrožují udržitelnost růstu. Kromě toho musí Čína čelit geopolitickým tlakům a zvyšující se konkurenci v globálním obchodě.

Čínští úředníci si stále více uvědomují nutnost zaměřit se na podporu domácí spotřeby. Plánované zvýšení důchodů a dotací na zdravotní pojištění by mohlo povzbudit domácnosti k vyšší spotřebě a zmírnit jejich tendenci k úsporám. Tato opatření mají za cíl snížit závislost na exportu a podpořit stabilnější růst.

Čína splnila svůj cíl 5% růstu HDP v roce 2024, což je významný úspěch, který podtrhuje efektivitu stimulačních opatření. Přesto zůstává výhled na rok 2025 nejistý. Trumpovy celní hrozby a pokračující problémy v sektoru nemovitostí představují významné překážky, které mohou brzdit růst druhé největší světové ekonomiky.

Pokud Čína dokáže úspěšně realizovat své plány na podporu spotřeby a investic, může si udržet stabilní tempo růstu. Nicméně tlak na globální trhy a vnitřní strukturální problémy budou i nadále testovat schopnost čínské vlády adaptovat svou politiku na měnící se podmínky. Rok 2025 tak bude klíčovým obdobím, které rozhodne o dalším směřování čínské ekonomiky.

Hrubý domácí produkt vzrostl ve čtvrtém čtvrtletí o 5,4 % meziročně, což bylo nejrychlejší tempo za posledních šest čtvrtletí. Tento výsledek umožnil Číně dosáhnout celoročního růstu ve výši 5 %, čímž splnila svůj oficiálně stanovený cíl. Přesto zůstává mnoho otazníků nad udržením tohoto tempa, zejména s ohledem na hrozbu nových obchodních cel ze strany Spojených států.Růst čínské ekonomiky byl tažen stimuly zaměřenými na podporu spotřeby a investic. Maloobchodní tržby vzrostly v prosinci o 3,7 % meziročně, což mírně překonalo očekávání trhu. Podobně průmyslová produkce vzrostla o 6,2 %, což bylo nad prognózovanými 5,4 %. Přestože tato čísla vypadají slibně, stále se nacházejí pod úrovní růstu před pandemií, což ukazuje na přetrvávající slabiny v domácí poptávce.Jedním z největších problémů čínské ekonomiky zůstává sektor nemovitostí, který se v roce 2024 propadl o 10,6 %, což je největší pokles od začátku měření v roce 1987. Deflace přitom již druhým rokem negativně ovlivňuje trh a brzdí růst nominálního HDP, který se zvýšil pouze o 4,2 %. To je nejpomalejší tempo od reforem na konci 70. let, pokud nepočítáme pandemický propad.Hrozba Trumpových celNově zvolený americký prezident Donald Trump pohrozil zavedením cel až ve výši 60 % na čínské zboží. Tento krok by mohl výrazně narušit čínský export, který byl v roce 2024 jedním z hlavních motorů růstu, podílející se zhruba čtvrtinou na HDP. Zavedení tak vysokých cel by nejen poškodilo čínský obchod, ale také mohlo zpomalit globální ekonomický růst a zvýšit cenovou hladinu na mezinárodních trzích.„Export byl loni nejsvětlejším bodem čínské ekonomiky,“ uvedla Jacqueline Rongová, hlavní ekonomka pro Čínu ve společnosti BNP Paribas. „Trumpovy celní hrozby však mohou tento klíčový sektor zdecimovat.“ Kromě toho může dojít k dalšímu snížení konkurenceschopnosti čínských výrobků na světových trzích, a to nejen vlivem amerických cel, ale i možnými reakcemi Evropské unie a dalších obchodních partnerů.V roce 2025 bude hrát fiskální politika klíčovou roli při udržení růstu. Čínská vláda plánuje zvýšit rozpočtový deficit na 4 % HDP a ztrojnásobit emise speciálních státních dluhopisů, aby podpořila investice a modernizaci infrastruktury. Tyto prostředky mají rovněž zmírnit problémy v sektoru nemovitostí, který je aktuálně jednou z hlavních překážek růstu.Program modernizace spotřebičů a zařízení, na který vláda vyčlenila 300 miliard jüanů v roce 2024, se ukázal jako úspěšný při podpoře spotřeby. V roce 2025 by tato částka mohla být zdvojnásobena na 600 miliard jüanů, což by mělo posílit maloobchodní tržby a důvěru domácností.Realitní sektor zůstává významnou brzdou čínské ekonomiky. Městské samosprávy se snaží odkupovat neprodané domy a nevyužité pozemky, aby zmírnily nedostatek hotovosti, kterému čelí developeři. Nicméně tempo těchto opatření je pomalé a nepřináší očekávané výsledky. Propad investic do nemovitostí má negativní dopad na soukromé investice i širší ekonomiku, což nutí vládu hledat nové způsoby podpory.Dlouhodobé výzvy pro čínskou ekonomikuI přes krátkodobé úspěchy stojí Čína před zásadními dlouhodobými výzvami. Jednou z nich je efektivita veřejných výdajů, která v posledních letech klesá. Snížený přínos investic a rostoucí problémy v oblasti nadbytečných kapacit továren ohrožují udržitelnost růstu. Kromě toho musí Čína čelit geopolitickým tlakům a zvyšující se konkurenci v globálním obchodě.Čínští úředníci si stále více uvědomují nutnost zaměřit se na podporu domácí spotřeby. Plánované zvýšení důchodů a dotací na zdravotní pojištění by mohlo povzbudit domácnosti k vyšší spotřebě a zmírnit jejich tendenci k úsporám. Tato opatření mají za cíl snížit závislost na exportu a podpořit stabilnější růst.Čína splnila svůj cíl 5% růstu HDP v roce 2024, což je významný úspěch, který podtrhuje efektivitu stimulačních opatření. Přesto zůstává výhled na rok 2025 nejistý. Trumpovy celní hrozby a pokračující problémy v sektoru nemovitostí představují významné překážky, které mohou brzdit růst druhé největší světové ekonomiky.Pokud Čína dokáže úspěšně realizovat své plány na podporu spotřeby a investic, může si udržet stabilní tempo růstu. Nicméně tlak na globální trhy a vnitřní strukturální problémy budou i nadále testovat schopnost čínské vlády adaptovat svou politiku na měnící se podmínky. Rok 2025 tak bude klíčovým obdobím, které rozhodne o dalším směřování čínské ekonomiky.