Klíčové body

Investiční experti varují před strategií sázení na nejúspěšnější akcie z předchozího roku
Průměrný roční výnos těchto portfolií zaostává za výnosem amerického akciového trhu
Doporučuje se investovat do diverzifikovaných fondů ETF sledujících širší tržní indexy

Malkiel a Michalka provedli simulaci, která měla ukázat, co by se stalo, kdyby investor každý rok na začátku ledna sestavil portfolio složené výhradně z akcií nejvýkonnějších společností z předchozího roku. Do své analýzy zahrnuli různé typy portfolií, která obsahovala pět, deset, patnáct a dvacet vítězných akcií. Tato portfolia rozdělili do čtyř kategorií podle velikosti tržní kapitalizace, aby jejich model co nejlépe pokryl různé typy akcií. Celkem tak pracovali se 16 různými portfolii a výsledky porovnávali s výkonem širšího amerického trhu v období od roku 1964 do roku 2023.

Simulace ukázala, že i když některá portfolia v určitých letech dokázala překonat trh, v průměru se to dlouhodobě nestávalo. Průměrný roční výnos vítězných portfolií činil přibližně 9,6 %, zatímco americký akciový trh dosahoval výnosu 10,4 %. Rozdíl 0,7 % může vypadat nevýznamně, ale z pohledu dlouhodobého investování může mít zásadní dopad na celkové zhodnocení portfolia.

Vysoká volatilita jako klíčový problém

Dalším významným faktorem, který hovoří proti strategii sázení na vítěze, je vyšší volatilita těchto portfolií. Roční kolísání jejich hodnoty dosahovalo v průměru 43,1 %, což je více než dvojnásobek oproti širšímu trhu, který měl volatilitu pouze 17,5 %.

V krizových obdobích byla situace ještě horší. Nejhorší rok pro vítězná portfolia znamenal ztrátu 55,7 %, zatímco u širšího trhu činil pokles „jen“ 36,7 %. Takto výrazné propady mohou být pro drobné investory obtížně zvládnutelné, protože mnozí z nich nejsou schopni snášet takto vysoké ztráty. Vyšší riziko a kolísání hodnoty portfolia může vést k tomu, že se investoři rozhodnou své akcie prodat ve špatný čas, což jim způsobí ještě větší ztráty.

Michalka a Malkiel varují, že vítězné akcie se často vrátí na zem – buď vlivem korekce, nebo proto, že očekávání trhu nejsou naplněna. Mnoho investorů se nechává unést myšlenkou, že vítězné tituly budou i nadále pokračovat ve svém růstu. Tato strategie je však podle odborníků chybná a může vést k velkým ztrátám, pokud investor nedokáže správně načasovat své nákupy a prodeje.

Místo toho doporučují investovat do širšího trhu prostřednictvím ETF fondů, které sledují hlavní akciové indexy. Tímto způsobem mohou investoři získat expozici vůči nejúspěšnějším společnostem, aniž by podstupovali vysoké riziko spojené s příliš úzkou diverzifikací.

Příklad akcií „sedmi velkolepých“

V roce 2024 patřily mezi nejvíce sledované tituly akcie skupiny „Magnificent Seven“, mezi které se řadí například Nvidia (NVDA). Cena akcií této společnosti v roce 2023 vzrostla o 239 % a v roce 2024 o dalších 171 %. Na začátku roku 2025 však akcie ztratily více než 10 %, částečně kvůli výprodeji, který postihl celý trh.

„Loňské úspěšné akcie nemusí přinést úspěch i letos,“ upozorňuje Malkiel. Ačkoli některé tituly mohou své výsledky zopakovat, nelze na to spoléhat jako na jistotu. Strategie opakovaného sázení na minulou výkonnost je podle něj neudržitelná.

Investoři se často nechají strhnout momentem a vsadí vše na akcie, které jsou v daném okamžiku nejpopulárnější. Atraktivní růstové příběhy lákají investory, aby nakupovali drahé akcie, aniž by zvážili rizika. Michalka varuje, že toto chování může vést k velkým ztrátám, protože vysoká očekávání bývají často zklamána.

Proto doporučuje, aby investoři odložili emoce stranou a soustředili se na dlouhodobě osvědčené strategie, jako je diverzifikace portfolia. Fondy ETF sledující hlavní akciové indexy nabízejí nižší volatilitu a stabilnější výnosy, což je pro většinu investorů výhodnější než honba za krátkodobými vítězi.

Doporučení pro drobné investory

Na základě své analýzy Malkiel a Michalka doporučují, aby se investoři vyhnuli strategii zaměřené na nákup nejúspěšnějších akcií z předchozího roku. Místo toho radí zaměřit se na dlouhodobou diverzifikaci a využívat nástroje, jako jsou ETF fondy, které poskytují expozici vůči celému trhu.

Studie ukázala, že strategie sázení na loňské vítěze nepřináší lepší výsledky než trh. Portfolia složená z vítězných akcií mají nižší průměrné výnosy a jsou vystavena vyšší volatilitě, což z nich činí rizikovou strategii.

Pro většinu investorů je proto výhodnější diverzifikovat své investice do širšího akciového trhu. Tím získají stabilnější výnosy a sníží riziko ztráty kapitálu. Trpělivost, disciplína a diverzifikace jsou klíčem k úspěchu na akciových trzích.

Podle jejich rozsáhlé studie tato metoda dlouhodobě nepřináší nadprůměrné výsledky a je zároveň spojena s výrazně vyšším rizikem a volatilitou. Přestože mnoho investorů doufá, že vítězné akcie budou pokračovat v růstu i nadále, historická data ukazují něco jiného.Malkiel a Michalka provedli simulaci, která měla ukázat, co by se stalo, kdyby investor každý rok na začátku ledna sestavil portfolio složené výhradně z akcií nejvýkonnějších společností z předchozího roku. Do své analýzy zahrnuli různé typy portfolií, která obsahovala pět, deset, patnáct a dvacet vítězných akcií. Tato portfolia rozdělili do čtyř kategorií podle velikosti tržní kapitalizace, aby jejich model co nejlépe pokryl různé typy akcií. Celkem tak pracovali se 16 různými portfolii a výsledky porovnávali s výkonem širšího amerického trhu v období od roku 1964 do roku 2023.Simulace ukázala, že i když některá portfolia v určitých letech dokázala překonat trh, v průměru se to dlouhodobě nestávalo. Průměrný roční výnos vítězných portfolií činil přibližně 9,6 %, zatímco americký akciový trh dosahoval výnosu 10,4 %. Rozdíl 0,7 % může vypadat nevýznamně, ale z pohledu dlouhodobého investování může mít zásadní dopad na celkové zhodnocení portfolia.Vysoká volatilita jako klíčový problémDalším významným faktorem, který hovoří proti strategii sázení na vítěze, je vyšší volatilita těchto portfolií. Roční kolísání jejich hodnoty dosahovalo v průměru 43,1 %, což je více než dvojnásobek oproti širšímu trhu, který měl volatilitu pouze 17,5 %.V krizových obdobích byla situace ještě horší. Nejhorší rok pro vítězná portfolia znamenal ztrátu 55,7 %, zatímco u širšího trhu činil pokles „jen“ 36,7 %. Takto výrazné propady mohou být pro drobné investory obtížně zvládnutelné, protože mnozí z nich nejsou schopni snášet takto vysoké ztráty. Vyšší riziko a kolísání hodnoty portfolia může vést k tomu, že se investoři rozhodnou své akcie prodat ve špatný čas, což jim způsobí ještě větší ztráty.Michalka a Malkiel varují, že vítězné akcie se často vrátí na zem – buď vlivem korekce, nebo proto, že očekávání trhu nejsou naplněna. Mnoho investorů se nechává unést myšlenkou, že vítězné tituly budou i nadále pokračovat ve svém růstu. Tato strategie je však podle odborníků chybná a může vést k velkým ztrátám, pokud investor nedokáže správně načasovat své nákupy a prodeje.Místo toho doporučují investovat do širšího trhu prostřednictvím ETF fondů, které sledují hlavní akciové indexy. Tímto způsobem mohou investoři získat expozici vůči nejúspěšnějším společnostem, aniž by podstupovali vysoké riziko spojené s příliš úzkou diverzifikací.Příklad akcií „sedmi velkolepých“V roce 2024 patřily mezi nejvíce sledované tituly akcie skupiny „Magnificent Seven“, mezi které se řadí například Nvidia . Cena akcií této společnosti v roce 2023 vzrostla o 239 % a v roce 2024 o dalších 171 %. Na začátku roku 2025 však akcie ztratily více než 10 %, částečně kvůli výprodeji, který postihl celý trh.„Loňské úspěšné akcie nemusí přinést úspěch i letos,“ upozorňuje Malkiel. Ačkoli některé tituly mohou své výsledky zopakovat, nelze na to spoléhat jako na jistotu. Strategie opakovaného sázení na minulou výkonnost je podle něj neudržitelná.Investoři se často nechají strhnout momentem a vsadí vše na akcie, které jsou v daném okamžiku nejpopulárnější. Atraktivní růstové příběhy lákají investory, aby nakupovali drahé akcie, aniž by zvážili rizika. Michalka varuje, že toto chování může vést k velkým ztrátám, protože vysoká očekávání bývají často zklamána.Proto doporučuje, aby investoři odložili emoce stranou a soustředili se na dlouhodobě osvědčené strategie, jako je diverzifikace portfolia. Fondy ETF sledující hlavní akciové indexy nabízejí nižší volatilitu a stabilnější výnosy, což je pro většinu investorů výhodnější než honba za krátkodobými vítězi.Doporučení pro drobné investoryNa základě své analýzy Malkiel a Michalka doporučují, aby se investoři vyhnuli strategii zaměřené na nákup nejúspěšnějších akcií z předchozího roku. Místo toho radí zaměřit se na dlouhodobou diverzifikaci a využívat nástroje, jako jsou ETF fondy, které poskytují expozici vůči celému trhu.Studie ukázala, že strategie sázení na loňské vítěze nepřináší lepší výsledky než trh. Portfolia složená z vítězných akcií mají nižší průměrné výnosy a jsou vystavena vyšší volatilitě, což z nich činí rizikovou strategii.Pro většinu investorů je proto výhodnější diverzifikovat své investice do širšího akciového trhu. Tím získají stabilnější výnosy a sníží riziko ztráty kapitálu. Trpělivost, disciplína a diverzifikace jsou klíčem k úspěchu na akciových trzích.