Klíčové body

Investoři ztrácejí důvěru v „Velkolepou sedmičku“ kvůli slabým výsledkům a obavám z vysokých kapitálových výdajů spojených s umělou inteligencí
Technologičtí giganti jako Apple a Amazon nenaplnili očekávání a poprvé od roku 2022 chyběla pozitivní překvapení v jejich výsledcích
Finanční a realitní sektory nyní vedou růst indexu S&P 500, zatímco technologické akcie zaostávají s minimálním ziskem
Vysoké ocenění akcií Magnificent 7 a jejich kapitálová náročnost vedou analytiky k doporučení snižovat expozici v těchto titulech

Skupina, kterou tvoří Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms a Tesla, vedla v posledních několika letech trh vzhůru díky rostoucím investicím kolem umělé inteligence. Za posledních 12 měsíců Nvidia a Tesla posílily každá o 87 %, zatímco Meta vylétla o více než 52 %. To je mnohem více než 20% nárůst indexu S&P 500 za tuto dobu.

Tržní síla „velkolepé sedmičky“ se však mírně zmenšila, protože tato skupina se snaží naplnit stále větší očekávání a investoři se přesouvají do jiných částí trhu, například do akcií s nízkou tržní kapitalizací. Koncem ledna utrpěli úder i technologičtí titáni poté, co nástup čínského startupu DeepSeek vyvolal obavy, kolik výdajů bude třeba na implementaci schopností umělé inteligence.

Nyní se zdá, že se investoři k akciím obracejí zády po jejich nejhorší výsledkové sezóně za několik let – v jejímž rámci Apple nesplnil očekávání ohledně prodeje iPhonů a Amazon zveřejnil neuspokojivé prognózy pro aktuální čtvrtletí.

„S vyloučením společnosti NVDA, která teprve bude reportovat výsledky, vykázala skupina kombinované tržby za 4Q 2024, které byly v souladu s očekáváním. Jedná se o první čtvrtletí bez pozitivního prodejního překvapení pro Mag 7 od roku 2022,“ napsal hlavní americký akciový stratég Goldman David Kostin. „Skupina Magnificent 7 byla v posledních několika letech pilířem růstu tržeb a zisků v rámci indexu S&P 500, ale rozsah překvapení se snížil.“

Kostinův názor v pondělní poznámce podpořila i Lisa Shalettová, hlavní investiční ředitelka Morgan Stanley Wealth Management.

„Nadále narůstá úzkost kolem kapitálových výdajů souvisejících s generativní umělou inteligencí Magnificent Seven a míry, do jaké se zdá, že se hráči zapojili do mnohaletého závodu o dominanci. Uprostřed tohoto vývoje se tempo růstu zisků Mag 7 zpomaluje a je připraveno v tom pokračovat a sbližovat se s tempem očekávaným od ‚493‘ akcií, které nejsou Mag 7,“ poznamenala.

Investoři se zdají být v současnosti ochotnější přesouvat své prostředky do sektorů, které se jeví jako stabilnější a méně citlivé na volatilitu než technologie. Finanční a realitní sektory v rámci indexu S&P 500 patří mezi nejvýkonnější za poslední měsíc, když vzrostly o 8,5 % a 7 %. Tento růst je podpořen optimismem ohledně úrokových sazeb, které hrají klíčovou roli v ziskovosti bank, pojišťoven a dalších finančních institucí. Zájem o realitní sektor může naznačovat, že investoři začínají opatrně věřit ve stabilizaci trhu s bydlením a komerčními nemovitostmi, a to navzdory přetrvávajícím vysokým hypotečním sazbám.

The Financial Select Sector SPDR Fund (XLF)

XLF

SPDR Select Sector Fund - Finan

NYSEArca

$49.80

$0.065

0.13%

Na druhé straně technologický sektor, který během pandemie zaznamenal prudký růst, se nyní potýká s oslabením dynamiky a růstem jen o 1,3 %. To může být důsledkem obav ze zpomalení spotřebitelské poptávky i vyšších nákladů na kapitál, které brzdí investice do technologických inovací a expanze. Tento posun preferencí investorů ukazuje, že trh je stále ve fázi přizpůsobování se makroekonomickým podmínkám a nejistotám kolem dalšího vývoje inflace a úrokových sazeb.

Podle společnosti Trivariate Research se totiž očekávání od těchto akcií spolu s jejich oceněním prudce zvýšila, takže nyní je pro investory „rozumný“ čas začít snižovat svou expozici. Například Microsoft se obchoduje za 31násobek forwardových zisků, zatímco index S&P 500 se pohybuje kolem 22násobku.

Zakladatel společnosti Adam Parker rovněž poznamenal: „Vysoká beta a stále vyšší kapitálová náročnost v kombinaci se zvýšeným oceněním Magnificent 7 je podle našeho názoru stále větším důvodem k obavám.“

Ve stejné poznámce Parker argumentoval, že s tak velkou expozicí skupiny na straně nákupu a prodeje je pro investory náročné odhalit o akciích něco, co ještě nebylo oceněno.

„Na bázi beta-úpravy je současná expozice Mag-7 44,7 %,“ napsal s tím, že je to téměř 25leté maximum. „To znamená, že portfolio manažer, který vlastní v tržní váze všechny akcie Magnificent 7, má v těchto akciích téměř polovinu expozice svého fondu očištěné o betu.“

Parker také poukázal na vysoké kapitálové výdaje této skupiny jako na další bod, který se pravděpodobně „stane předmětem stále většího zkoumání, dokud investoři lépe nepochopí návratnost dnešních masivních investic“.

Skupina, kterou tvoří Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms a Tesla, vedla v posledních několika letech trh vzhůru díky rostoucím investicím kolem umělé inteligence. Za posledních 12 měsíců Nvidia a Tesla posílily každá o 87 %, zatímco Meta vylétla o více než 52 %. To je mnohem více než 20% nárůst indexu S&P 500 za tuto dobu.Tržní síla „velkolepé sedmičky“ se však mírně zmenšila, protože tato skupina se snaží naplnit stále větší očekávání a investoři se přesouvají do jiných částí trhu, například do akcií s nízkou tržní kapitalizací. Koncem ledna utrpěli úder i technologičtí titáni poté, co nástup čínského startupu DeepSeek vyvolal obavy, kolik výdajů bude třeba na implementaci schopností umělé inteligence.Nyní se zdá, že se investoři k akciím obracejí zády po jejich nejhorší výsledkové sezóně za několik let – v jejímž rámci Apple nesplnil očekávání ohledně prodeje iPhonů a Amazon zveřejnil neuspokojivé prognózy pro aktuální čtvrtletí.„S vyloučením společnosti NVDA, která teprve bude reportovat výsledky, vykázala skupina kombinované tržby za 4Q 2024, které byly v souladu s očekáváním. Jedná se o první čtvrtletí bez pozitivního prodejního překvapení pro Mag 7 od roku 2022,“ napsal hlavní americký akciový stratég Goldman David Kostin. „Skupina Magnificent 7 byla v posledních několika letech pilířem růstu tržeb a zisků v rámci indexu S&P 500, ale rozsah překvapení se snížil.“Kostinův názor v pondělní poznámce podpořila i Lisa Shalettová, hlavní investiční ředitelka Morgan Stanley Wealth Management.„Nadále narůstá úzkost kolem kapitálových výdajů souvisejících s generativní umělou inteligencí Magnificent Seven a míry, do jaké se zdá, že se hráči zapojili do mnohaletého závodu o dominanci. Uprostřed tohoto vývoje se tempo růstu zisků Mag 7 zpomaluje a je připraveno v tom pokračovat a sbližovat se s tempem očekávaným od ‚493‘ akcií, které nejsou Mag 7,“ poznamenala.Investoři se zdají být v současnosti ochotnější přesouvat své prostředky do sektorů, které se jeví jako stabilnější a méně citlivé na volatilitu než technologie. Finanční a realitní sektory v rámci indexu S&P 500 patří mezi nejvýkonnější za poslední měsíc, když vzrostly o 8,5 % a 7 %. Tento růst je podpořen optimismem ohledně úrokových sazeb, které hrají klíčovou roli v ziskovosti bank, pojišťoven a dalších finančních institucí. Zájem o realitní sektor může naznačovat, že investoři začínají opatrně věřit ve stabilizaci trhu s bydlením a komerčními nemovitostmi, a to navzdory přetrvávajícím vysokým hypotečním sazbám. The Financial Select Sector SPDR Fund Na druhé straně technologický sektor, který během pandemie zaznamenal prudký růst, se nyní potýká s oslabením dynamiky a růstem jen o 1,3 %. To může být důsledkem obav ze zpomalení spotřebitelské poptávky i vyšších nákladů na kapitál, které brzdí investice do technologických inovací a expanze. Tento posun preferencí investorů ukazuje, že trh je stále ve fázi přizpůsobování se makroekonomickým podmínkám a nejistotám kolem dalšího vývoje inflace a úrokových sazeb.Podle společnosti Trivariate Research se totiž očekávání od těchto akcií spolu s jejich oceněním prudce zvýšila, takže nyní je pro investory „rozumný“ čas začít snižovat svou expozici. Například Microsoft se obchoduje za 31násobek forwardových zisků, zatímco index S&P 500 se pohybuje kolem 22násobku.Zakladatel společnosti Adam Parker rovněž poznamenal: „Vysoká beta a stále vyšší kapitálová náročnost v kombinaci se zvýšeným oceněním Magnificent 7 je podle našeho názoru stále větším důvodem k obavám.“Ve stejné poznámce Parker argumentoval, že s tak velkou expozicí skupiny na straně nákupu a prodeje je pro investory náročné odhalit o akciích něco, co ještě nebylo oceněno.„Na bázi beta-úpravy je současná expozice Mag-7 44,7 %,“ napsal s tím, že je to téměř 25leté maximum. „To znamená, že portfolio manažer, který vlastní v tržní váze všechny akcie Magnificent 7, má v těchto akciích téměř polovinu expozice svého fondu očištěné o betu.“Parker také poukázal na vysoké kapitálové výdaje této skupiny jako na další bod, který se pravděpodobně „stane předmětem stále většího zkoumání, dokud investoři lépe nepochopí návratnost dnešních masivních investic“.