Přestože se investoři v poslední době zdráhají do akcií této farmaceutické společnosti investovat kvůli obavám z blížícího se vypršení patentové ochrany, Merck podniká konkrétní kroky k udržení růstu. A právě ty by mohly z dlouhodobého hlediska přinést investorům zajímavé zhodnocení.Společnost Merck zaznamenala ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 meziroční nárůst tržeb o 9 %, přičemž významnou měrou se na tomto výsledku podílel právě přípravek Keytruda. Tento lék dosáhl prodejů v hodnotě 7,8 miliardy dolarů, což představuje impozantní 21% organický růst. Důvodem je jeho účinnost proti různým formám rakoviny, díky čemuž si získává stále větší poptávku.Problémem ale je, že Keytruda tvoří přibližně polovinu celkových tržeb společnosti, což znamená výraznou závislost na jediném produktu. Patent na současnou formu léčiva má vypršet v roce 2028, a i když Merck pracuje na nové podkožní verzi, která by mohla být chráněna až do roku 2040, není jisté, zda si pacienti tuto novou variantu osvojí v dostatečné míře. Cenová konkurence generických a biologicky podobných přípravků totiž může znamenat odliv zájmu, i když pohodlnější aplikace hraje ve prospěch Mercku. Očekávaný pokles příjmů z Keytrudy je tak pravděpodobný – otázkou zůstává pouze jeho tempo a rozsah.Další přípravky v portfoliu naznačují potenciál růstuPřestože je Keytruda stěžejním zdrojem příjmů, Merck nezůstává závislý pouze na něm. Další důležitý produkt, Gardasil, vakcína proti HPV, generoval v roce 2024 tržby ve výši 8,6 miliardy dolarů, přičemž vedení společnosti předpokládá, že do roku 2030 by tržby mohly dosáhnout až 11 miliard. Tento optimismus však tlumí slabší poptávka na klíčových trzích, zejména v Číně, což vrhá určité pochybnosti na splnitelnost těchto ambiciózních cílů.Ještě větší očekávání se pojí s lékem Winrevair, který byl nedávno schválen Úřadem pro kontrolu potravin a léčiv jako léčba plicní arteriální hypertenze. Tento přípravek je podle analytiků teprve na začátku své růstové trajektorie a v příštích letech by mohl vygenerovat tržby v hodnotě až 11 miliard dolarů. Vzhledem k aktuální fázi zavádění na trh má právě tento lék potenciál zásadně ovlivnit hospodaření Mercku v následujícím desetiletí.Zajímavou novinkou je i dohoda se společností Hansoh Pharma ohledně vývoje experimentální pilulky na hubnutí. Merck za ni zaplatil až 2 miliardy dolarů, což naznačuje, jak vážně bere trh s léky proti obezitě. Tento segment by mohl v budoucnu přesáhnout 100 miliard dolarů, a pokud se nové léčivo prosadí, Merck by mohl být u vzniku dalšího lékového megahitu.Atraktivní ocenění a dividendový výnosPřes slibné plány a stabilní růst příjmů se akcie společnosti Merck v posledním roce propadly o 25 %. To vytvořilo příležitost pro investory, kteří věří v dlouhodobý potenciál. Akcie se nyní obchodují s poměrem P/E okolo 14, což je v kontextu zdravotnického sektoru poměrně nízká hodnota.Z pohledu výnosu nabízí Merck dividendový výnos kolem 3,6 %, což je atraktivní zejména ve srovnání s výnosem státních dluhopisů. Stabilní dividendová politika tak přináší investorům pravidelný příjem, zatímco se vyčkává na další růstový impulz.Důležitou roli hraje také finanční stabilita společnosti. Tržní kapitalizace Mercku činí 223 miliard dolarů a jeho silná rozvaha poskytuje prostor pro další akvizice, vývoj nových léků i výplatu dividend bez nutnosti zvyšovat zadlužení. Vyplatí se dnes nakoupit akcie Merck?Na první pohled se může zdát, že společnost Merck čelí nepříznivému období kvůli závislosti na Keytrudě a nižšímu zájmu o Gardasil. Nicméně pohled pod povrch ukazuje firmu, která se aktivně snaží diverzifikovat příjmy, rozvíjí nové léčebné linie a hledá příležitosti i v oblastech mimo tradiční onkologii. Strategie přechodu na podkožní formu Keytrudy, expanze v oblasti vakcín a vstup do trhu s léky na obezitu ukazují, že vedení firmy má jasnou vizi, jak se připravit na budoucnost.Ačkoli nelze podceňovat rizika spojená s vypršením patentů, současná cena akcií již značnou část těchto obav odráží. Pokud se společnosti podaří prosadit nové produkty a udržet si silnou pozici na trhu, současná hodnota může být v budoucnu vnímána jako atraktivní vstupní bod.Pro investory ochotné akceptovat určitou míru nejistoty může být Merck kvalitní defenzivní sázkou se zajímavým výnosem a potenciálem k růstu.