Alphabet: Levná akcie v drahém světě umělé inteligence V době, kdy se technologické akcie ženou k novým rekordům a ocenění některých společností dosahuje extrémních výšin, se Alphabet (GOOGL) (GOOG) jeví jako překvapivě rozumná investiční volba. Navzdory všeobecnému nadšení kolem umělé inteligence zůstává jeho poměr ceny k zisku (P/E) relativně nízký, zatímco základy jeho podnikání, technologická infrastruktura i ziskový potenciál se stále rozšiřují. V kontrastu s firmami jako Nvidia (NVDA) nebo Microsoft (MSFT), jejichž valuace přesahují hranici 40násobku zisku, působí Alphabet se svým násobkem okolo 21 jako výjimka – a možná i jako investiční příležitost, která se nemusí dlouho opakovat. Data jako strategická výhoda Alphabet čelí určité skepsi ohledně své pozice v AI závodu, zejména kvůli mediální dominanci produktů jako ChatGPT. Přesto si analytici, kteří Alphabet odepisují, možná neuvědomují jeho jedinečné výhody. Společnost vlastní ohromné množství uživatelských dat, která proudí z vyhledávače Google, video platformy YouTube a celé sítě dalších služeb. Tato data představují klíčovou konkurenční výhodu při trénování a nasazování AI systémů. Navíc Alphabet svou technologii rychle zavádí do praxe. Vyhledávání Google již integruje AI přehledy, a chatbot Gemini je schopen odpovídat na složité dotazy v přirozeném jazyce. To není jen technologická hračka – Alphabet tak rozšiřuje svůj trh, zvyšuje uživatelskou hodnotu a vytváří nové toky příjmů. Google služby již nyní generují příjmy tempem přes 77 miliard USD za čtvrtletí, a rostou meziročně o 10 %. Cloud a Waymo jako další růstové páky Vedle reklamního byznysu se do popředí dostává i Google Cloud, jehož tržby meziročně rostou o 28 % a brzy mohou překročit hranici 50 miliard dolarů. Vzhledem k tomu, že AI aplikace potřebují obrovské množství výpočetního výkonu, bude role cloudových služeb čím dál zásadnější. Google Cloud je dobře připraven tuto poptávku obsloužit a již nyní dosahuje provozní marže 18 %, která může dále růst díky škálovatelnosti. Zapomenout nesmíme ani na start-up Waymo, lídra v oblasti autonomních vozidel, který využívá AI, technickou infrastrukturu a znalostní kapitál celého Alphabetu. Waymo již provozuje autonomní vozidla v několika velkých amerických městech a vytváří si prostor pro budoucí monetizaci, ať už prostřednictvím přepravy osob nebo logistiky. Náklady, investice a rostoucí ziskovost Rozvoj AI není levný. Alphabet plánuje v roce 2025 investovat 75 miliard dolarů, převážně do datových center a výpočetní infrastruktury. To sice zvýší odpisy a zkrátkodobě zatíží výsledky, ale zároveň to vytvoří platformu pro dlouhodobý růst. Firma již dokázala, že umí své náklady řídit efektivně – provozní marže Alphabetu vzrostla na rekordních 33 % a má potenciál dál růst až na 40 %, podobně jako u Microsoftu. S tržbami, které se pohybují kolem 359 miliard dolarů ročně, a výhledem růstu až na 500 miliard v následující dekádě, může provozní zisk Alphabetu do budoucna dosáhnout i 200 miliard dolarů ročně. Taková čísla by z něj mohla učinit nejziskovější firmu světa. Levná valuace a návratnost kapitálu Alphabet zároveň nezanedbává akcionáře. Vyplácí dividendu 0,42 %, která by měla stabilně růst. Navíc se firma aktivně věnuje zpětnému odkupu akcií – počet akcií v oběhu klesl za posledních 10 let o 12 %, což podporuje růst zisku na akcii. Při současném ocenění a s ohledem na výše uvedené faktory je těžké najít důvod, proč Alphabet do portfolia nezařadit. Z celé „Magnificent Seven“ má nejnižší P/E poměr, přičemž růstový potenciál z oblasti AI a cloudu ho předurčuje k tomu, aby si v příštích letech udržel nejen ziskovost, ale i náskok před konkurencí. Pokud dnes investoři hledají technologickou akcii s vysokým růstovým potenciálem a rozumným oceněním, Alphabet zůstává výjimečně silným kandidátem.