Společnost Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. se ve středu ocitla pod tlakem poté, co zveřejnila znepokojivé finanční výsledky za první čtvrtletí letošního roku. Akcie této výletní společnosti se během dne propadly až o 10 %, odpoledne pak ztrácely 5,8 %. Tento pokles byl jedním z nejvýraznějších v rámci indexu S&P 500, kde se akcie Norwegian zařadily mezi šest nejhůře výkonných titulů dne. Důvodem byla nejen samotná čísla, ale především varovný tón, který společnost zaujala směrem k vývoji poptávky.

Zatímco konkurenční společnost Royal Caribbean Group o den dříve překvapila trh lepšími výsledky a zvýšeným celoročním výhledem, Norwegian přišla s opakem. Zklamání investorů tak bylo o to výraznější. Poprvé po dlouhé době společnost přiznala, že její 12měsíční rezervace slábnou, přičemž jako hlavní důvod označila rostoucí obavy o vývoj americké ekonomiky. Je to významný posun v rétorice, protože v předchozích obdobích firma opakovaně informovala o silné poptávce a zdravém rezervačním kalendáři.

Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH)

V ten samý den navíc dorazily čerstvé makroekonomické údaje, které ukázaly, že americká ekonomika v prvním čtvrtletí poprvé za tři roky zaznamenala pokles. Tento vývoj může mít negativní dopad na ochotu domácností utrácet za dovolené a luxusní zážitky, kam výletní plavby bezpochyby patří. Norwegian se tak může stát prvním varovným signálem pro celý sektor volnočasových služeb, který byl v posledních měsících považován za odolný.

Za první čtvrtletí společnost oznámila čistou ztrátu ve výši 40,3 milionu USD, tedy 9 centů na akcii. Ve stejném období loňského roku přitom vykázala čistý zisk 17,35 milionu dolarů, což odpovídalo 4 centům na akcii. Na upraveném základě, který nezohledňuje mimořádné položky jako odměny za akcie či splácení dluhů, dosáhla Norwegian zisku 7 centů na akcii. Ani to však neuspokojilo očekávání analytiků, kteří počítali s výsledkem 9 centů.

Tržby meziročně klesly o 3 % na 2,13 miliardy USD, čímž firma zaostala i za odhady analytiků, kteří čekali 2,15 miliardy. Je to první meziroční pokles tržeb od druhého čtvrtletí roku 2021. Výsledky tímto přerušily trend stabilního meziročního růstu, který firma držela tři roky od postpandemického restartu.

Ani výhled nepřinesl úlevu. Na druhé čtvrtletí Norwegian očekává upravený zisk 51 centů na akcii, tedy o cent méně, než činí konsenzus trhu podle FactSetu. Celoroční prognóza počítá se ziskem 2,05 USD na akcii, což je opět o něco pod tržními očekáváními ve výši 2,08 USD. Ačkoliv rozdíly nejsou dramatické, v kombinaci se změnou tónu směrem k výhledu poptávky vytvářejí obraz firmy, která ztrácí půdu pod nohama.

Analytik společnosti Melius Research, Conor Cunningham, přesto ponechal akcii na doporučení „koupit“. Jeho komentář však zároveň naznačil, že vývoj není zcela růžový. Norwegian podle něj vztyčila „první varovný praporek“ v rámci výletních plaveb, když jako první přiznala zmírnění poptávky. Dodal také, že méně Američanů si aktuálně rezervuje evropské trasy, které jsou dražší, a dávají přednost levnějším destinacím jako je Karibik. Tento trend by mohl firmě částečně pomoci vyrovnat výpadky výnosů z dražších zájezdů, ale bude vyžadovat silné řízení nákladů.

Sama společnost ve svém prohlášení uvedla, že si je vědoma možných tlaků na tržby, ale věří, že se jí podaří je kompenzovat úsporami. Otázkou však zůstává, zda tento přístup bude stačit i v roce 2026, kdy analytici i investoři očekávají znovu posílenou poptávku. Nejistota ohledně budoucnosti zůstává vysoká a přestože Norwegian nečelí existenční krizi, investoři budou nadále hledat známky stabilizace, především v dalším kvartálu.

Za celý rok 2025 zatím akcie Norwegian klesly o 37,9 %, což je dramatický kontrast vůči 6,1% poklesu indexu S&P 500. I konkurenční Royal Caribbean sice oslabila, ale její ztráta činí pouze 7,8 %, což podtrhuje, že trh považuje Norwegian za nejzranitelnější společnost v rámci odvětví.