Výrazný pokles hodnoty je výsledkem kombinace klesajících cen ropy, rostoucích geopolitických nejistot, celních bariér a slabších hospodářských výsledků. Přestože se jedná o jednu z největších energetických investic společnosti Berkshire Hathaway vedené Warrenem Buffettem, akcie Oxy v poslední době investory spíše znepokojují než přitahují.Společnost Occidental Petroleum generuje většinu svých výnosů z průzkumu a těžby ropy a zemního plynu. Tento byznys je silně závislý na cenách komodit – když ceny stoupají, rostou i tržby a marže, ale když klesají, situace se rychle obrací. Kromě upstream segmentu má Oxy také aktivity v oblasti midstreamu, marketingu a chemie, ale ty tvoří pouze menší část jejího celkového výnosu.V roce 2024 se společnost dostala pod výrazný tlak. Spotová cena ropy klesla přibližně o 25 %, především kvůli obavám z recese, eskalujícím obchodním sporům, vyšším clům a rostoucím zásobám v klíčových zemích jako Čína. Navíc několik zemí OPEC+ zvýšilo těžbu, a zároveň se začalo spekulovat o potenciálním urovnání konfliktů na Blízkém východě či Ukrajině, což by dále snížilo napětí na straně nabídky.Americká administrativa pod vedením Donalda Trumpa současně podporuje domácí produkci ropy, což dále zvyšuje nabídku. Přestože cena zemního plynu naopak meziročně vzrostla o 62 % díky chladnější zimě a většímu exportu LNG, tento nárůst nekompenzoval propad v ropné části podnikání.Společnost za celý rok zaznamenala pokles tržeb i zisku na akcii – konkrétně tržby klesly o 7 % a zisk na akcii o 6 %. Kromě toho vzrostl dluh Occidental ze 18,54 miliardy USD na 24,98 miliardy USD, a to hlavně kvůli akvizici firmy CrownRock v srpnu 2024. Na pokles tržeb tak navázala i rostoucí dluhová zátěž, což zvyšuje tlak na budoucí cash flow a kapitálové rozhodování. Chcete využít této příležitosti?Buffettova sázka na OxyWarren Buffett prostřednictvím Berkshire Hathaway investoval do Oxy od roku 2022 a postupně navýšil svůj podíl až na 28,2 % akcií společnosti, což představuje 10,77 miliardy USD. Tato investice tvoří přibližně 3,9 % portfolia Berkshire a je jeho sedmou největší pozicí. Přestože Buffett považuje Oxy za dlouhodobou strategickou investici, realita trhu ukazuje, že jeho nákupní cena se výrazně liší od aktuální ceny kolem 38,80 USD, což představuje ztrátu více než 26 %.Z krátkodobého pohledu se Buffettova sázka zatím nevyplácí. Ačkoliv investice může dávat smysl z hlediska energetické soběstačnosti USA a dlouhodobé podpory domácí těžby, v příštím roce zřejmě žádné výrazné zotavení akcií Oxy neuvidíme.Co čekat v roce 2025?Podle analytiků by se v roce 2025 měly tržby Oxy zvýšit o 2 %, ale zisk na akcii by mohl klesnout o 18 %. Tento odhad odráží očekávaný přetrvávající přebytek nabídky na trhu s ropou, zejména kvůli cílené nadprodukci ze strany USA a OPEC+, jejímž cílem je omezit inflaci. Navíc vysoká cla a obchodní bariéry pravděpodobně zvýší provozní náklady a sníží konkurenceschopnost exportu.Oxy také čelí strukturálním výzvám – musí optimalizovat náklady, odprodat méně strategická aktiva a stabilizovat své finance. Vzhledem k vysokému zadlužení bude klíčové, jak efektivně dokáže společnost pracovat s kapitálem a jak zvládne tlak na marže. Dividenda a ocenění akciePři současné ceně akcie nabízí dividendový výnos 2,4 %. Výplatní poměr činí 39 %, což se zatím jeví jako udržitelné. Je však nutné připomenout, že Oxy již v roce 2020 dvakrát dividendu snížil v reakci na kolaps cen ropy během pandemie. Pokud by ceny ropy klesaly i nadále, není vyloučeno, že by vedení přistoupilo k podobnému kroku i tentokrát.Akcie Oxy se obchodují přibližně za 18násobek očekávaných zisků, což je poměrně vysoká hodnota vzhledem k rizikům a slabému výhledu. Zároveň výnos z dividend není dostatečně vysoký, aby přilákal investory zaměřené na výnos. Akcie se tak ocitají v nekomfortní pozici – nejsou ani výrazně levné, ani vysoce výnosné, a navíc čelí strukturálním nejistotám.Celkově se dá říci, že akcie Occidental Petroleum zůstávají pod tlakem a v nadcházejících 12 měsících je pravděpodobnější další pokles než výrazné zotavení. Ačkoliv Warren Buffett Oxy dlouhodobě věří, současné makroekonomické podmínky – včetně nadbytku ropy, celních sporů a globální nejistoty – příliš důvodů k optimismu nedávají.