Kombinace silné pozice v oblasti čipů pro umělou inteligenci a rostoucích příjmů ze softwarového segmentu, především díky akvizici společnosti VMware, dává investorům důvod k optimismu. I přes korekci o 20 % od začátku roku vzrostla hodnota akcií Broadcomu za posledních 12 měsíců o více než 45 %. Podle odhadů má akcie potenciál během tří let zdvojnásobit svou hodnotu – a to nikoli na základě spekulací, ale konkrétních růstových příležitostí v byznysu.

Broadcom (AVGO) tradičně působil jako výrobce polovodičových řešení, ale v posledních letech zásadně diverzifikoval své podnikání. Akvizice softwarových společností, včetně CA Technologies a Symantec, posílily jeho nabídku v oblasti podnikových řešení. Nejvýznamnějším krokem však bylo převzetí společnosti VMware za 69 miliard dolarů v listopadu 2023.

VMware je známý jako lídr v oblasti virtualizace a hybridních cloudových řešení. Jeho platforma VMware Cloud Foundation pomáhá firmám kombinovat veřejná cloudová prostředí s vlastním on-premise IT. Broadcom nyní mění obchodní model VMware – od jednorázových licencí k předplatnému. Do konce prvního fiskálního čtvrtletí již 60 % zákazníků přešlo na tento nový model, což přináší stabilnější příjmy a dlouhodobou hodnotu.

Tento přechod již přinesl měřitelné výsledky – tržby ze softwarové divize vzrostly o 47 % na 6,7 miliardy dolarů, přičemž pro další kvartál očekává Broadcom růst o dalších 23 %. Softwarová část tak získává na významu a stává se důležitou oporou celého podnikání, zejména v kontextu rostoucí poptávky po hybridních řešeních pro umělou inteligenci.

Klíčová role v infrastruktuře AI a čipech na míru

Vedle softwaru zůstává hlavním pilířem byznysu Broadcomu výroba komponent pro infrastrukturu AI. V segmentu síťových technologií dodává nezbytné prvky jako ethernetové přepínače, síťové karty nebo optické přijímače, které zajišťují rychlý přenos dat mezi servery a efektivní využití AI výpočetního výkonu. Jak roste složitost a velikost AI systémů, roste i význam těchto komponent.

Ještě větší růstový potenciál má však segment ASIC, kde Broadcom pomáhá zákazníkům navrhovat čipy na míru pro specifické AI úlohy. Tyto čipy nabízejí vyšší výkon a nižší energetickou náročnost než univerzální GPU, ačkoliv jsou náročnější na vývoj. Příkladem úspěchu je spolupráce se společností Alphabet, pro kterou Broadcom vytvořil Tensor Processing Units (TPU), optimalizované pro prostředí Google Cloud.

Díky této spolupráci Broadcom získal další velké klienty – podle odhadů by tři hlavní zákazníci mohli ve fiskálním roce 2027 reprezentovat trh v hodnotě 60 až 90 miliard dolarů. Mezi novými partnery figuruje například Apple, což dále zvyšuje důvěru v dlouhodobý růst.

Potenciál více než 100 miliard v tržbách

Ve fiskálním roce 2024 Broadcom vykázal tržby ve výši 51,6 miliardy dolarů. Pokud by dokázal realizovat alespoň část potenciálu v oblasti AI čipů – například 40 miliard dolarů v dodatečných příjmech – a zároveň nadále rozvíjel VMware, mohl by v roce 2027 překonat hranici 100 miliard dolarů v celkových tržbách. Při hrubé marži 75 % a rozumně rostoucích výdajích by upravený zisk na akcii (EPS) mohl vzrůst z loňských 4,87 USD až na 16,75 USD v roce 2028.

Za předpokladu, že se akcie budou obchodovat s poměrem P/E 25, což je konzervativní vzhledem k růstovým vyhlídkám, by to znamenalo cílovou cenu přes 400 dolarů, tedy více než dvojnásobek současné úrovně. Aktuálně se přitom akcie obchodují s P/E kolem 28, což z tohoto odhadu činí realistický scénář.

Cesta k růstu je otevřená, rizika zůstávají zvládnutelná

Broadcom má výhodu v tom, že kombinuje stabilní softwarový segment s vysoce růstovým hardwarem. VMware přináší pravidelné příjmy a hlubší vztahy s podnikovými zákazníky, zatímco zakázkové čipy pro AI vytvářejí novou růstovou trajektorii.

Společnost bude muset zvládnout přechod klientů na nový licenční model u VMware a efektivně realizovat vývoj čipů na míru, což jsou procesy náročné na koordinaci a investice. Přesto jsou její pozice silné, klientela rozmanitá a byznys stále více diverzifikovaný.

Pro investory hledající kombinaci technologického růstu, stabilního cash flow a expozice vůči umělé inteligenci se Broadcom jeví jako jedna z nejslibnějších příležitostí na trhu.