Bitcoin i nadále zůstává dominantní silou ve světě kryptoměn, a přestože je znám svou volatilitou, dlouhodobě přináší solidní výnosy. Mnoho investorů dnes hledá způsoby, jak do bitcoinu investovat, aniž by museli přímo držet kryptoměny. V popředí zájmu se proto ocitají dvě výrazně odlišné možnosti: iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) a Strategy (dříve MicroStrategy). Ačkoli obě cesty nabízejí expozici vůči bitcoinu, jejich charakter i rizikovost jsou naprosto odlišné.

IBIT

iShares Bitcoin Trust ETF

NasdaqGM

$58.67

$0.07

0.12%

Strategy: Výkon oslnivý, ale s rizikem

Společnost Strategy, která původně působila v oblasti softwarových služeb, postavila svou současnou hodnotu téměř výhradně na držbě bitcoinů. S více než 555 000 BTC ve svém držení představuje gigantický bitcoinový trezor – ale zároveň i značně rizikovou investici. Strategy dnes vlastní bitcoiny za přibližně 57 miliard dolarů, zatímco její tržní kapitalizace přesahuje 113 miliard. Znamená to jediné: trh za jednu akcii Strategy platí dvojnásobek její vnitřní hodnoty, a to pouze kvůli spekulaci a býčímu sentimentu.

Takto vysoké ocenění je sice lákavé, ale také mimořádně křehké. Pokud se tato přirážka k čisté hodnotě aktiv zhroutí – a historicky to bývá nevyhnutelné – investoři, kteří akcie nakoupili za prémiové ceny, mohou utrpět citelné ztráty. Zásadním rizikem je také agresivní financování nákupů bitcoinů skrze emisní programy nových akcií a konvertibilní dluh, který dále ředí podíl akcionářů. Strategy tedy sází vše na jednu kartu – a to včetně vaší investice.

ETF iShares Bitcoin Trust: Transparentnost a stabilita

Na opačné straně spektra stojí ETF IBIT, který přímo drží bitcoiny jménem investorů a obchoduje se velmi blízko své čisté hodnoty aktiv. Neobsahuje žádné skryté dluhy, nemá vedlejší podnikání a nesází na agresivní spekulaci. Namísto toho jednoduše sleduje vývoj ceny bitcoinu a umožňuje investorům pohodlný nákup či prodej přes běžného brokera – stejně jako u jakékoliv jiné akcie nebo fondu.

Díky své nízké nákladovosti a transparentnosti je ETF bezpečnější cestou pro každého, kdo chce mít expozici vůči bitcoinu, ale zároveň se nechce vystavovat spekulativním rizikům plynoucím z přemrštěného ocenění akcií, jako je tomu u Strategy.

Spekulace versus rozumné investování

Strategy se může zdát lákavá kvůli své extrémní výkonnosti v minulosti. Mnoho investorů naskakuje do rozjetého vlaku a doufá v další růst. Ale výkonnost z minulosti není zárukou budoucnosti – zvlášť když je podpořena masivní pákou a obchoduje se za více než dvojnásobek své skutečné hodnoty.

Pokud vám jde především o to, získat dlouhodobou expozici vůči bitcoinu a zároveň minimalizovat riziko přeceněného aktiva nebo neočekávaného zředění, je ETF IBIT mnohem rozumnější volbou. Sleduje přesně to, co má – cenu bitcoinu – a nedělá žádné odvážné kroky, které by mohly vaši investici znehodnotit.

V konečném součtu obě zmíněné akcie – iShares Bitcoin Trust (IBIT) a Strategy (dříve MicroStrategy) – nabízejí investorům zajímavý způsob, jak získat expozici vůči bitcoinu, ale jejich rizikové profily se dramaticky liší. Zatímco IBIT představuje přímý a transparentní způsob, jak investovat do samotného bitcoinu bez nutnosti držet kryptoměnu přímo, Strategy sází na vysoce spekulativní model akumulace bitcoinových rezerv prostřednictvím zadlužování a opakovaných emisí nových akcií. Tento přístup může fungovat při silném růstu bitcoinu, ale zároveň zvyšuje zranitelnost vůči poklesům nebo delším obdobím slabšího výkonu.

Navíc je důležité připomenout, že akcie Strategy se obchodují s výraznou prémií vůči hodnotě jejích bitcoinových aktiv, což vytváří potenciální bublinu, která může splasknout, pokud se sentiment na trhu obrátí. Oproti tomu ETF jako IBIT poskytuje stabilitu, likviditu a blízkou návaznost na tržní cenu bitcoinu, a to při minimálních poplatcích a bez vedlejších rizik spojených s provozním modelem firmy.

Pro většinu investorů, kteří hledají dlouhodobou expozici vůči bitcoinu s nižším rizikem, tak IBIT zůstává mnohem bezpečnější a racionálnější volbou.