Vývoj v technologickém sektoru ukazuje, že umělá inteligence nehraje na vítěze a poražené – spíše přetváří celé odvětví tak, aby oba tábory mohly růst. I když čipové firmy dominují aktuálním ziskům, SaaS společnosti si díky AI budují půdu pod nohama pro dlouhodobý úspěch.

Tato dynamika se odráží i ve výkonnosti klíčových burzovních fondů. ETF iShares Semiconductor (SOXX), který sleduje výrobce čipů, vzrostl od 21. dubna do konce června o 43,7 %. Naproti tomu fond iShares Expanded Tech-Software (IGV) sledující softwarový sektor přidal 28,8 %. Oba fondy přitom výrazně překonaly širší trh – index S&P 500 si za stejné období připsal „pouze“ 18,1 %.

Za raketovým růstem čipových firem stojí především neutuchající poptávka po výpočetním výkonu, který je základem každé umělé inteligence. Technologičtí giganti jako Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) nebo AMD (AMD) profitují z masivních investic do infrastruktury, kterou staví společnosti jako Google (GOOG) (GOOGL), Meta (META) nebo Oracle (ORCL). Mluví se o „továrnách na AI“ – tedy datových centrech, jež mají sloužit jako výkonný základ pro rozvoj inteligentních agentů a dalších nástrojů.

Podle analytika Bena Reitzese z Melius Research se investoři znovu obracejí ke „krumpáčům a lopatám“ digitální éry – tedy k hardwaru, bez něhož žádná AI nefunguje. V jeho pohledu představují datová centra základ, který budou v následujících letech využívat jak AI agenti, tak cloudové služby a SaaS platformy.

Jinými slovy, výrobci čipů dnes těží z fáze budování infrastruktury. Výpočetní výkon, paměť a úložiště jsou potřeba teď hned – a podle analytiků Mizuho Securities poptávka převyšuje nabídku, což žene ceny akcií výše.

Softwarové firmy čelí výzvě, ale nevzdávají se

Oproti tomu softwarové společnosti čelí složitější situaci. Zatímco čipy jsou fyzickým základem, software představuje „mozky“ nové AI éry. Právě zde se ale odehrává zásadní posun. Firmy jako Adobe (ADBE), Salesforce (CRM) nebo Workday (WDAY) čelí nástupu AI agentů, kteří mohou převzít část jejich dosavadních funkcí.

Reitzes k tomu poznamenává, že právě agenti – tedy autonomní softwarové nástroje schopné samostatného rozhodování – představují vstupní bod AI revoluce. Skutečná změna podle něj přijde ve chvíli, kdy tito agenti začnou plně pracovat s firemními daty a nabídnou efektivitu bez nutnosti vysokých licenčních poplatků.

Tlak na SaaS firmy je tedy jasný. Ale i ony se přizpůsobují. Zavádějí AI funkce přímo do svých produktů a tím zvyšují jejich hodnotu. Altavilla z HotTech Vision and Analytics upozorňuje, že SaaS firmy, které integrují AI do svých nástrojů, si udrží opakující se příjmy – a to je klíč k jejich dlouhodobé hodnotě.

Investoři nemusí vybírat jen jednu cestu

I přes rozdílný vývoj není nutné pohlížet na akcie čipových firem a softwarových společností jako na protikladné investice. Jak zdůrazňuje Brendan Connaughton z Catalyst Private Wealth, obě třídy akcií mohou vedle sebe dobře fungovat i v jednom portfoliu.

Výrobci čipů poskytují nástroje, které softwarové firmy následně využívají, a zároveň SaaS společnosti těží z věrnosti zákazníků, kteří u nich zůstávají díky AI vylepšením. Tato symbióza vytváří prostor, kde oba segmenty mohou růst, i když v různém rytmu a tempu.

Connaughton dodává, že vztah mezi těmito dvěma tábory je proměnlivý – v jednom čtvrtletí mohou zářit čipy, v dalším software. Z dlouhodobého pohledu ale vidí potenciál přechodu směrem k softwarovým firmám, právě díky jejich stabilním příjmům.

AI přepisuje pravidla investování

Celkově platí, že umělá inteligence přináší novou rovnováhu mezi hardwarem a softwarem. Firmy, které investují do AI dnes, sklízí plody, ale ty, které se dokáží adaptovat a nabídnout smysluplná řešení v příštích letech, mají šanci uspět i dlouhodobě.

Krátkodobě může nadšení kolem AI způsobit kolísání – například výkyv cen akcií na začátku roku po zprávě o čínském startupu DeepSeek ukázal, že trh je citlivý na nové informace. Přesto analytici věří, že zájem o čipy a AI infrastrukturu neochabne. Jak říká Jordan Klein z Mizuho Securities: „Pokud se nezmění tón ohledně výdajů na AI, nečekám, že by se investoři od tohoto trendu odklonili.“

A zatímco datová centra se možná v budoucnu začnou stavět pomaleji, softwarové firmy budou stále hledat cesty, jak jejich výpočetní sílu co nejlépe využít. Proto není nutné volit mezi čipy a softwarem. AI mění pravidla a dává prostor oběma.