Klíčové body

Microsoft (MSFT) tvoří čtvrtinu portfolia Gatesovy nadace, což představuje investici v hodnotě přes 10 miliard dolarů
Cloudová platforma Azure meziročně roste o 33 % a upevňuje své postavení v oblasti umělé inteligence
Přestože je Microsoft lídrem trhu, konkurenti jako Meta nabízejí rychlejší růst za nižší cenu

Prostřednictvím své nadace Gates Foundation Trust zůstává Gates s firmou stále těsně spojený. Aktuálně představují akcie Microsoftu přibližně 25 % hodnoty portfolia nadace, což odpovídá investici v hodnotě přibližně 10,7 miliardy dolarů. Tato sázka je mimořádně koncentrovaná, zvláště v rámci charitativní organizace, která by mohla své prostředky diverzifikovat. Přesto se ukazuje jako úspěšná.

Microsoft (MSFT) totiž patří k nejvýraznějším hráčům v oblasti umělé inteligence. Ačkoli sám nevyvíjí vlastní generativní modely, poskytuje vývojářům možnost pracovat s celou řadou špičkových nástrojů přes svou cloudovou platformu Azure.

K dispozici jsou například modely ChatGPT od OpenAI, Llama od Meta Platforms, R1 od DeepSeek nebo Grok od společnosti xAI Elona Muska. Právě otevřenost Azure vůči různým AI modelům dělá z Microsoftu atraktivní volbu pro vývojáře, kteří hledají flexibilní přístup a nechtějí být omezeni pouze jedním dodavatelem technologií.

Cloudová divize táhne výsledky, zbytek firmy zaostává

Výkonnost platformy Azure je bezpochyby působivá. V posledním čtvrtletí vykázala meziroční růst o 33 %, což z ní činí nejrychleji rostoucí divizi společnosti. Azure je součástí segmentu Intelligent Cloud, který za dané období vygeneroval tržby ve výši 26,8 miliardy dolarů. Celkové příjmy Microsoftu za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2025 přitom dosáhly 70,1 miliardy dolarů, což představuje růst o 13 % oproti předchozímu roku.

Vedle Azure však Microsoft provozuje i jiné produktové linie, které rostou pomaleji. To ve výsledku zpomaluje celkový růst společnosti. Zisk na akcii sice vzrostl o 18 %, ale to neznamená, že tempo růstu drží krok s dynamikou některých konkurentů.

Investoři by si měli být vědomi, že Microsoft není pouze „AI firma“. Přestože cloud a umělá inteligence jsou aktuálně jeho největší růstovou příležitostí, firma stále nabízí široké portfolio produktů, které zahrnují například kancelářský software, operační systémy, herní divizi nebo produkty pro podnikové IT.

Růst ceny akcií zvyšuje riziko pro nové investory

Od začátku roku 2023 se hodnota akcií Microsoftu více než zdvojnásobila, což přitáhlo pozornost mnoha investorů. V současnosti se akcie obchodují za téměř 40násobek zisku, což je výrazně nad historickým průměrem i nad úrovní většiny konkurentů. Pokud zohledníme očekávaný zisk na akcii pro fiskální rok 2026 ve výši 15,14 USD, znamená to, že současná cena odpovídá přibližně 33,7násobku budoucího zisku. Takové ocenění naznačuje, že se v ceně akcií již odráží velká část očekávaného růstu.

Z pohledu investora se tedy nabízí otázka, zda je současné ocenění Microsoftu stále atraktivní. Například Meta Platforms obchoduje za nižší násobek minulých zisků (28), ale zároveň dosahuje vyššího tempa růstu – ve stejném období zaznamenala 16% růst tržeb a 36% růst zisku na akcii. Takové srovnání ukazuje, že ačkoli je Microsoft dominantní a stabilní firma, z hlediska poměru cena/výkon už není nejatraktivnější volbou na trhu.

Microsoft stále dominuje, ale tlak konkurence roste

Pozice Microsoftu v oblasti AI a cloudových služeb je i nadále velmi silná. S rozvojem Azure, rostoucí poptávkou po generativní umělé inteligenci a otevřeným přístupem ke spolupráci s různými vývojáři si Microsoft udržuje výhodnou strategickou pozici. To, že se stal klíčovým prostředníkem mezi vývojáři a technologiemi třetích stran, umožňuje firmě oslovit širokou škálu klientů a partnerů.

Zároveň ale platí, že vyšší valuace znamená vyšší riziko. Pokud se růst v některých částech byznysu zpomalí, může to mít silný dopad na vývoj ceny akcií. Investoři by proto měli při rozhodování zvažovat nejen současné výsledky, ale i dynamiku širšího trhu a konkurenci.

Zájem Gatesovy nadace o Microsoft potvrzuje důvěru ve stabilitu firmy a její strategii. Nicméně i u takového titána, jakým Microsoft bezpochyby je, je důležité sledovat vývoj ocenění a poměr mezi růstem a cenou. Pro dlouhodobé investory může být Microsoft stále zajímavou volbou, zejména díky svému postavení v oblasti umělé inteligence. Krátkodobě však mohou existovat jiné technologické firmy, které nabízejí lepší poměr výnosu k riziku.

Microsoft zůstává pilířem mnoha portfolií – a to z dobrého důvodu. Ale stejně jako u jakékoliv jiné investice platí: nákupní cena je klíčová.

Prostřednictvím své nadace Gates Foundation Trust zůstává Gates s firmou stále těsně spojený. Aktuálně představují akcie Microsoftu přibližně 25 % hodnoty portfolia nadace, což odpovídá investici v hodnotě přibližně 10,7 miliardy dolarů. Tato sázka je mimořádně koncentrovaná, zvláště v rámci charitativní organizace, která by mohla své prostředky diverzifikovat. Přesto se ukazuje jako úspěšná.Microsoft totiž patří k nejvýraznějším hráčům v oblasti umělé inteligence. Ačkoli sám nevyvíjí vlastní generativní modely, poskytuje vývojářům možnost pracovat s celou řadou špičkových nástrojů přes svou cloudovou platformu Azure. K dispozici jsou například modely ChatGPT od OpenAI, Llama od Meta Platforms, R1 od DeepSeek nebo Grok od společnosti xAI Elona Muska. Právě otevřenost Azure vůči různým AI modelům dělá z Microsoftu atraktivní volbu pro vývojáře, kteří hledají flexibilní přístup a nechtějí být omezeni pouze jedním dodavatelem technologií.Cloudová divize táhne výsledky, zbytek firmy zaostáváVýkonnost platformy Azure je bezpochyby působivá. V posledním čtvrtletí vykázala meziroční růst o 33 %, což z ní činí nejrychleji rostoucí divizi společnosti. Azure je součástí segmentu Intelligent Cloud, který za dané období vygeneroval tržby ve výši 26,8 miliardy dolarů. Celkové příjmy Microsoftu za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2025 přitom dosáhly 70,1 miliardy dolarů, což představuje růst o 13 % oproti předchozímu roku.Vedle Azure však Microsoft provozuje i jiné produktové linie, které rostou pomaleji. To ve výsledku zpomaluje celkový růst společnosti. Zisk na akcii sice vzrostl o 18 %, ale to neznamená, že tempo růstu drží krok s dynamikou některých konkurentů.Investoři by si měli být vědomi, že Microsoft není pouze „AI firma“. Přestože cloud a umělá inteligence jsou aktuálně jeho největší růstovou příležitostí, firma stále nabízí široké portfolio produktů, které zahrnují například kancelářský software, operační systémy, herní divizi nebo produkty pro podnikové IT.Růst ceny akcií zvyšuje riziko pro nové investoryOd začátku roku 2023 se hodnota akcií Microsoftu více než zdvojnásobila, což přitáhlo pozornost mnoha investorů. V současnosti se akcie obchodují za téměř 40násobek zisku, což je výrazně nad historickým průměrem i nad úrovní většiny konkurentů. Pokud zohledníme očekávaný zisk na akcii pro fiskální rok 2026 ve výši 15,14 USD, znamená to, že současná cena odpovídá přibližně 33,7násobku budoucího zisku. Takové ocenění naznačuje, že se v ceně akcií již odráží velká část očekávaného růstu.Z pohledu investora se tedy nabízí otázka, zda je současné ocenění Microsoftu stále atraktivní. Například Meta Platforms obchoduje za nižší násobek minulých zisků , ale zároveň dosahuje vyššího tempa růstu – ve stejném období zaznamenala 16% růst tržeb a 36% růst zisku na akcii. Takové srovnání ukazuje, že ačkoli je Microsoft dominantní a stabilní firma, z hlediska poměru cena/výkon už není nejatraktivnější volbou na trhu. Microsoft stále dominuje, ale tlak konkurence rostePozice Microsoftu v oblasti AI a cloudových služeb je i nadále velmi silná. S rozvojem Azure, rostoucí poptávkou po generativní umělé inteligenci a otevřeným přístupem ke spolupráci s různými vývojáři si Microsoft udržuje výhodnou strategickou pozici. To, že se stal klíčovým prostředníkem mezi vývojáři a technologiemi třetích stran, umožňuje firmě oslovit širokou škálu klientů a partnerů.Zároveň ale platí, že vyšší valuace znamená vyšší riziko. Pokud se růst v některých částech byznysu zpomalí, může to mít silný dopad na vývoj ceny akcií. Investoři by proto měli při rozhodování zvažovat nejen současné výsledky, ale i dynamiku širšího trhu a konkurenci.Zájem Gatesovy nadace o Microsoft potvrzuje důvěru ve stabilitu firmy a její strategii. Nicméně i u takového titána, jakým Microsoft bezpochyby je, je důležité sledovat vývoj ocenění a poměr mezi růstem a cenou. Pro dlouhodobé investory může být Microsoft stále zajímavou volbou, zejména díky svému postavení v oblasti umělé inteligence. Krátkodobě však mohou existovat jiné technologické firmy, které nabízejí lepší poměr výnosu k riziku.Microsoft zůstává pilířem mnoha portfolií – a to z dobrého důvodu. Ale stejně jako u jakékoliv jiné investice platí: nákupní cena je klíčová.