Navzdory tomu ale akcie firmy v prodlouženém obchodování klesly o více než 6 %. Hlavním důvodem se zdá být opatrnost investorů ohledně budoucího vývoje na čínském trhu a nejistoty spojené s vývozními omezeními ze strany USA. Přestože AMD představila optimistický výhled a silný zájem o své nové AI produkty, investoři zůstávají obezřetní.

Tržby rekordní, zisk v souladu s očekáváním

Za druhé čtvrtletí AMD oznámila rekordní tržby ve výši 7,7 miliardy dolarů, což překonalo konsenzus analytiků FactSet nastavený na 7,4 miliardy dolarů. Segment datových center, který je považován za klíčový pro růst v oblasti umělé inteligence, vygeneroval tržby 3,2 miliardy dolarů, což odpovídalo očekáváním. Segment klientů a her přinesl další překvapení, když dosáhl 3,6 miliardy dolarů oproti očekávaným 3,4 miliardy.

Společnost také vykázala upravený zisk 48 centů na akcii, čímž splnila očekávání trhu. Navzdory těmto silným číslům akcie v reakci na zveřejněné výsledky klesly, což naznačuje, že trh očekával ještě větší optimismus – nebo minimálně méně nejistoty ohledně dalšího vývoje.

Výhled povzbudivý, ale bez čínských tržeb

Pozitivní zprávou bylo oznámení, že AMD očekává v třetím čtvrtletí tržby ve výši 8,7 miliardy dolarů ± 300 milionů, což překonává očekávání analytiků (8,3 miliardy USD). Tento růst má být tažen zejména silnou poptávkou po produktech pro výpočetní techniku a umělou inteligenci. Generální ředitelka Lisa Su při konferenčním hovoru zdůraznila, že vidí „silnou poptávku po celém portfoliu“ a že zájem o AI čipy roste zejména v oblasti tzv. agentické umělé inteligence, která klade vysoké nároky na výpočetní infrastrukturu.

Klíčovým faktorem však je, že tento optimistický výhled nezahrnuje žádné tržby z Číny, protože společnost stále čeká na udělení exportních licencí od americké vlády. V důsledku omezení, která začala platit letos v dubnu, AMD nemůže zatím prodávat své nejnovější AI akcelerátory čínským zákazníkům. Společnost uvedla, že právě tato omezení vedla k vytvoření zásob a nákladům ve výši 800 milionů dolarů za čtvrtletí.

Lisa Su v hovoru potvrdila, že většina zásob pro čínský trh „nebyla ve formě hotových produktů“, a že bude trvat „několik čtvrtletí“, než se situace vyřeší. Přesné načasování závisí na tom, kdy budou exportní licence schváleny. Trh tedy vnímá čínský faktor jako zásadní riziko – zejména pokud se politické napětí mezi USA a Čínou nezmírní.

Akcelerátory MI355 a konkurenční boj s Nvidií

Velká očekávání jsou vkládána do nové generace AI čipů Instinct MI355, které AMD začala vyrábět v červnu. Tyto akcelerátory podle analytiků HSBC vykazují výkon srovnatelný s produkty konkurenční společnosti Nvidia, konkrétně s čipy B200. Při očekávané ceně 25 000 USD za kus by MI355 mohly být o 30 % levnější než Nvidia, což by AMD poskytlo konkurenční výhodu.

Lisa Su uvedla, že zákaznické reakce jsou „velmi pozitivní“ a že AMD „je optimistická ohledně MI355 a příležitostí, které AI přináší“. Dále potvrdila, že i nová generace čipů MI400 získává pozitivní odezvu a připravuje se k nasazení.

Analytik Jordan Klein ze společnosti Mizuho však upozorňuje, že investoři budou vyčkávat na potvrzení skutečné poprávky a objednávek z datových center – tedy konkrétní důkazy o tom, že MI355 generuje zásadní zájem a přispívá k tržbám.

Proč klesly akcie?

Pokles akcií o 6,3 % po zveřejnění výsledků má více důvodů. Zaprvé, jak poznamenali analytici Jefferies, trh se obával „konzervativního výhledu“ kvůli čínským omezením. Zadruhé, akcie AMD od dubna vzrostly o více než 120 %, přičemž jen za poslední měsíc o 26 %. Tento prudký růst mohl být poháněn spekulacemi retailových investorů, kteří věřili ve zvýšení zakázek od velkých hyperscalerů. Výsledky sice byly silné, ale trh již očekával perfektní výkon – a jakákoli nejistota, zejména geopolitická, mohla způsobit korekci.

Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)

Jordan Klein poznamenal, že „je obtížné odhadnout, jaké výhledy musí AMD předložit, aby trh uspokojila“. Navzdory všem pozitivním signálům zůstává otázka: může AMD skutečně držet krok s Nvidií v AI revoluci, nebo bude vždy až druhou volbou?

Shrnutí: Příležitost nebo přehnaný optimismus?

AMD rozhodně nezklamala – naopak, doručila silná čísla a naznačila růst v oblasti AI. Přesto ale obavy z čínského trhu a přehnaná očekávání způsobily, že akcie klesly. Dlouhodobě zůstává AMD solidním kandidátem na úspěch ve světě výpočetní techniky nové generace. Krátkodobě však může být nutné přehodnotit příliš rychlý růst akcií a počkat na konkrétnější důkazy o komerčním úspěchu nových produktů.