Intel: Koupit levné akcie můžete nyní ještě levněji. Využijete toho ale?

I na tomto trhu je těžké najít podhodnocenější akcie.

Jednou z příjemných věcí při psaní na Seeking Alpha je zapojení čtenářů/komentáře k článkům. Mnohdy čtenáři nejen diskutují o dané akcii nebo tématu, ale také nabízejí užitečné návrhy týkající se jiných akcií. V našem nedávném článku o prodeji putů na Teslu (TSLA) jeden ze čtenářů zmínil Intel (NASDAQ:INTC) jako akcii, u které by bylo vhodné zvážit prodej putů.

Intel je rozhodně zajímavou akcií, o které je třeba uvažovat při prodeji putů. Akcie se v tuto chvíli pohybuje v rozmezí téměř dvou desetiletí. Dlouhodobí investoři si možná vzpomenou na nechvalně proslulé tři mušketýry Microsoft (MSFT), Cisco (CSCO) a Intel, kteří jsou věčně vázáni na range. Pouze Microsoftu se podařilo tato pouta nadobro zlomit, přičemž lze namítnout, že i Intel zaostává za Ciscem, a to jak v jednoletém, tak i pětiletém časovém horizontu.

Co se společnosti Intel nepovedlo? Docela dost. Zejména ekonomické obavy a obavy z Číny měly velký vliv na očekávání zisků. Abychom to uvedli na pravou míru, očekávaný forwardový zisk na akcii ve výši 2,24 USD je méně než polovina zisku na akcii za posledních dvanáct měsíců ve výši 4,67 USD. A můžeme si být jisti, že dojde k dalším revizím směrem dolů.

Při zpětném pohledu je nepopiratelné, že lidé obecně a v důsledku toho i některé akcie to během vrcholu pandemie přehnali. Poptávka po osobních počítačích, telefonech, herních zařízeních a automobilech, abychom jmenovali alespoň některé, se vyšplhala na šílenou úroveň s očekáváním, že lidé už nikdy nevyjdou z domu nebo se nevrátí na pracoviště. No, realita nás všechny vypráskala a jen málokteré odvětví bylo zasaženo tak silně jako polovodiče. Ale nejen optimismus může přerůst přes hlavu. Pesimismus může také a podle našeho názoru již vystřelil do extrémů. Nevěříte tomu? Podívejte se níže:

• Dividendový výnos společnosti Intel je poloviční oproti jejímu forwardovému PE. Možná si myslíte, že je to srovnání jablek s pomeranči, ale poukazuje to na zkreslení mezi tím, co akcie nabízí, a tím, jak je oceněna.
• Intel ztratil od začátku roku více než 50 % své hodnoty. To samo o sobě z ní nedělá nákup, ale pokud nevěříte, že svět nikdy nebude potřebovat více čipů, než se nyní předpokládá, jedná se o přesvědčivý poměr rizika a odměny.
• Dokonce i miláčci konkurentů, jako je NVIDIA (NVDA), kteří si po mnoho let nemohli počínat špatně, jsou najednou moroví. Tohle tedy není specifické pro Intel.
  Pokud se obáváte nákupu Intelu za tuto cenu, ale máte zájem o jeho pořízení za nižší cenu, pak zvažte prodej putů, jak je uvedeno/vysvětleno níže.

Jaký je očekávaný výnos a možné výsledky?

Výnos: Inkasovaná prémie (67 USD) za odložení 2 200 USD představuje 3% výnos za měsíc. To je šikovný výnos kdykoli a ještě více v současném tržním prostředí. V tuto chvíli trh přisuzuje 72% pravděpodobnost, že Intel zůstane do expirace 11. listopadu nad 22 dolary.

Výsledek č. 1: Pokud Intel zůstane do data expirace nad 22 dolary, prodávající opce si pouze ponechá výše zmíněnou prémii. Prodejce opce nebude povinen akcie koupit.

Výsledek č. 2: Pokud Intel do data expirace klesne pod 22 USD, bude prodávající opce nucen koupit 100 akcií za 22 USD bez ohledu na to, kde se akcie v té době budou obchodovat. S ohledem na započtené prémie bude v tomto případě průměrná cena 21,33 USD (22 USD minus 0,67 USD).

Výsledek č. 3: Jako prodávající opce může člověk kdykoli „nakoupit k uzavření“, místo aby čekal do data expirace. To může být lákavé pro ty, kteří mají čas a trpělivost hrát opce s krátkou dobou splatnosti mnohokrát. My však obvykle necháme opci vypršet, než si vybereme jiný řetězec (nebo jinou akcii).

Výsledek č. 4: Řekněme, že cena akcie před vypršením opce klesne pod 22 USD. V tomto scénáři bude prémie, kterou jste dostali zaplacenou při prodeji put opce, nižší než cena, kterou byste museli zaplatit za „Buy to close“ ve výsledku č. 3. Řekněme, že zatím nechcete získat postoupení, ale zároveň byste chtěli zůstat ve hře o získání Intelu níže. Pak je „rolování“ vašeho penězi zajištěného putu jednou z možností. Tento put na Intelu jsme zatím neprovedli a nemůžeme se podělit o snímek obrazovky z našeho vlastního účtu. Tento článek však velmi dobře vysvětluje jednotlivé kroky a scénáře.

Proč cena 22 dolarů vypadá atraktivně?

Výnosy: Výnosy z akcií jsou v současné době na úrovni 2,5 %, což je o něco více než v roce 2015, kdy se na trhu objevily dvě miliardy dolarů: V současném prostředí rostoucích sazeb mají investoři tendenci pohlížet na dividendové akcie s nízkým výnosem spíše skrz prsty, ale podhodnocená akcie s dvojnásobným výnosem oproti desetiletému výnosu podle našeho názoru nabízí zajímavou příležitost. Při ceně 22 USD bude Intel vynášet téměř 7 %, což je v tuto chvíli téměř dvojnásobek desetiletého výnosu.
Vypadá to temněji než současná tma: USD, což znamená, že odměna za setrvání bude pravděpodobně vyšší. Svým způsobem ironie: polovodičový průmysl pomáhá s problémy s „pamětí“ vašich zařízení, ale zdá se, že trpí tím, že investoři mají problém s pamětí. Společnosti Advanced Micro Devices (AMD) a Nvidia se ještě v roce 2016 obchodovaly v jednociferných hodnotách, než se dostaly na 150, resp. 330 dolarů. Neříkáme, že se z Intelu stane desetibalík od 22 USD, ale ani že nezanikne, ani že se nebude navždy obchodovat s takto stlačeným oceněním. Intel je cyklický a podle toho by se s ním mělo zacházet/obchodovat.