Společnost Piper Sandler provedla hloubkovou analýzu bank a tvrdí, že tyto banky je vhodné koupit při poklesu

Nejnovější komentáře ministryně financí Janet Yellenové, která ujistila o další vládní podpoře v případě potřeby, dodaly investorům optimismus navzdory zmatkům, které následovaly po pádu Silicon Valley Bank. Akcie v úterý rostly.

I přesto se banky potýkají se zpřísňováním úvěrových standardů a růstem nákladů, které budou sektor nadále zatěžovat.

„Ačkoli je obtížné předvídat případnou regulační nákladovou zátěž (např. v naší nedávné poznámce zde odhadujeme potenciální náklady na pojistné krytí FDIC na všechny vklady na 3-4 % ročně), domníváme se, že pravděpodobným převažujícím dopadem na zisk v letošním roce bude zrychlení tlaku na růst nákladů na financování,“ uvádí se v poznámce týmu analytiků společnosti Piper Sandler vedeného Nathanem Raceem.

Přesto mohou některé banky se silnými charakteristikami vkladů a likvidity pomoci investorům najít bezpečný přístav, tvrdí Piper Sandler. Společnost, která očekává další dvě zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v první polovině roku 2023, našla banky, které se nacházely v horním kvartilu nejlepších bank, jež se vydaly na poslední dvě zvýšení sazeb v letech 2015 a 2019.

„Za předpokladu dalších dvou zvýšení sazeb Fedu o 25 bazických bodů v 1. pololetí roku 2023 jsme zjistili, že banky v horním kvartilu nejnižších sázek IBL a IBD, které vedly k posledním dvěma zvýšením v minulém cyklu (4Q15 až 1Q19), překonaly mediánovou banku o >400 bazických bodů až do prvního snížení sazeb Fedu v červenci 2019,“ uvádí se v poznámce.

Zde jsou tři bankovní akcie se střední kapitalizací s nadváhou, na které společnost Piper Sandler upozornila:

Analytici do svého seznamu zařadili společnost SouthState Corporation (SSB) a uvedli, že věří ve schopnost banky překonat výkonnost svých konkurentů díky její „silné nízkonákladové, základní vkladové základně“. Akcie společnosti jsou v roce 2023 nižší o 1 % a tento měsíc klesly o 6 %.

„Banka spravuje svou rozvahu konzervativně, udržuje si vyšší likviditu než její kolegové, je o něco uvážlivější, pokud jde o přírůstkové investice do cenných papírů, a v průběhu času zvyšuje úvěry solidním tempem ve výši jednoho čísla,“ uvádí se v poznámce.

„Růst úvěrů v blízkém období může zpomalit, ale my nadále považujeme akcie SSB za bezpečnější hru, i když její násobek P/E vzrostl ve srovnání s konkurenčními společnostmi vzhledem k jejímu ~20% meziročnímu nárůstu,“ uvedla.

Na seznam byla zařazena také společnost Old National Bancorp (ONB), kterou pokrývá analytik Scott Siefers. Podle poznámky banka historicky překonává své kolegy v dobách tlaku, protože má solidní nízkonákladovou vkladovou základnu a také vynikající rizikový profil. Je také atraktivně oceněna. Akcie jsou v roce 2023 o 15 % nižší a tento měsíc klesly o 13 %.

„I když uznáváme nejistotu při předpovídání zisku na akcii v těchto dnech, museli bychom snížit náš zisk na akcii v roce 2024E o více než 30 %, aby se ONB obchodovala za svůj historický násobek,“ uvádí se v poznámce.

Společnost First Interstate BancSystem (FIBK) byla do seznamu zařazena díky své levnější vkladové základně, relativně izolované poloze a vysokému dividendovému výnosu. Akcie jsou v roce 2023 zhruba o 18 % levnější a tento měsíc klesly o 10 %. First Interstate má podle FactSet 6% dividendový výnos.

„Mezi západními bankami upřednostňujeme zrnitější a levnější vkladovou základnu FIBK (18 % nepojištěných vkladů a 31 tisíc USD průměrných vkladů na klienta), stejně jako její převážně horskou oblast na západě a středozápadě, která by měla být velmi dobře izolována od nedávných otřesů v odvětví,“ uvádí se v poznámce.

Interní osoby v bankovním sektoru skupují akcie v době šíření krize

Zasvěcené osoby v bankovním sektoru skupovaly akcie svých vlastních společností, což by mohlo být projevem důvěry, protože rozšiřující se krize poslala akcie prudce dolů.

Krach bank Silicon Valley Bank, Signature Bank a Silvergate Capital přiměl regulační orgány k poskytnutí mimořádných záchranných opatření, která uklidnila obavy z okamžitého financování. Přetrvávají však obavy, jak hluboké jsou škody mezi regionálními bankami, z nichž některé čelí pravděpodobnému nesouladu mezi dlouhodobými aktivy a krátkodobými závazky.

Mnoho zasvěcených osob v tomto sektoru spěchalo, aby využilo zmatků. Banka Stephens uvedla, že přibližně 40 % bank v jejím pokrytí zveřejnilo od 6. března nákupy zasvěcených osob.

„Uprostřed tržní volatility nás těší, že několik manažerských týmů a představenstev bank zveřejnilo významné nákupy zasvěcených osob,“ uvedl Matt Breese, analytik banky Stephens.

Z hlediska hodnoty v dolarech nakoupily v posledních dvou týdnech nejvíce akcií společnosti Valley National Bancorp, Cullen/Frost Bankers, PacWest Bankcorp, Lakeland Financial, Coastal Financial, Fifth Third Bankcorp, Stellar Bancorp a Byline Bancorp, přičemž v každé z těchto bank nakoupili insideři akcie za více než 1 milion USD.

V posledních dvou týdnech nakoupilo akcie celkem 11 zasvěcených osob ve Valley National Bancorp, včetně nákupů jejího generálního ředitele a několika ředitelů.

Vysokou míru nákupů ze strany zasvěcených osob zaznamenala také společnost PacWest Bancorp, včetně generálního ředitele Paula Taylora. Banka ve středu uvedla, že by nebylo rozumné pokračovat v navyšování kapitálu, protože banka nadále těží ze solidní likvidity a stabilizovaných zůstatků vkladů.

„Jsem hrdý na úsilí, které celý tým PacWest v těchto náročných časech vynaložil na zvýšení naší likvidity a zachování hodnoty franšízy,“ uvedl Taylor v prohlášení.

Akcie PacWest se tento týden odrazily od dna o 9 %, ale stále jsou tento měsíc v poklesu o 63 %.

Dne 17. března CNBC informovala, že do nákupu akcií vstoupili insideři ve společnostech Charles Schwab, Western Alliance, Stifel Financial a dalších.