Trh se skladovacími nemovitostmi

Po letech cenového tlaku začínají provozovatelé skladovacích zařízení vykazovat známky stabilizace. Analytici z RBC Capital Markets poukazují na to, že většina faktorů pro obnovu sektoru je nyní na svém místě.

Tržní nájmy se, po poklesu v roce 2022, opět dostávají do pozitivního teritorie, což přispívá k názoru, že sektor skladování dosáhl dna.

Od poloviny roku 2025 vzrostly míry obsazenosti na neutrální úroveň, a mezi srpnem a říjnem došlo k mírnému nárůstu nájemného o 3 % v CubeSmart a Extra Space .

Zákazníci však pokračují ve své citlivosti na ceny, což se projevuje ve slábnoucích okupacích. RBC varuje, že negativní dopad na nabídku se bude projevovat ještě několik let, přičemž doba potřebná k pronájmu se pohybuje mezi 3 až 4 lety.

Sektor zatím postrádá jasnou poptávkovou katalyzátor. I když úroveň využívání skladování pro životní události zůstává stabilní, trh s bydlením se potýká s problémy. Prodeje domů jsou o přibližně 25 % nižší než v roce 2019, což tlačí dolů poptávku. I když hypoteční sazby jsou nižší než před rokem, stále se nedá očekávat výrazné zvýšení pohybu populace.

Přestože tržní hodnocení vypadají lákavěji než v minulosti, RBC udržuje mírně pozitivní výhled na rok 2026. Tento výhled je podložen lepšími cenovými trendy, zajímavějšími valuacemi a zlepšujícími se trendy obsazenosti. CubeSmart, díky svému městskému postavení a expozici na NYC, se řadí mezi doporučení analytiků.

Podle analýzy Morgan Stanley očekávají skladovací REIT zpomalení poptávky v roce 2026. Slábnoucí údaje o zaměstnanosti a nízký obrat na trhu s bydlením výrazně ovlivňují obsazenost a cenotvorbu, což vedlo k poklesu příjmů v tomto sektoru.

V třetím čtvrtletí letošního roku byla poptávka po nových zákaznících nižší o 6,1 % meziročně. Sledování volných pracovních míst naznačuje pokles o 14,7 % od začátku roku, což ukazuje na stagnaci aktivit na trhu.

Ekonomové Morgan Stanley očekávají, že zaměstnanost zůstane slabá až do roku 2027, a to zejména v důsledku tarifů a nejistoty v politice. Očekává se, že prodeje stávajících domů se mírně zlepší, avšak vlivem vysokých úrokových sazeb zůstávají seznamy nemovitostí omezené.

V oblasti výstavby skladovacích zařízení se předpokládá útrata přibližně 6 miliard dolarů ročně, což převyšuje pětiletý průměr, zatímco počty nových staveb v hlavních trzích jsou téměř na rekordních úrovních.

Analytici rovněž upravili doporučení pro akcie vybraných REIT. Například Public Storage má stanovený cíl ceny na úrovni 290 dolarů na akcii a Extra Space Storage byl snížen na 152 dolarů kvůli slabším odhadům. National Storage Affiliates byl povýšen na „rovné váze“ s cílem 32 dolarů poté, co jeho slabší obsazenost naznačuje lepší odraz v ocenění.

Kalifornie, jakožto největší trh Public Storage, čelí regulačním rizikům. Nový státní zákon, který vstoupí v platnost v roce 2026, bude vyžadovat jasnější informace o změnách nájemních sazeb, což může ovlivnit core FFO v roce 2025 o zhruba 0,23 dolaru na akcii.