Ve skutečnosti jsou „primární trh“ a „sekundární trh“ oba odlišné pojmy; primární trh označuje trh, kde cenné papíry vznikají, zatímco sekundární trh je ten, na kterém se s nimi obchoduje mezi investory.
Znalost fungování primárního a sekundárního trhu je klíčem k pochopení toho, jak se obchoduje s akciemi, dluhopisy a dalšími cennými papíry. Bez nich by bylo mnohem těžší se na kapitálových trzích orientovat a byly by mnohem méně výnosné. Pomůžeme vám pochopit, jak tyto trhy fungují a jak souvisejí s jednotlivými investory.
Primární trh
Primární trh je místem, kde vznikají cenné papíry. Na tomto trhu firmy poprvé prodávají (floatují) nové akcie a dluhopisy veřejnosti. Příkladem primárního trhu je primární veřejná nabídka neboli IPO. Tyto obchody poskytují investorům příležitost koupit cenné papíry od banky, která provedla prvotní úpis určité akcie. K IPO dochází, když soukromá společnost poprvé vydá akcie pro veřejnost.
Například společnost ABCWXYZ Inc. si najme pět upisovacích firem, aby určily finanční podrobnosti jejího IPO. Upisovatelé upřesní, že emisní cena akcií bude 15 USD. Investoři pak mohou IPO za tuto cenu koupit přímo od emitující společnosti.
Jedná se o první příležitost, kdy mají investoři možnost přispět společnosti kapitálem prostřednictvím nákupu jejích akcií. Vlastní kapitál společnosti se skládá z prostředků získaných prodejem akcií na primárním trhu.
Nabídka (emise) práv umožňuje společnostem získat další vlastní kapitál prostřednictvím primárního trhu poté, co již cenné papíry vstoupily na sekundární trh. Stávajícím investorům jsou nabídnuta poměrná práva na základě akcií, které v současnosti vlastní, a ostatní mohou nově investovat do nově vydaných akcií.
Mezi další typy nabídky akcií na primárním trhu patří soukromé umístění a přednostní přidělení. Soukromé umístění umožňuje společnostem prodávat přímo významnějším investorům, jako jsou hedgeové fondy a banky, aniž by akcie byly veřejně dostupné. Zatímco preferenční příděl nabízí akcie vybraným investorům (obvykle hedgeovým fondům, bankám a podílovým fondům) za zvláštní cenu, která není dostupná široké veřejnosti.
Podobně podniky a vlády, které chtějí získat dluhový kapitál, se mohou rozhodnout vydat nové krátkodobé a dlouhodobé dluhopisy na primárním trhu. Nové dluhopisy jsou vydávány s kupónovými sazbami, které odpovídají aktuálním úrokovým sazbám v době emise, které mohou být vyšší nebo nižší než u již existujících dluhopisů.
Důležité je pochopit, že na primárním trhu se cenné papíry nakupují přímo od emitenta.
Sekundární trh
Při nákupu akcií se sekundární trh běžně označuje jako „burza“. Patří sem newyorská burza cenných papírů (NYSE), Nasdaq a všechny hlavní burzy po celém světě. Charakteristickým rysem sekundárního trhu je, že investoři obchodují mezi sebou.
To znamená, že na sekundárním trhu investoři obchodují s dříve vydanými cennými papíry bez účasti emitujících společností. Pokud například jdete koupit akcie společnosti Amazon (AMZN), obchodujete pouze s jiným investorem, který vlastní akcie společnosti Amazon. Společnost Amazon se na transakci přímo nepodílí.
Na dluhových trzích je sice zaručeno, že dluhopis vyplatí svému majiteli plnou nominální hodnotu při splatnosti, ale toto datum je často až za mnoho let. Místo toho mohou majitelé dluhopisů prodat dluhopisy na sekundárním trhu se slušným ziskem, pokud se úrokové sazby od vydání jejich dluhopisu snížily, čímž se dluhopis stal pro ostatní investory cennějším díky relativně vyšší kupónové sazbě.
Sekundární trh lze dále rozdělit do dvou specializovaných kategorií:
Aukční trhy
Na aukčním trhu se všichni jednotlivci a instituce, kteří chtějí obchodovat s cennými papíry, shromažďují na jednom místě a oznamují ceny, za které jsou ochotni nakupovat a prodávat. Tyto ceny se označují jako nákupní a prodejní ceny. Myšlenkou je, že efektivní trh by měl převládnout tím, že se všechny strany sejdou a veřejně vyhlásí své ceny.
Teoreticky tak není třeba hledat nejlepší cenu zboží, protože sblížení kupujících a prodávajících způsobí vznik vzájemně přijatelných cen. Nejlepším příkladem aukčního trhu je newyorská burza cenných papírů (NYSE).
Dealerské trhy
Naproti tomu dealerský trh nevyžaduje, aby se strany sbližovaly na centrálním místě. Účastníci trhu se spíše spojují prostřednictvím elektronických sítí. Dealeři drží zásoby cenných papírů a poté jsou připraveni nakupovat nebo prodávat s účastníky trhu. Tito dealeři dosahují zisku prostřednictvím rozpětí mezi cenami, za které nakupují a prodávají cenné papíry.
Příkladem dealerského trhu je burza Nasdaq, na níž dealeři, kteří jsou známí jako tvůrci trhu, poskytují pevné nabídkové a prodejní ceny, za které jsou ochotni cenný papír koupit a prodat. Teorie spočívá v tom, že konkurence mezi dealery zajistí investorům nejlepší možnou cenu.
Mimoburzovní trh
Někdy můžete slyšet, že dealerský trh je označován jako mimoburzovní (OTC) trh. Tento termín původně znamenal relativně neorganizovaný systém, kdy obchodování neprobíhalo na fyzickém místě, jak jsme popsali výše, ale spíše prostřednictvím dealerských sítí. Termín byl pravděpodobně odvozen od obchodování mimo Wall Street, které zažívalo rozmach během velkého býčího trhu ve 20. letech 20. století, kdy se akcie prodávaly „přes přepážku“ v obchodech s cennými papíry. Jinými slovy, akcie nebyly kótovány na burze, byly „nekótované“.
Postupem času se však význam slova OTC začal měnit. Burzu Nasdaq založila v roce 1971 Národní asociace obchodníků s cennými papíry (NASD), aby přinesla likviditu společnostem, které obchodovaly prostřednictvím dealerských sítí. V té době platilo pro obchodování s akciemi mimo burzu jen málo předpisů, což se NASD snažila zlepšit. Jak se Nasdaq postupem času vyvíjel a stal se hlavní burzou, význam pojmu mimoburzovní se rozmlžil.
V současné době se pojem „mimoburzovní“ obecně vztahuje na akcie, které se neobchodují na burze, jako je Nasdaq, NYSE nebo American Stock Exchange (AMEX). To znamená, že akcie se obchodují buď na mimoburzovním trhu (OTCBB), nebo na pink sheets. Ani jedna z těchto sítí není burzou; ve skutečnosti se označují za poskytovatele informací o cenách cenných papírů. Společnosti OTCBB a pink sheet musí dodržovat mnohem méně předpisů než ty, které obchodují s akciemi na burze. Většina cenných papírů, které se takto obchodují, jsou penny stocks nebo pocházejí od velmi malých společností.
Z těchto důvodů je sice Nasdaq stále považován za dealerský trh a technicky vzato za OTC, ale dnešní Nasdaq je také burzou cenných papírů, a proto je nepřesné říkat, že se na něm obchoduje s nekótovanými cennými papíry.
Třetí a čtvrtý trh
Můžete se také setkat s pojmy „třetí“ a „čtvrtý“ trh. Ty se netýkají individuálních investorů, protože zahrnují značné objemy akcií, které se mají zobchodovat na jeden obchod. Tyto trhy se zabývají transakcemi mezi makléři a velkými institucemi prostřednictvím mimoburzovních elektronických sítí.
Třetí trh zahrnuje mimoburzovní transakce mezi makléři-dealery a velkými institucemi. Čtvrtý trh tvoří transakce, které probíhají mezi velkými institucemi.
Hlavním důvodem, proč se tyto transakce na třetím a čtvrtém trhu uskutečňují, je snaha vyhnout se zadávání těchto příkazů prostřednictvím hlavní burzy, což by mohlo výrazně ovlivnit cenu cenného papíru. Vzhledem k tomu, že přístup na třetí a čtvrtý trh je omezený, mají jejich aktivity na průměrného investora malý vliv.
Závěr
Přestože ne všechny činnosti, které se odehrávají na trzích, o nichž jsme hovořili, mají vliv na jednotlivé investory, je dobré mít obecné povědomí o struktuře trhu. Způsob, jakým jsou cenné papíry uváděny na trh a obchodovány na různých burzách, je pro fungování trhu zásadní. Jen si představte, že by organizované sekundární trhy neexistovaly; museli byste osobně vyhledávat další investory, jen abyste mohli koupit nebo prodat akcie, což by nebyl snadný úkol.
Ve skutečnosti se mnoho investičních podvodů točí kolem cenných papírů, které nemají sekundární trh, protože nic netušící investoři mohou být podvedeni při jejich nákupu. Význam trhů a možnost prodat cenný papír (likvidita) se často považuje za samozřejmost, ale bez trhu mají investoři jen málo možností a mohou se dostat do velkých ztrát. Pokud jde tedy o trhy, platí, že co neznáte, může vám ublížit, a z dlouhodobého hlediska vám trocha vzdělání může ušetřit peníze.
Ve skutečnosti jsou „primární trh“ a „sekundární trh“ oba odlišné pojmy; primární trh označuje trh, kde cenné papíry vznikají, zatímco sekundární trh je ten, na kterém se s nimi obchoduje mezi investory.Znalost fungování primárního a sekundárního trhu je klíčem k pochopení toho, jak se obchoduje s akciemi, dluhopisy a dalšími cennými papíry. Bez nich by bylo mnohem těžší se na kapitálových trzích orientovat a byly by mnohem méně výnosné. Pomůžeme vám pochopit, jak tyto trhy fungují a jak souvisejí s jednotlivými investory.Primární trh je místem, kde vznikají cenné papíry. Na tomto trhu firmy poprvé prodávají nové akcie a dluhopisy veřejnosti. Příkladem primárního trhu je primární veřejná nabídka neboli IPO. Tyto obchody poskytují investorům příležitost koupit cenné papíry od banky, která provedla prvotní úpis určité akcie. K IPO dochází, když soukromá společnost poprvé vydá akcie pro veřejnost.Například společnost ABCWXYZ Inc. si najme pět upisovacích firem, aby určily finanční podrobnosti jejího IPO. Upisovatelé upřesní, že emisní cena akcií bude 15 USD. Investoři pak mohou IPO za tuto cenu koupit přímo od emitující společnosti.Jedná se o první příležitost, kdy mají investoři možnost přispět společnosti kapitálem prostřednictvím nákupu jejích akcií. Vlastní kapitál společnosti se skládá z prostředků získaných prodejem akcií na primárním trhu.Chcete využít této příležitosti?Nabídka práv umožňuje společnostem získat další vlastní kapitál prostřednictvím primárního trhu poté, co již cenné papíry vstoupily na sekundární trh. Stávajícím investorům jsou nabídnuta poměrná práva na základě akcií, které v současnosti vlastní, a ostatní mohou nově investovat do nově vydaných akcií.Mezi další typy nabídky akcií na primárním trhu patří soukromé umístění a přednostní přidělení. Soukromé umístění umožňuje společnostem prodávat přímo významnějším investorům, jako jsou hedgeové fondy a banky, aniž by akcie byly veřejně dostupné. Zatímco preferenční příděl nabízí akcie vybraným investorům za zvláštní cenu, která není dostupná široké veřejnosti.Podobně podniky a vlády, které chtějí získat dluhový kapitál, se mohou rozhodnout vydat nové krátkodobé a dlouhodobé dluhopisy na primárním trhu. Nové dluhopisy jsou vydávány s kupónovými sazbami, které odpovídají aktuálním úrokovým sazbám v době emise, které mohou být vyšší nebo nižší než u již existujících dluhopisů.Důležité je pochopit, že na primárním trhu se cenné papíry nakupují přímo od emitenta.Při nákupu akcií se sekundární trh běžně označuje jako „burza“. Patří sem newyorská burza cenných papírů , Nasdaq a všechny hlavní burzy po celém světě. Charakteristickým rysem sekundárního trhu je, že investoři obchodují mezi sebou.To znamená, že na sekundárním trhu investoři obchodují s dříve vydanými cennými papíry bez účasti emitujících společností. Pokud například jdete koupit akcie společnosti Amazon , obchodujete pouze s jiným investorem, který vlastní akcie společnosti Amazon. Společnost Amazon se na transakci přímo nepodílí.Na dluhových trzích je sice zaručeno, že dluhopis vyplatí svému majiteli plnou nominální hodnotu při splatnosti, ale toto datum je často až za mnoho let. Místo toho mohou majitelé dluhopisů prodat dluhopisy na sekundárním trhu se slušným ziskem, pokud se úrokové sazby od vydání jejich dluhopisu snížily, čímž se dluhopis stal pro ostatní investory cennějším díky relativně vyšší kupónové sazbě.Aukční trhyNa aukčním trhu se všichni jednotlivci a instituce, kteří chtějí obchodovat s cennými papíry, shromažďují na jednom místě a oznamují ceny, za které jsou ochotni nakupovat a prodávat. Tyto ceny se označují jako nákupní a prodejní ceny. Myšlenkou je, že efektivní trh by měl převládnout tím, že se všechny strany sejdou a veřejně vyhlásí své ceny.Teoreticky tak není třeba hledat nejlepší cenu zboží, protože sblížení kupujících a prodávajících způsobí vznik vzájemně přijatelných cen. Nejlepším příkladem aukčního trhu je newyorská burza cenných papírů .Dealerské trhyNaproti tomu dealerský trh nevyžaduje, aby se strany sbližovaly na centrálním místě. Účastníci trhu se spíše spojují prostřednictvím elektronických sítí. Dealeři drží zásoby cenných papírů a poté jsou připraveni nakupovat nebo prodávat s účastníky trhu. Tito dealeři dosahují zisku prostřednictvím rozpětí mezi cenami, za které nakupují a prodávají cenné papíry.Příkladem dealerského trhu je burza Nasdaq, na níž dealeři, kteří jsou známí jako tvůrci trhu, poskytují pevné nabídkové a prodejní ceny, za které jsou ochotni cenný papír koupit a prodat. Teorie spočívá v tom, že konkurence mezi dealery zajistí investorům nejlepší možnou cenu.Mimoburzovní trhNěkdy můžete slyšet, že dealerský trh je označován jako mimoburzovní trh. Tento termín původně znamenal relativně neorganizovaný systém, kdy obchodování neprobíhalo na fyzickém místě, jak jsme popsali výše, ale spíše prostřednictvím dealerských sítí. Termín byl pravděpodobně odvozen od obchodování mimo Wall Street, které zažívalo rozmach během velkého býčího trhu ve 20. letech 20. století, kdy se akcie prodávaly „přes přepážku“ v obchodech s cennými papíry. Jinými slovy, akcie nebyly kótovány na burze, byly „nekótované“.Postupem času se však význam slova OTC začal měnit. Burzu Nasdaq založila v roce 1971 Národní asociace obchodníků s cennými papíry , aby přinesla likviditu společnostem, které obchodovaly prostřednictvím dealerských sítí. V té době platilo pro obchodování s akciemi mimo burzu jen málo předpisů, což se NASD snažila zlepšit. Jak se Nasdaq postupem času vyvíjel a stal se hlavní burzou, význam pojmu mimoburzovní se rozmlžil.V současné době se pojem „mimoburzovní“ obecně vztahuje na akcie, které se neobchodují na burze, jako je Nasdaq, NYSE nebo American Stock Exchange . To znamená, že akcie se obchodují buď na mimoburzovním trhu , nebo na pink sheets. Ani jedna z těchto sítí není burzou; ve skutečnosti se označují za poskytovatele informací o cenách cenných papírů. Společnosti OTCBB a pink sheet musí dodržovat mnohem méně předpisů než ty, které obchodují s akciemi na burze. Většina cenných papírů, které se takto obchodují, jsou penny stocks nebo pocházejí od velmi malých společností.Z těchto důvodů je sice Nasdaq stále považován za dealerský trh a technicky vzato za OTC, ale dnešní Nasdaq je také burzou cenných papírů, a proto je nepřesné říkat, že se na něm obchoduje s nekótovanými cennými papíry.Můžete se také setkat s pojmy „třetí“ a „čtvrtý“ trh. Ty se netýkají individuálních investorů, protože zahrnují značné objemy akcií, které se mají zobchodovat na jeden obchod. Tyto trhy se zabývají transakcemi mezi makléři a velkými institucemi prostřednictvím mimoburzovních elektronických sítí.Třetí trh zahrnuje mimoburzovní transakce mezi makléři-dealery a velkými institucemi. Čtvrtý trh tvoří transakce, které probíhají mezi velkými institucemi.Hlavním důvodem, proč se tyto transakce na třetím a čtvrtém trhu uskutečňují, je snaha vyhnout se zadávání těchto příkazů prostřednictvím hlavní burzy, což by mohlo výrazně ovlivnit cenu cenného papíru. Vzhledem k tomu, že přístup na třetí a čtvrtý trh je omezený, mají jejich aktivity na průměrného investora malý vliv.Přestože ne všechny činnosti, které se odehrávají na trzích, o nichž jsme hovořili, mají vliv na jednotlivé investory, je dobré mít obecné povědomí o struktuře trhu. Způsob, jakým jsou cenné papíry uváděny na trh a obchodovány na různých burzách, je pro fungování trhu zásadní. Jen si představte, že by organizované sekundární trhy neexistovaly; museli byste osobně vyhledávat další investory, jen abyste mohli koupit nebo prodat akcie, což by nebyl snadný úkol.Ve skutečnosti se mnoho investičních podvodů točí kolem cenných papírů, které nemají sekundární trh, protože nic netušící investoři mohou být podvedeni při jejich nákupu. Význam trhů a možnost prodat cenný papír se často považuje za samozřejmost, ale bez trhu mají investoři jen málo možností a mohou se dostat do velkých ztrát. Pokud jde tedy o trhy, platí, že co neznáte, může vám ublížit, a z dlouhodobého hlediska vám trocha vzdělání může ušetřit peníze.
