Microsoft, TSMC a Nvidia jsou stále solidními dlouhodobými investicemi

Z dlouhodobého hlediska však může být předčasný prodej špičkových technologických akcií mnohem nákladnější než vydržet několik dočasných poklesů.

Investoři by rozhodně měli snížit svou expozici vůči nerentabilním technologickým společnostem, které se obchodují s nebývale vysokým oceněním. Stále by však měli nakupovat ziskové, evergreenové technologické společnosti, které se obchodují za rozumné ocenění. Podívejme se blíže na tři akcie, které tyto podmínky splňují: Microsoft ( MSFT ), Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) a Nvidia ( NVDA ).

1. Microsoft

Ekosystému společnosti Microsoft se prakticky nelze vyhnout. Windows je vedoucím operačním systémem pro osobní počítače, Office 365 je dominantní softwarovou platformou pro kancelářskou produktivitu a Azure je po Amazon Web Services (AWS) druhou největší platformou pro cloudovou infrastrukturu na světě. Microsoft také prodává zařízení Surface a herní konzole Xbox a díky velkým akvizicím se postupně vyvíjí v jednoho z předních světových vydavatelů videoher.

Pod vedením Satyi Nadelly, který se stal třetím generálním ředitelem Microsoftu v roce 2014, stárnoucí technologický gigant rozšířil svůj cloudový ekosystém, přeměnil Windows a Office na cloudové služby a spustil mobilní aplikace pro iOS a Android. Tyto změny zpočátku snížily marže Microsoftu, ale nakonec zahájily novou éru růstu „mobile-first, cloud-first“.

Tato dynamika by měla v dohledné budoucnosti pokračovat. Analytici očekávají, že ve fiskálním roce 2022 (který končí letos v červnu) vzrostou příjmy a zisky společnosti Microsoft o 18 %, resp. 16 %. V příštím roce očekávají nárůst tržeb o 14 % a zisku o 15 %.

Silné tempo růstu společnosti Microsoft, které by mělo být podpořeno pokračující expanzí jejích cloudových služeb, naznačuje, že si její akcie zaslouží obchodovat s mírnou prémií na úrovni 31násobku budoucích zisků. Předvídatelná ziskovost společnosti a rostoucí peněžní toky by měly její investory rovněž izolovat od makroobav z inflace a rostoucích úrokových sazeb.

2. TSMC

TSMC je největší a nejvyspělejší smluvní výrobce čipů na světě. Vyrábí čipy pro výrobce čipů bez továrny, jako jsou Apple, AMD, Nvidia a Qualcomm, a z hlediska velikosti uzlů a hustoty tranzistorů je stále daleko před svými nejbližšími konkurenčními slévárnami – Samsungem a Intelem.

Společnost TSMC je oporou světového trhu s polovodiči, ale v nejbližší době čelí třem výzvám:

• Přetrvávající nedostatek čipů, který se ještě zhoršil v důsledku problémů v dodavatelském řetězci.
• Agresivní plány výdajů (plánovaný nárůst kapitálových výdajů v tomto roce o 33 % až 47 %), aby si společnost udržela technologický náskok.

A potenciální konkurence ze strany Intelu, který chce do roku 2025 získat zpět vedoucí postavení v „závodě procesů“ od TSMC díky významným investicím.

Společnost TSMC si však může snadno dovolit plánované zvýšení kapitálových výdajů. Před Intelem má náskok i proto, že si osvojila drahou technologii extrémního ultrafialového záření (EUV) od společnosti ASML – která se používá k leptání obvodů na nejmenší destičky – dlouho před svým americkým protějškem. Jeho výdaje by se měly postupně snižovat, jak bude zvyšovat výrobu 5nm a 7nm čipů a zavádět 2nm a 3nm uzly nové generace.

Analytici očekávají, že tržby a zisky společnosti TSMC vzrostou v roce 2022 o 29 %, resp. 36 %. V příštím roce očekávají nárůst příjmů o 15 % a zisku o 13 %. To jsou solidní tempa růstu pro akcie technologického blue-chipu, které se obchodují za 20násobek forwardových zisků.

3. Nvidia

Společnost Nvidia je největším světovým výrobcem samostatných grafických procesorů. GPU jsou obvykle spojovány se špičkovými videohrami, ale používají se také ke zpracování složitých úloh strojového učení a umělé inteligence v datových centrech. Jsou také hojně využívány na trhu profesionální vizualizace a těžby kryptoměn.

Většinu růstu společnosti Nvidia v posledních letech zajišťovaly grafické procesory pro hry a datová centra. Graficky náročnější videohry zvyšují prodeje herních grafických procesorů, zatímco záplava online dat zvyšuje poptávku po grafických procesorech pro datová centra. Těžaři kryptoměn také využívají její špičkové herní GPU a specializované těžební karty k těžbě etheru a dalších kryptoměn.

Tyto sekulární vlivy zvýšily příjmy společnosti Nvidia ve fiskálním roce 2022 (který skončil letos v lednu) o 61 % a její upravený zisk vzrostl o 78 %. Analytici očekávají, že ve fiskálním roce 2023 vzrostou její příjmy o dalších 29 % a očištěný zisk o 20 %.

Růst společnosti Nvidia se zpomaluje na pozadí obtížných meziročních srovnání a akcie se zpočátku nemusí zdát jako výhodná koupě za cenu mírně přesahující 40násobek forwardového zisku. Výrobce čipů by však měl v dohledné budoucnosti i nadále profitovat z expanze na trzích s hrami, datovými centry a umělou inteligencí. Tyto klíčové silné stránky spolu s pokračující dominancí na trhu grafických procesorů by měly podpořit jeho současné ocenění.