Akcie Spotify nemůžou vystřelit, dokud firma nevykáže ziskovost

Společnost Spotify Technology (NYSE:SPOT) zažívá v letošním roce těžké období. Od začátku roku (YTD) se propadla o více než 52 % na 112,17 USD k 21. dubnu. To je pro její akcionáře mizerný výkon. Určitě doufají, že se objeví něco, co by mohlo situaci akcií SPOT zvrátit - a možná se něco objevilo. Společnost Alphabet (NASDAQ:GOOG, NASDAQ:GOOGL) 23. března oznámila, že umožní společnosti Spotify provozovat přímou fakturaci pro zákazníky, kteří se rozhodnou, že jim bude fakturováno touto společností. Předplatné Spotify z budoucí verze její aplikace pro Android bude možné obnovit bez nutnosti procházet službou Google Play. To společnosti Spotify pravděpodobně pomůže, protože Google si pravděpodobně nebude moci účtovat svých obvyklých 30 % z každé transakce, pokud obnovení provede Spotify. Společnost Spotify navíc plánuje ve středu 27. dubna zveřejnit výsledky za první čtvrtletí. Analytici budou sledovat veškeré komentáře společnosti k nové dohodě s Alphabetem. Zejména se budou snažit potvrdit, zda bude mít Spotify od společnosti Alphabet nižší poplatek, pokud bude obnovení provádět sama. To je tak důležité, protože dodatečné příjmy budou mít velmi malé náklady. Půjdou přímo do výsledku hospodaření a výrazně zvýší volný peněžní tok (FCF) společnosti Spotify do budoucna. Co z toho vyplývá pro akcie SPOT V minulém čtvrtletí společnost vykázala meziroční růst tržeb o 24 % na téměř 2,69 mld. Většina příjmů společnosti pochází z prémiového předplatného, ale nyní rychle rostou i příjmy z reklamy. Průzkum společnosti Refinitiv mezi 21 analytiky (jak je vidět na Yahoo! Finance) nyní očekává, že Spotify dosáhne v 1. čtvrtletí tržeb ve výši 2,83 miliardy USD. To bude o více než 10,4 % více než loni, kdy činily 2,56 miliardy dolarů, a o 5,2 % více než v minulém čtvrtletí. Za předpokladu, že Spotify tuto hranici překoná, mají akcie SPOT šanci posunout se výše. To bude platit zejména v případě, že se objeví dobré zprávy na frontě s Alphabetem, jak bylo vysvětleno dříve. Analytici však také očekávají, že zisk za 1. čtvrtletí bude činit ztrátu 25 centů na akcii, ale ve 2. čtvrtletí zisk 3 centy na akcii. To bude lepší než loni, ale trh opravdu nechce vidět záporné zisky, když akcie SPOT letos zatím klesly. Dobrou zprávou je, že analytici skutečně předpovídají pro rok 2022 kladný zisk ve výši 4 centů na akcii. To je pro srovnání se ztrátou 1,14 dolaru v loňském roce. Takový obrat si trh přeje vidět. Většina tohoto obratu se však podle prognóz odehraje během 3. a 4. čtvrtletí. Trh možná nebude ochoten tak dlouho čekat. Co z toho vyplývá pro investory Analytici jsou zatím k akciím SPOT stále velmi pozitivní. Například průměrná cílová cena 27 analytiků zastřešených společností Refinitiv je 221,25 USD za akcii. To je téměř dvojnásobek dnešní ceny. Jinými slovy, tito analytici mají na akcie SPOT velmi pozitivní názor. Podle údajů serveru Seeking Alpha však cílové ceny 29 analytiků poměrně rychle klesají. Například v polovině ledna 2022 dosáhla vrcholu na 301,93 USD, ale koncem února klesla na 237,11 USD. Dnes stejní analytici snížili cílovou cenu na 213,31 USD. Lze předpokládat, že průměrná cílová cena bude pravděpodobně dále klesat, pokud bude společnost i nadále vykazovat záporné zisky v souladu s prognózou. Pravdou je, že akcie SPOT se obchodují za velmi vysoký násobek ceny k prodejům (P/S). Její tržní kapitalizace činí 22,18 miliardy dolarů, ale prognózy tržeb jsou na úrovni 12,57 miliardy dolarů v letošním roce a 14,64 miliardy dolarů v roce příštím. To znamená, že v letošním roce je P/S metrika 1,76x a v příštím roce 1,51x. To jsou vysoké násobky pro společnost, která zatím není zisková a podle prognóz se jí stane až v budoucnu. V důsledku toho si investoři možná budou chtít počkat na výsledky za 1. čtvrtletí, aby zjistili, jaké jsou prognózy společnosti Spotify pro tento rok. Doufejme, že někdy brzy se společnost dostane do zisku, zejména pokud se objeví dobré zprávy o dohodě s Alphabetem.