IPO Porsche nepředstavuje pro oslabené evropské trhy žádnou „změnu hry“
Přelomový vstup společnosti Porsche na burzu představuje vítaný impuls pro oslabený trh s akciemi, ale podle bankéřů a analytiků je nepravděpodobné, že by tato transakce zahájila nový impuls pro trhy, protože evropské burzy čelí nejhoršímu roku od roku 2009.
Vzhledem k přetrvávající volatilitě na trhu v souvislosti s energetickou krizí v Evropě a zhoršujícími se ekonomickými prognózami společnosti své plány na vstup na burzu odkládají.
Rozhodnutí Volkswagenu (ETR:VOWG_p) pokračovat v IPO Porsche je vnímáno jako jednorázový obchod, jehož úspěch je úzce spojen s atraktivitou jeho značky.
„Jedna transakce sama o sobě nemůže znovu zahájit impuls pro realizace IPO. K tomu je zapotřebí předvídatelnější makro a snížení volatility akciových trhů,“ uvedl Antoine de Guillenchmidt, spoluvedoucí oddělení akciových kapitálových trhů v regionu EMEA společnosti Goldman Sachs (NYSE:GS).
Podle údajů společnosti Refinitiv evropské společnosti dosud získaly 44 miliard USD, z čehož pouze 4,5 miliardy USD pochází z IPO, což je nejnižší částka od globální finanční krize v roce 2009.
Zdroj: Unsplash
Ve třetím čtvrtletí letošního roku klesly výnosy z transakcí ECM (Equity Capital Market) v Evropě o 82 % na 8 miliard dolarů ze 46 miliard dolarů ve stejném čtvrtletí loňského roku, což z něj činí nejhorší čtvrtletí v historii. Celosvětově se výnosy z transakcí ECM snížily na 108 miliard USD z 262 miliard USD ve stejném období loňského roku.
Toto zpomalení znamená, že poplatky investičního bankovnictví z evropských transakcí ECM se podle údajů společnosti Refinitiv propadly o 77 % na 1,14 miliardy dolarů, což je nejslabší hodnota za posledních deset let.
Tvůrci transakcí právě dokončují zakázky na dlouho očekávaný vstup Porsche na burzu, což je transakce, díky níž by Volkswagen mohl získat až 9,4 miliardy eur.
Transakce, kterou podporuje skupina klíčových investorů včetně Qatar Investment Authority a Norges Bank Investment Management, si zatím získala silnou podporu investorů.
Poplatky vyplacené bankám byly omezeny na 1 % z celkové částky získané od investorů v rámci IPO, což je malá odměna vzhledem k tomu, že poplatky za upisování při IPO v Evropě činí v průměru 2 až 3 % z výnosů, uvádí Refinitiv.
„Pozitivní reakce na vstup společnosti Porsche na burzu jednoznačně napomáhá celkovému sentimentu, ale nemusí nutně znamenat transformaci, pokud jde o úroveň aktivity v nejbližším období,“ uvedl Martin Thorneycroft, vedoucí oddělení peněžních kapitálových trhů v regionu EMEA společnosti Morgan Stanley (NYSE:MS).
ŠÍLENSTVÍ NA STŘEDNÍM VÝCHODĚ
Zdroj: Getty Images
Evropský akciový index STOXX 600 od počátku roku poklesl o zhruba 20 %, zatímco klíčové ukazatele volatility zůstávají zvýšené nad úrovněmi, které jsou obvykle považovány za adekvátní pro zahájení IPO.
Zatímco nabídka v kontinentální Evropě vyschla, Blízký východ, který je méně vystaven energetické krizi, je aktivnější, uvedl vedoucí oddělení ECM pro region EMEA společnosti Barclays (LON:BARC) Lawrence Jamieson, který poukázal na šest vstupů na burzu, na nichž se v současné době pracuje.
„Na Blízkém východě bude i nadále relativně zdravá nabídka, s přibližně půl tuctem možných IPO,“ řekl.
V Evropě je nabídka řidší, očekávají se maximálně tři transakce, uvedl Jamieson.
„Všechno jsou to větší, likvidní, defenzivnější typy jmen, která jsou v přípravě už nějakou dobu a která v létě ještě úplně nepoložila pera na přípravné práce,“ dodal Jamieson.
Některé evropské společnosti, jako například společnost Galderma, která se stará o péči o pleť a kterou podporuje EQT, a španělská Mecalux, již většinu přípravných prací na uvedení svých akcií na trh provedly, ale čekají na lepší prostředí, aby mohly vstoupit na trh.
„Specifická data pro IPO budou otevřena pouze pro prvotřídní IPO, nebo pokud bude existovat jasná teze, proč vstup na burzu uskutečnit,“ řekl Thorsten Pauli, vedoucí oddělení ECM pro Německo, Švýcarsko a Rakousko v Bank of America (NYSE:BAC).
Zdroj: Unsplash
„Stále je tu potenciál a mnoho společností chce stále vstoupit na trh, ale uvědomují si, že budou muset být trpělivé a počkat na rok 2023 nebo hledat alternativy,“ řekl Suneel Hargunani, spoluvedoucí kapitálových trhů v regionu EMEA ve společnosti Citi.
Do budoucna, s tím, jak úrokové sazby nadále porostou a společnosti budou hledat finančně efektivní způsoby refinancování svých rozvah, budou kapitálové trhy pravděpodobně zaznamenávat nárůst aktivity v oblasti konvertibilních dluhopisů.
Konvertibilní dluhopisy nabízejí společnostem alternativu k emisím vlastního kapitálu a dluhopisů, která umožňuje získat od investorů novou hotovost.
„Budeme svědky mnohem většího počtu konvertibilních a povinně konvertibilních nástrojů, protože někteří emitenti nemají mnoho alternativ a investoři jsou stále velmi ochotní,“ řekl Andreas Bernstorff, vedoucí oddělení akciových kapitálových trhů ve společnosti BNP Paribas (OTC:BNPQY).
„Důvody jsou dva: společnosti, které získávají kapitál na financování akvizic, budou velmi opatrné při vydávání přímých akcií a za druhé proto, že trh s hybridními akciemi je velmi obtížný,“ dodal Bernstorff.
Vzhledem k přetrvávající volatilitě na trhu v souvislosti s energetickou krizí v Evropě a zhoršujícími se ekonomickými prognózami společnosti své plány na vstup na burzu odkládají.Rozhodnutí Volkswagenu pokračovat v IPO Porsche je vnímáno jako jednorázový obchod, jehož úspěch je úzce spojen s atraktivitou jeho značky.„Jedna transakce sama o sobě nemůže znovu zahájit impuls pro realizace IPO. K tomu je zapotřebí předvídatelnější makro a snížení volatility akciových trhů,“ uvedl Antoine de Guillenchmidt, spoluvedoucí oddělení akciových kapitálových trhů v regionu EMEA společnosti Goldman Sachs .Podle údajů společnosti Refinitiv evropské společnosti dosud získaly 44 miliard USD, z čehož pouze 4,5 miliardy USD pochází z IPO, což je nejnižší částka od globální finanční krize v roce 2009.Zdroj: UnsplashVe třetím čtvrtletí letošního roku klesly výnosy z transakcí ECM v Evropě o 82 % na 8 miliard dolarů ze 46 miliard dolarů ve stejném čtvrtletí loňského roku, což z něj činí nejhorší čtvrtletí v historii. Celosvětově se výnosy z transakcí ECM snížily na 108 miliard USD z 262 miliard USD ve stejném období loňského roku.Toto zpomalení znamená, že poplatky investičního bankovnictví z evropských transakcí ECM se podle údajů společnosti Refinitiv propadly o 77 % na 1,14 miliardy dolarů, což je nejslabší hodnota za posledních deset let.Chcete využít této příležitosti?Tvůrci transakcí právě dokončují zakázky na dlouho očekávaný vstup Porsche na burzu, což je transakce, díky níž by Volkswagen mohl získat až 9,4 miliardy eur.Transakce, kterou podporuje skupinaklíčových investorů včetně Qatar Investment Authority a Norges Bank Investment Management, si zatím získala silnou podporu investorů.Poplatky vyplacené bankám byly omezeny na 1 % z celkové částky získané od investorů v rámci IPO, což je malá odměna vzhledem k tomu, že poplatky za upisování při IPO v Evropě činí v průměru 2 až 3 % z výnosů, uvádí Refinitiv.„Pozitivní reakce na vstup společnosti Porsche na burzu jednoznačně napomáhá celkovému sentimentu, ale nemusí nutně znamenat transformaci, pokud jde o úroveň aktivity v nejbližším období,“ uvedl Martin Thorneycroft, vedoucí oddělení peněžních kapitálových trhů v regionu EMEA společnosti Morgan Stanley .Zdroj: Getty ImagesEvropský akciový index STOXX 600 od počátku roku poklesl o zhruba 20 %, zatímco klíčové ukazatele volatility zůstávají zvýšené nad úrovněmi, které jsou obvykle považovány za adekvátní pro zahájení IPO.Zatímco nabídka v kontinentální Evropě vyschla, Blízký východ, který je méně vystaven energetické krizi, je aktivnější, uvedl vedoucí oddělení ECM pro region EMEA společnosti Barclays Lawrence Jamieson, který poukázal na šest vstupů na burzu, na nichž se v současné době pracuje.„Na Blízkém východě bude i nadále relativně zdravá nabídka, s přibližně půl tuctem možných IPO,“ řekl.V Evropě je nabídka řidší, očekávají se maximálně tři transakce, uvedl Jamieson.„Všechno jsou to větší, likvidní, defenzivnější typy jmen, která jsou v přípravě už nějakou dobu a která v létě ještě úplně nepoložila pera na přípravné práce,“ dodal Jamieson.Některé evropské společnosti, jako například společnost Galderma, která se stará o péči o pleť a kterou podporuje EQT, a španělská Mecalux, již většinu přípravných prací na uvedení svých akcií na trh provedly, ale čekají na lepší prostředí, aby mohly vstoupit na trh.„Specifická data pro IPO budou otevřena pouze pro prvotřídní IPO, nebo pokud bude existovat jasná teze, proč vstup na burzu uskutečnit,“ řekl Thorsten Pauli, vedoucí oddělení ECM pro Německo, Švýcarsko a Rakousko v Bank of America .Zdroj: Unsplash„Stále je tu potenciál a mnoho společností chce stále vstoupit na trh, ale uvědomují si, že budou muset být trpělivé a počkat na rok 2023 nebo hledat alternativy,“ řekl Suneel Hargunani, spoluvedoucí kapitálových trhů v regionu EMEA ve společnosti Citi.Do budoucna, s tím, jak úrokové sazby nadále porostou a společnosti budou hledat finančně efektivní způsoby refinancování svých rozvah, budou kapitálové trhy pravděpodobně zaznamenávat nárůst aktivity v oblasti konvertibilních dluhopisů.Konvertibilní dluhopisy nabízejí společnostem alternativu k emisím vlastního kapitálu a dluhopisů, která umožňuje získat od investorů novou hotovost.„Budeme svědky mnohem většího počtu konvertibilních a povinně konvertibilních nástrojů, protože někteří emitenti nemají mnoho alternativ a investoři jsou stále velmi ochotní,“ řekl Andreas Bernstorff, vedoucí oddělení akciových kapitálových trhů ve společnosti BNP Paribas .„Důvody jsou dva: společnosti, které získávají kapitál na financování akvizic, budou velmi opatrné při vydávání přímých akcií a za druhé proto, že trh s hybridními akciemi je velmi obtížný,“ dodal Bernstorff.
