Dvoudenní zasedání centrální banky v úterý a ve středu se koná v týdnu, kdy budou investoři také ve zvýšené pohotovosti a budou očekávat další pokyny ohledně podnikových zisků před další výsledkovou sezónou v říjnu. Společnost FedEx rozkolísala trh poté, co ve čtvrtek stáhla svůj celoroční výhled zisku a varovala před globálním oslabením v oblasti doručování zásilek.
Akcie v tomto týdnu prudce poklesly, přičemž index S&P 500 skončil na úrovni 3 873 bodů, což představuje pokles o 4,8 % a nejhorší týden od června.
Tón akciového trhu se dramaticky zhoršil po úterním zveřejnění indexu spotřebitelských cen, který ukázal, že inflace byla v srpnu vyšší a pronikavější, než se očekávalo. Několikadenní rallye se náhle zastavila a Dow ztratil 1 276 bodů, tedy téměř 4 %, což byl nejhorší burzovní den od června 2020.
Po zveřejnění CPI se trhy přeorientovaly na ještě agresivnější cestu zvyšování sazeb Fedu. To urychlilo divokou jízdu výnosů státních dluhopisů s kratší dobou splatnosti vzhůru, což přitáhlo finanční prostředky do investic s pevným výnosem, protože investoři skočili na úrovně výnosů, které nebyly k vidění od roku 2007.
„Když můžete získat 4% výnos na předním konci výnosové křivky, je to atraktivní alternativa,“ řekl Jack Ablin, investiční ředitel společnosti Cresset Capital. „Dluhopisový trh soutěžil o kapitál s oběma rukama svázanýma za zády. Nyní tomu tak není.“
Fed před námi
V nadcházejícím týdnu bude zveřejněno jen několik údajů, které však poskytnou důležitý pohled na to, jak se trh s bydlením vyrovnává s cyklem zvyšování sazeb Fedu. V úterý je na programu srpnový počet zahájených bytů a ve středu prodej existujících domů, přičemž se očekává, že údaje ukáží zpomalení v důsledku růstu hypotečních sazeb.
„Problém je v tom, že je to „hlava vyhraju, ocas prohraješ“,“ řekl Art Hogan, hlavní investiční stratég společnosti National Securities. „Dobrá ekonomická data byla pro trh špatná, ale ještě jsme neviděli, že by špatná ekonomická data byla pro trhy dobrá. Možná, že se nám to podaří přehodit výhybku, pokud uvidíte dostatečně výrazný pokles údajů o bydlení.“ To by podle něj znamenalo, že zvyšování sazeb Fedu zpomaluje ekonomiku, jak bylo zamýšleno.
Stratégové tvrdí, že nejdůležitější informací, kterou investoři od Federálního rezervního systému očekávají, bude to, co je na bodovém grafu, tzv. prognóze úrokových sazeb Fedu.
Po zveřejnění indexu spotřebitelských cen trh s futures na fed funds ocenil velký skok nahoru v terminální sazbě, neboli v konečném bodě, kdy Fed přestane zvyšovat úrokové sazby. Do dubna oceňoval 4 % koncovou sazbu.
„Nyní je horní hranice 4,50 %,“ uvedl Ben Jeffery, stratég pro pevné výnosy v BMO. „Potenciální šok, kterého bychom mohli být ve středu svědky, by mohl být v bodovém grafu, nikoli ve velikosti zvýšení sazeb.“ Trh také oceňuje mírnou šanci na zvýšení o 100 bazických bodů, ale většina ekonomů místo toho očekává třetí zvýšení o 75 bazických bodů. [Bázický bod se rovná 0,1 %].
Hogan uvedl, že akciový trh „vyšiluje kvůli každému vyššímu tiku dvouletého výnosu“, který v pátek vzrostl nad 3,9 %.
„Dvouletý výnos skutečně vyjadřuje, jaká je podle nás konečná sazba, a proto se tak agresivně pohybuje nahoru,“ řekl. „To vše říká, že je opravdu těžké být na trhu, kde dobré zprávy o ekonomických datech jsou špatné a špatné údaje jsou také špatné, a jediné, o co se můžeme opřít, je zlepšení údajů o inflaci. Spadáme do kategorie, kdy je těžké najít pozitivní katalyzátor v nejbližším období.“
Další klíčovou zprávou o inflaci je deflátor PCE, který je v údajích o výdajích na osobní spotřebu, jež mají být zveřejněny 30. září. Tento ukazatel inflace je Fedem pečlivě sledován. Příští zpráva o indexu spotřebitelských cen se očekává 13. října.
Výdělky a varování
V nadcházejícím týdnu je také několik výdělků, včetně středečních General Mills a stavitelů domů KB Home a Lennar a čtvrtečních Costco.
„Pokud se podíváte na týdenní zvyšování zisků oproti snižování, je to tak nějak vyrovnané,“ řekl Ablin. „Společnosti mají otevřenou výzvu, všechny možné záminky ke snížení očekávání. Myslím, že uvidíme poklesy zisků, ale hodně z toho je opravdu zahraniční. Oznámení společnosti FedEx se skutečně týkalo Číny a Evropy.“
Společnost General Electric ve čtvrtek rovněž varovala, že narušení dodavatelského řetězce by mohlo ovlivnit její prognózu peněžních toků.
Ablin uvedl, že očekává další varování od nadnárodních společností, zejména od společností s velkou dolarovou expozicí. Zahraniční tržby mají s rostoucím kurzem dolaru nižší hodnotu.
„Stále máme plnou váhu v akciích s nízkou kapitalizací. Z toho by měly těžit společnosti s malou kapitalizací a společnosti, které většinu svých obchodů realizují na domácím trhu,“ řekl.
Dolarový index se obchoduje na dvacetiletém maximu a euro se v pátek obchodovalo na stejné úrovni jako dolar, ale klesá pod 1 dolar.
„To, co opravdu sleduji, je převrácení dolaru,“ řekl Ablin. „Jakmile investoři ucítí světlo na konci utahujícího se tunelu, uvidíme, jak se dolar převalí, a pro mě je to známka toho, že je bezpečné vstoupit na akciový trh, a uvidíme, jak zahraniční akcie povedou vzhůru.“
Technicky vzato
Stratégové, kteří sledují grafy, bedlivě sledují index S&P 500, zda prolomí hranici 3 800 bodů. Tato úroveň by mohla otevřít dveře k otestování červnového minima na úrovni 3 636 bodů.
Poslední dva týdny v září jsou pro akcie tak špatné, jak jen to jde. Měsíc září až začátek října je pro index S&P 500 nejhorším obdobím.
„Toto je špatná část září. To je ta špatná část,“ řekl Hogan. „Dobrá zpráva je, že se nacházíme v polovině volebního cyklu, takže poslední dva měsíce roku jsou obecně pozitivní.“
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky
