Investoři s portfoliem v poměru 60/40 by se nyní měli zaměřit na pevný výnos

Obě třídy aktiv mají za sebou těžký rok. Výnosy dluhopisů se v poslední době odrazily ode dna a některé oblasti trhu vykazují pro investory solidní výnosy. Výnosy se pohybují opačně než ceny dluhopisů.

„Dluhopisy jsou atraktivnější než za poslední dobu, pravděpodobně za posledních deset let,“ řekl Barry Gilbert, stratég pro alokaci aktiv společnosti LPL Financial, a dodal, že největší smysl dávají pro investory, kteří jsou konzervativnější nebo chtějí ve svém portfoliu posílit příjem.

Zároveň jsou akcie volatilní a pravděpodobně budou i nadále bičovány. To již přimělo investory k odprodeji rizikovějších aktiv výměnou za bezpečí pevného příjmu.

Poměr mezi akciemi a dluhopisy se od poloviny srpna snížil, napsal v pondělní poznámce analytik Credit Suisse David Sneddon.

„To naznačuje, že bychom mohli být svědky rozhodnějšího obratu směrem dolů a trvalejšího klesajícího trendu, protože investoři dále opouštějí akcie a konečně se začínají přesouvat do dluhopisů, přičemž samotný klesající trend akcií by měl nabrat na rychlosti,“ uvedl.

Které dluhopisy dávají smysl
Hrozba potenciální recese podněcuje pohyb do dluhopisů, zejména když na akcie doléhá pokračující vysoká inflace a zvyšování sazeb ze strany Federálního rezervního systému.

Chcete využít této příležitosti?

„Myslíme si, že akcie mají další prostor k poklesu, zejména proto, že v případě recese jsou dále ohroženy zisky,“ řekl Michael Reynolds, viceprezident Glenmede pro investiční strategii.

V takovém ekonomickém prostředí dává podvážení tržního rizika smysl. Zdá se také rozumné obrátit se k pevnému výnosu pro určitou ochranu.

Dluhopisy historicky zmírňují riziko a otupují volatilitu, která je u akcií obvyklá. Přestože byl letošní rok pro obě třídy aktiv drsný, podle Anthonyho Saglimbeneho, hlavního tržního stratéga společnosti Ameriprise Financial, to na této skutečnosti nic nezměnilo.

„Co se letos změnilo, je to, že výnosy dnes vypadají atraktivněji, protože se výnosy vracejí nahoru,“ řekl. „Když začnete dostávat 4 % u dvouletých a téměř 4 % u desetiletých, jsou to atraktivní výnosy.“

V současné době se výnos dvouletého amerického státního dluhopisu pohybuje kolem 4,14 %, zatímco výnos desetiletého dluhopisu je 3,75 %.

Dluhopisy s kratší durací jsou nyní u investorů oblíbené právě kvůli těmto vyšším výnosům. Například sazby jednoletých a tříletých amerických dluhopisů se pohybují nad 4 %.

„Právě teď vkládáme nadměrné váhy do krátkodobých dluhopisů s pevným výnosem,“ řekl Reynolds. „Tam jsme také méně vystaveni růstu úrokových sazeb.“

Poznamenal, že sladké místo firmy se nachází ve dvou- až tříletém pásmu, protože tam nacházejí nejlepší hodnotu.

Ti, kteří mají ve svém portfoliu více dluhopisů, by se podle Gilberta z LPL měli více přiklonit ke kratšímu konci výnosové křivky, aby získali co největší ochranu a výnos. Investoři s tradičnějším rozdělením 60/40 by však podle něj pravděpodobně chtěli držet duraci kolem šesti nebo sedmi let.

Samozřejmě, pokud v příštích několika letech dojde k recesi, nastane okamžik, kdy bude mít smysl ještě více posílit dluhopisy a poohlédnout se po investicích dále na výnosové křivce.

„V prostředí recese chcete mít trochu durace, a pokud se úrokové sazby zvýší, můžete z těchto sázek získat velké výnosy,“ řekl Reynolds ze společnosti Glenmede.

Poznamenal, že nyní je tato sázka trochu předčasná, protože úrokové sazby pravděpodobně půjdou o něco výše.

Další oblasti s pevným výnosem
Pro jistotu se investoři mohou mít na pozoru před dluhopisy, protože i ty byly v letošním roce silně zasaženy, což vedlo k poklesu cen na obou stranách portfolia 60/40.

Podle Roba Burnetta, generálního ředitele a finančního poradce společnosti Outlook Financial Center v Troy ve státě Ohio, existují pro ty, kteří hledají příjem, ale nechtějí hrát příliš silně v dluhopisech, i jiné možnosti.

Patří mezi ně akcie blue-chip, které vyplácejí solidní dividendy, jako například IBM, nebo se poohlédnout po jiných investicích, jako jsou prioritní cenné papíry nebo strukturované dluhopisy. Preferenční cenné papíry jsou nástroje s pevným výnosem, které mají některé vlastnosti akcií a dluhopisů a obecně nabízejí vyšší výnosy, zatímco strukturované dluhopisy jsou dluhy emitované finančními institucemi.

Může mít také smysl mít na okraji větší hotovost připravenou k návratu do akcií.

„V takovém prostředí je dobré mít na okraji nějakou volnou hotovost – nikdy nevíte, jaké příležitosti se objeví,“ řekl Reynolds.

Podle Gilberta může být nyní také vhodná doba k nákupu akcií a dluhopisů a k návratu k rozdělení v poměru 60/40.

„Měli byste se poohlížet po příležitostech v době, kdy se vám to zdá nejhorší,“ řekl.

Možná by mělo smysl změnit rovnováhu
Investoři, kteří chtějí vhodně nastavit pozici pro nadcházející měsíce, nemusí vzhledem k dosavadnímu výprodeji akcií dělat mnoho pro to, aby svá portfolia uvedli do souladu.

Přesto má smysl pravidelně přehodnocovat poměr dluhopisů, akcií a hotovosti, abyste se ujistili, že vaše alokace odpovídá vašim cílům. Mnozí investoři mohou zjistit, že i když letos nezaznamenali velké zisky, jsou stále nastaveni na dlouhodobý úspěch a neměli by provádět žádné emotivní změny.

„Dobře diverzifikované portfolio je pro investory i nadále nejlepší cestou vpřed,“ řekl Saglimbene.

Portfolio manažeři, kteří tradičně používají pro své klienty rozdělení akcií a dluhopisů v poměru 60/40, říkají, že nyní je čas zvážit větší nákup pevného výnosu, aby mohli čelit volatilitě a ekonomickému oslabení. Obě třídy aktiv mají za sebou těžký rok. Výnosy dluhopisů se v poslední době odrazily ode dna a některé oblasti trhu vykazují pro investory solidní výnosy. Výnosy se pohybují opačně než ceny dluhopisů. "Dluhopisy jsou atraktivnější než za poslední dobu, pravděpodobně za posledních deset let," řekl Barry Gilbert, stratég pro alokaci aktiv společnosti LPL Financial, a dodal, že největší smysl dávají pro investory, kteří jsou konzervativnější nebo chtějí ve svém portfoliu posílit příjem. Zároveň jsou akcie volatilní a pravděpodobně budou i nadále bičovány. To již přimělo investory k odprodeji rizikovějších aktiv výměnou za bezpečí pevného příjmu. Poměr mezi akciemi a dluhopisy se od poloviny srpna snížil, napsal v pondělní poznámce analytik Credit Suisse David Sneddon. Zdroj: Getty Images "To naznačuje, že bychom mohli být svědky rozhodnějšího obratu směrem dolů a trvalejšího klesajícího trendu, protože investoři dále opouštějí akcie a konečně se začínají přesouvat do dluhopisů, přičemž samotný klesající trend akcií by měl nabrat na rychlosti," uvedl. Které dluhopisy dávají smyslHrozba potenciální recese podněcuje pohyb do dluhopisů, zejména když na akcie doléhá pokračující vysoká inflace a zvyšování sazeb ze strany Federálního rezervního systému. "Myslíme si, že akcie mají další prostor k poklesu, zejména proto, že v případě recese jsou dále ohroženy zisky," řekl Michael Reynolds, viceprezident Glenmede pro investiční strategii. V takovém ekonomickém prostředí dává podvážení tržního rizika smysl. Zdá se také rozumné obrátit se k pevnému výnosu pro určitou ochranu. Dluhopisy historicky zmírňují riziko a otupují volatilitu, která je u akcií obvyklá. Přestože byl letošní rok pro obě třídy aktiv drsný, podle Anthonyho Saglimbeneho, hlavního tržního stratéga společnosti Ameriprise Financial, to na této skutečnosti nic nezměnilo. "Co se letos změnilo, je to, že výnosy dnes vypadají atraktivněji, protože se výnosy vracejí nahoru," řekl. "Když začnete dostávat 4 % u dvouletých a téměř 4 % u desetiletých, jsou to atraktivní výnosy." Zdroj: Getty Images V současné době se výnos dvouletého amerického státního dluhopisu pohybuje kolem 4,14 %, zatímco výnos desetiletého dluhopisu je 3,75 %. Dluhopisy s kratší durací jsou nyní u investorů oblíbené právě kvůli těmto vyšším výnosům. Například sazby jednoletých a tříletých amerických dluhopisů se pohybují nad 4 %. "Právě teď vkládáme nadměrné váhy do krátkodobých dluhopisů s pevným výnosem," řekl Reynolds. "Tam jsme také méně vystaveni růstu úrokových sazeb." Poznamenal, že sladké místo firmy se nachází ve dvou- až tříletém pásmu, protože tam nacházejí nejlepší hodnotu. Ti, kteří mají ve svém portfoliu více dluhopisů, by se podle Gilberta z LPL měli více přiklonit ke kratšímu konci výnosové křivky, aby získali co největší ochranu a výnos. Investoři s tradičnějším rozdělením 60/40 by však podle něj pravděpodobně chtěli držet duraci kolem šesti nebo sedmi let. Samozřejmě, pokud v příštích několika letech dojde k recesi, nastane okamžik, kdy bude mít smysl ještě více posílit dluhopisy a poohlédnout se po investicích dále na výnosové křivce. "V prostředí recese chcete mít trochu durace, a pokud se úrokové sazby zvýší, můžete z těchto sázek získat velké výnosy," řekl Reynolds ze společnosti Glenmede. Poznamenal, že nyní je tato sázka trochu předčasná, protože úrokové sazby pravděpodobně půjdou o něco výše. Zdroj: Getty Images Další oblasti s pevným výnosemPro jistotu se investoři mohou mít na pozoru před dluhopisy, protože i ty byly v letošním roce silně zasaženy, což vedlo k poklesu cen na obou stranách portfolia 60/40. Podle Roba Burnetta, generálního ředitele a finančního poradce společnosti Outlook Financial Center v Troy ve státě Ohio, existují pro ty, kteří hledají příjem, ale nechtějí hrát příliš silně v dluhopisech, i jiné možnosti. Patří mezi ně akcie blue-chip, které vyplácejí solidní dividendy, jako například IBM, nebo se poohlédnout po jiných investicích, jako jsou prioritní cenné papíry nebo strukturované dluhopisy. Preferenční cenné papíry jsou nástroje s pevným výnosem, které mají některé vlastnosti akcií a dluhopisů a obecně nabízejí vyšší výnosy, zatímco strukturované dluhopisy jsou dluhy emitované finančními institucemi. Může mít také smysl mít na okraji větší hotovost připravenou k návratu do akcií. "V takovém prostředí je dobré mít na okraji nějakou volnou hotovost - nikdy nevíte, jaké příležitosti se objeví," řekl Reynolds. Podle Gilberta může být nyní také vhodná doba k nákupu akcií a dluhopisů a k návratu k rozdělení v poměru 60/40. Zdroj: Getty Images "Měli byste se poohlížet po příležitostech v době, kdy se vám to zdá nejhorší," řekl. Možná by mělo smysl změnit rovnováhuInvestoři, kteří chtějí vhodně nastavit pozici pro nadcházející měsíce, nemusí vzhledem k dosavadnímu výprodeji akcií dělat mnoho pro to, aby svá portfolia uvedli do souladu. Přesto má smysl pravidelně přehodnocovat poměr dluhopisů, akcií a hotovosti, abyste se ujistili, že vaše alokace odpovídá vašim cílům. Mnozí investoři mohou zjistit, že i když letos nezaznamenali velké zisky, jsou stále nastaveni na dlouhodobý úspěch a neměli by provádět žádné emotivní změny. "Dobře diverzifikované portfolio je pro investory i nadále nejlepší cestou vpřed," řekl Saglimbene.