Začátkem tohoto měsíce rozsáhlé daňové škrty, které oznámil britský ministr financí Kwasi Kwarteng, způsobily, že úrokové sazby britských státních dluhopisů dosáhly nejvyšší úrovně za posledních deset let. To způsobilo, že britské akcie na trhu nemovitostí se staly pro investory méně atraktivní a ti se obrátili ke státním dluhopisům jako k sázce s vyšším výnosem – a bezpečnější.
V důsledku toho provedla investiční výzkumná skupina Stifel Europe „výrazné“ snížení ratingu v celém sektoru. Zde je pět akcií, u nichž společnost Stifel nejvíce snížila cílové ceny, a jejich ratingy.
Ve zprávě z 30. září nazvané „In Liz we’re Trussed“ analytici uvedli, že hlavním faktorem, který ovlivňuje jejich výhled pro sektor nemovitostí, jsou úrokové sazby, které jsou určovány vládní politikou.
„Hra na generování růstu prostřednictvím nižších daní vyvolala na finančních trzích šokové vlny, takže výnos desetiletého zlatého dluhopisu vzrostl za dva týdny o více než 100 bazických bodů a za dva měsíce o 230 bazických bodů,“ uvedli.
Zpráva poznamenala, že ceny akcií realitních společností ještě nezohlednily dopad rostoucích úrokových sazeb, a to kvůli zpoždění mezi oceněním nemovitostí a zveřejněním tohoto ocenění.
Stifel se mezitím domnívá, že výnosy podnikových dluhopisů, které jsou oceňovány v reálném čase, jsou dobrým ukazatelem budoucích tlaků na nemovitostní aktiva.
Jedna z předních společností v tomto odvětví, SEGRO, zaznamenala nárůst úrokové sazby svých dluhopisů na 6,4 % z 1,2 % před necelým rokem. Společnost Hammerson, vlastník několika nákupních center, zaznamenala podobný vývoj, kdy se výnosy jejích dluhopisů dotkly 10,7 % z loňských 2,6 %.
Shaftesbury
Společnost investující do nemovitostí ve West Endu zaznamenala největší snížení cílové ceny v procentním vyjádření od společnosti Stifel Europe.
Analytici uvedli, že společnost sice může těžit ze slabší libry šterlinků, ale nebude imunní vůči růstu úrokových sazeb.
Akcie společnosti se letos propadly již o 42 % a nyní se obchodují o 3,5 % pod cílovou cenou společnosti Stifel.
British Land
Stifel uvedl, že jeho předchozí pozitivní výhled pro FTSE 100 se změnil v důsledku výrazně se zhoršujících makroekonomických podmínek, které vedly ke snížení ratingu.
Analytici očekávají, že sektor kancelářských nemovitostí v Londýně, kde má British Land významné investice, ztratí na hodnotě v letošním roce i v roce 2023.
Stifel ve svém sdělení klientům uvedl, že v krátkodobém horizontu je nepravděpodobné, že by rating společnosti British Land byl zvýšen, dokud nebude jasnější změna hodnoty nemovitostí. V důsledku toho se akcie společnosti letos propadly o 35 %.
Great Portland Estates
I přes snížení cílové ceny o 65 % má tato akcie FTSE 250 od společnosti Stifel stále rating „koupit“. Podle Stifel se očekává, že akcie společnosti do konce roku vzrostou o 10 %.
Ve výzkumné zprávě se uvádí, že Great Portland Estates bude sice čelit také protivětru v podobě rostoucích úrokových sazeb, ale její „konzervativně financovaná“ rozvaha jí umožní vyjít z této situace silnější než její konkurenti.
Společnost ve své poslední zprávě uvedla, že poměr úvěrů k hodnotě nemovitostí činí pouze 24 %, což jí podle Stifelu poskytne dostatek prostoru pro expanzi v době, kdy ceny nemovitostí klesají.
„Akcie budou v krátkodobém horizontu pravděpodobně volatilní, ale při současném ocenění představují akcie podle našeho názoru hlubokou hodnotovou příležitost pro investory, kteří jsou ochotni vydržet hrbolatou jízdu,“ uvedli.
„Radikální změna v politickém vedení“
John Cahill, vedoucí analytik zprávy společnosti Stifel, uvítal obrat britské vlády v jejích plánech na snížení nejvyšší daňové sazby, ale uvedl, že její velké výdajové plány stále považuje za nevhodné v současném prostředí.
„Toto nemusí být naše poslední snížení ratingu, pokud nedojde k radikální změně politického vedení ve Spojeném království a obratu ve fiskální politice,“ uvedl v poznámce.
„Není nemožné si představit, že premiérka vyhodí kancléřku ve snaze zachránit svou pozici a volební sebevraždu pro Konzervativní stranu.“
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky
