Investoři do některých maloobchodních akcií se musí zamyslet i nad dividendovým rizikem

Tváří v tvář nejrychlejší inflaci za poslední dvě generace, nadměrným zásobám, vyšším úrokovým sazbám a zpomalení ekonomiky v roce 2023 je hlavní obavou před klíčovou sváteční sezónou 2022, jak se udrží maloobchodní tržby. Dosavadní poznatky jsou nevýrazné. Společnost Target minulý týden oznámila 50% pokles zisku za třetí fiskální čtvrtletí, čímž zaostala za odhady analytiků. Generální ředitel společnosti Kohl's odstupuje a řetězec ve Wisconsinu uvedl, že tržby klesají, a stáhl své finanční prognózy. Akcie Advance Auto Parts se 16. listopadu, den poté, co společnost zveřejnila neuspokojivé výsledky, propadly o 15 %. Co když však nyní investoři čelí dalšímu riziku ze strany maloobchodních akcií? Co když se ukáže, že příjem z dividend, který považovali za spolehlivý, je místo toho nepředvídatelný? Jako cvičení na zamyšlení jsme se podívali do fondu SPDR S&P Retail ETF, který obsahuje 97 akcií, a hledali jsme nejvyšší dividendové výnosy, přičemž jsme se omezili na maloobchodní společnosti s tržní hodnotou alespoň 1 miliardy USD. Podívali jsme se také na procento analytiků z Wall Street, kteří hodnotí každou akcii jako nákupní, jak moc by každá z nich musela vzrůst nebo klesnout, aby dosáhla průměrné cílové ceny analytiků, a prověřili jsme pouze ty, které jsou pokryty alespoň sedmi analytiky. Problémem pro investory, kteří doufají v příjem - nebo alespoň doufají, že se jim vyplatí počkat, až se zlepší hospodaření - je, že neobvykle vysoké výnosy jsou často varovným signálem, který naznačuje, že výplaty mohou být neudržitelné a hrozí jejich snížení. Zatímco dividendový výnos celého indexu S&P 500 dosahuje pouze 1,61 %, klouzavý dvanáctiměsíční výnos maloobchodního ETF (XRT) činí podle společnosti FactSet 2,77 %. Zde je přehled maloobchodních akcií s vysokým výnosem podle závěrečné hodnoty z minulého pátku: Společnost Kohl's, která je pod tlakem aktivistických investorů a jejíž akcie v roce 2022 poklesly o 35 %, nyní vynáší 6,2 %. American Eagle Outfitters, jejíž akcie se letos propadly o téměř 40 %, vynáší 4,7 %. Akcie společnosti Best Buy jsou letos nižší o více než 20 %, takže její výnos činí 4,4 %. Společnost Gap, která je mateřskou společností Old Navy, dnes vynáší 4,1 %. Vlastník Banana Republic v létě 2021 snížil dividendu na polovinu, loni na jaře pak výplatu zvýšil o 25 %, ale dividenda je stále zhruba o 40 % nižší než dříve. Společnosti Advance Auto Parts a Target mají výnos 4,0 %, resp. 2,7 %. Také některé finanční ukazatele maloobchodníků, které pomáhají měřit udržitelnost dividend, se natahují. Například poměr dluhu k vlastnímu kapitálu společnosti Kohl's činil podle údajů společnosti FactSet naposledy 174 %, zatímco před rokem to bylo 132 %. Poměr výplaty dividend společnosti American Eagle činil 80 % oproti 33 % o rok dříve. Dividendový výplatní poměr společnosti Gap činil 365 % oproti 37 % před rokem. Výplatní poměr společnosti Advance Auto Parts se zvýšil na 71 % z 25 % před rokem, zatímco poměr dluhu k vlastnímu kapitálu se zvýšil na 127 % ze 100 %. Dividendový výplatní poměr společnosti Target se podle FactSet zvýšil na 54 % z 23 %, zatímco její dluh vůči vlastnímu kapitálu se nafoukl na 153 % ze 102 %. Loňský rok "byl pro maloobchodní prodej rokem konjunktury a mnoho společností zaznamenalo rekordní tržby a zisky," napsal v e-mailu Neil Saunders, analytik maloobchodu ve společnosti GlobalData. "Díky tomu si maloobchodníci mohli vyplatit velmi dobré dividendy, i když v roce 2022 se situace trochu zpomalila. Obecné prostředí se však nyní zhoršilo. Spotřebitelská poptávka je měkčí, náklady jsou mnohem vyšší a marže se ztenčují díky většímu zlevňování. To defluje zisky, což představuje riziko snížení dividendy."