Museli byste se vrátit na začátek 90. let, abyste našli akcie obchodované na podobné úrovni jako dnes.
Existují oprávněné důvody, proč se akciím AT&T vyhnout, zejména nadměrné zadlužení společnosti. Existuje však také mnoho důvodů, proč akcie koupit. Minulost neznamená budoucnost a akcie AT&T jsou po letech, kdy byly poráženy, schopny zajistit tržní výnosy.
Solidní růst bezdrátových sítí
Tempo, jakým AT&T získává nové předplatitele bezdrátových služeb, se zpomalilo, ale společnost stále každé čtvrtletí zvyšuje svůj celkový počet předplatitelů. Ve druhém čtvrtletí přibylo 326 000 předplatitelů postpaid telefonů a 123 000 předplatitelů prepaid telefonů. Za poslední rok získala společnost AT&T 2 miliony předplatitelů a průměrný příjem na uživatele se mírně zvýšil.
Celkové příjmy z mobility vzrostly ve druhém čtvrtletí meziročně o 4,9 %. Ačkoli se růst může zpomalit, protože noví předplatitelé se shánějí o něco obtížněji, společnosti AT&T se daří udržovat mimořádně nízkou míru odchodu. Ve druhém čtvrtletí činil odliv postpaid telefonů pouze 0,79 %, což je jen mírný nárůst oproti loňskému roku. Konkurenční Verizon ztrácí předplatitele, což ještě více zvýrazňuje výsledky AT&T.
Zdroj: Bloomberg
Rostoucí podnikání v oblasti optického internetu
Vedle bezdrátových služeb buduje AT&T také optický internet, který je nyní dostatečně velký na to, aby kompenzoval pokles starších služeb. Tržby z drátových služeb pro spotřebitele se ve druhém čtvrtletí mírně zvýšily díky 28% růstu tržeb z optických služeb. Optický internet společnosti AT&T stojí více než její starší nabídky, takže 251 000 nových zákazníků optického připojení, které společnost získala během druhého čtvrtletí, více než kompenzovalo ztráty předplatitelů v jiných oblastech, pokud jde o příjmy.
AT&T má nyní 7,7 milionu předplatitelů optických služeb, kteří generují čtvrtletní příjmy ve výši 1,5 miliardy dolarů. Společnost bude i nadále rozšiřovat svou optickou síť ve stávajících oblastech poskytování služeb a zároveň bude pronikat do nových oblastí prostřednictvím GigaPower, společného podniku se společností BlackRock. Společnost AT&T očekává, že do konce roku 2025 překročí 30 milionů spotřebitelských a firemních lokalit s vlastní optickou sítí, přičemž GigaPower poskytne další možnosti.
Dostatek volného peněžního toku
Navzdory zpomalení růstu počtu předplatitelů bezdrátových služeb je společnost AT&T na cestě k tomu, aby v letošním roce vygenerovala volný peněžní tok ve výši nejméně 16 miliard USD. Společnost AT&T má ve své rozvaze velké dluhy, které jsou částečně dědictvím jejího neúspěšného vstupu do mediálního byznysu. Tento volný peněžní tok se jí bude hodit, protože se bude snažit tento dluh splatit.
Zdroj: Unsplash
Čistý dluh společnosti AT&T činil na konci druhého čtvrtletí 132 miliard USD. Společnost sice v uplynulém roce vygenerovala volný peněžní tok ve výši 15,2 miliardy USD, ale výplata dividend, jednorázové položky a dopady měnových kurzů v podstatě celý tento volný peněžní tok pohltily. V příštích dvou letech plánuje AT&T vložit velkou část volného peněžního toku po vyplacení dividend do snížení svého dluhu. Jen ve druhé polovině letošního roku společnost očekává snížení dluhu o 4 miliardy USD. Díky nižšímu zadlužení bude rozvaha AT&T méně křehká.
Nebývale vysoký dividendový výnos
Společnost AT&T generuje dostatečný volný peněžní tok, aby mohla udržet svou dividendu, ačkoli investoři by v nejbližší době neměli očekávat nic jiného než symbolické zvýšení dividendy. Na základě poslední čtvrtletní dividendy ve výši 0,2775 USD přinášejí akcie AT&T výnos jen asi 8 %. Za posledních dvanáct měsíců použila AT&T na výplatu dividend přibližně 61 % svého volného peněžního toku.
Dividenda se stává bezpečnější, protože AT&T splácí svůj dluh, takže pro společnost má smysl vložit co nejvíce volného cash flow do snižování dluhu. I při výplatě dividendy, která bude v dohledné době pravděpodobně stagnovat, je těžké odmítnout 8% výnos.
Zdroj: Unsplash
Ocenění na nejnižší úrovni
Pesimismus kolem akcií AT&T je nyní vysoký, a to i po solidní zprávě za druhé čtvrtletí. Společnost je oceněna na pouhých 100 miliard dolarů, což znamená, že poměr ceny k volným peněžním tokům je přibližně 6,25. Jinými slovy, AT&T je oceněna na katastrofu.
Je jistě pravda, že dluh společnosti AT&T zvyšuje riziko, které některým investorům pravděpodobně nevyhovuje. Situace s dluhem by se měla v příštích několika letech zlepšit za předpokladu, že plány společnosti na snížení dluhu nezhatí zhoršující se ekonomika.
Zadlužení AT&T je sice znepokojivé, ale jedná se o společnost, která působí v sektoru s vysokými překážkami vstupu na trh, a její volné peněžní toky jsou více než dostatečné k financování dividend a významnému pokroku při splácení dluhu. S oceněním, které je až šokujícím způsobem nízké, je těžké považovat akcie AT&T za něco jiného než za výhodnou nabídku.
Stačí se podívat na graf akcií AT&T (T), aby to většinu investorů odradilo. Museli byste se vrátit na začátek 90. let, abyste našli akcie obchodované na podobné úrovni jako dnes.
Existují oprávněné důvody, proč se akciím AT&T vyhnout, zejména nadměrné zadlužení společnosti. Existuje však také mnoho důvodů, proč akcie koupit. Minulost neznamená budoucnost a akcie AT&T jsou po letech, kdy byly poráženy, schopny zajistit tržní výnosy.
Solidní růst bezdrátových sítí
Tempo, jakým AT&T získává nové předplatitele bezdrátových služeb, se zpomalilo, ale společnost stále každé čtvrtletí zvyšuje svůj celkový počet předplatitelů. Ve druhém čtvrtletí přibylo 326 000 předplatitelů postpaid telefonů a 123 000 předplatitelů prepaid telefonů. Za poslední rok získala společnost AT&T 2 miliony předplatitelů a průměrný příjem na uživatele se mírně zvýšil.
Celkové příjmy z mobility vzrostly ve druhém čtvrtletí meziročně o 4,9 %. Ačkoli se růst může zpomalit, protože noví předplatitelé se shánějí o něco obtížněji, společnosti AT&T se daří udržovat mimořádně nízkou míru odchodu. Ve druhém čtvrtletí činil odliv postpaid telefonů pouze 0,79 %, což je jen mírný nárůst oproti loňskému roku. Konkurenční Verizon ztrácí předplatitele, což ještě více zvýrazňuje výsledky AT&T.
Zdroj: Bloomberg
Rostoucí podnikání v oblasti optického internetu
Vedle bezdrátových služeb buduje AT&T také optický internet, který je nyní dostatečně velký na to, aby kompenzoval pokles starších služeb. Tržby z drátových služeb pro spotřebitele se ve druhém čtvrtletí mírně zvýšily díky 28% růstu tržeb z optických služeb. Optický internet společnosti AT&T stojí více než její starší nabídky, takže 251 000 nových zákazníků optického připojení, které společnost získala během druhého čtvrtletí, více než kompenzovalo ztráty předplatitelů v jiných oblastech, pokud jde o příjmy.
AT&T má nyní 7,7 milionu předplatitelů optických služeb, kteří generují čtvrtletní příjmy ve výši 1,5 miliardy dolarů. Společnost bude i nadále rozšiřovat svou optickou síť ve stávajících oblastech poskytování služeb a zároveň bude pronikat do nových oblastí prostřednictvím GigaPower, společného podniku se společností BlackRock. Společnost AT&T očekává, že do konce roku 2025 překročí 30 milionů spotřebitelských a firemních lokalit s vlastní optickou sítí, přičemž GigaPower poskytne další možnosti.
Dostatek volného peněžního toku
Navzdory zpomalení růstu počtu předplatitelů bezdrátových služeb je společnost AT&T na cestě k tomu, aby v letošním roce vygenerovala volný peněžní tok ve výši nejméně 16 miliard USD. Společnost AT&T má ve své rozvaze velké dluhy, které jsou částečně dědictvím jejího neúspěšného vstupu do mediálního byznysu. Tento volný peněžní tok se jí bude hodit, protože se bude snažit tento dluh splatit.
Zdroj: Unsplash
Čistý dluh společnosti AT&T činil na konci druhého čtvrtletí 132 miliard USD. Společnost sice v uplynulém roce vygenerovala volný peněžní tok ve výši 15,2 miliardy USD, ale výplata dividend, jednorázové položky a dopady měnových kurzů v podstatě celý tento volný peněžní tok pohltily. V příštích dvou letech plánuje AT&T vložit velkou část volného peněžního toku po vyplacení dividend do snížení svého dluhu. Jen ve druhé polovině letošního roku společnost očekává snížení dluhu o 4 miliardy USD. Díky nižšímu zadlužení bude rozvaha AT&T méně křehká.
Nebývale vysoký dividendový výnos
Společnost AT&T generuje dostatečný volný peněžní tok, aby mohla udržet svou dividendu, ačkoli investoři by v nejbližší době neměli očekávat nic jiného než symbolické zvýšení dividendy. Na základě poslední čtvrtletní dividendy ve výši 0,2775 USD přinášejí akcie AT&T výnos jen asi 8 %. Za posledních dvanáct měsíců použila AT&T na výplatu dividend přibližně 61 % svého volného peněžního toku.
Dividenda se stává bezpečnější, protože AT&T splácí svůj dluh, takže pro společnost má smysl vložit co nejvíce volného cash flow do snižování dluhu. I při výplatě dividendy, která bude v dohledné době pravděpodobně stagnovat, je těžké odmítnout 8% výnos.
Zdroj: Unsplash
Ocenění na nejnižší úrovni
Pesimismus kolem akcií AT&T je nyní vysoký, a to i po solidní zprávě za druhé čtvrtletí. Společnost je oceněna na pouhých 100 miliard dolarů, což znamená, že poměr ceny k volným peněžním tokům je přibližně 6,25. Jinými slovy, AT&T je oceněna na katastrofu.
Je jistě pravda, že dluh společnosti AT&T zvyšuje riziko, které některým investorům pravděpodobně nevyhovuje. Situace s dluhem by se měla v příštích několika letech zlepšit za předpokladu, že plány společnosti na snížení dluhu nezhatí zhoršující se ekonomika.
Zadlužení AT&T je sice znepokojivé, ale jedná se o společnost, která působí v sektoru s vysokými překážkami vstupu na trh, a její volné peněžní toky jsou více než dostatečné k financování dividend a významnému pokroku při splácení dluhu. S oceněním, které je až šokujícím způsobem nízké, je těžké považovat akcie AT&T za něco jiného než za výhodnou nabídku.
