Dividendové akcie, které je třeba prodat před bolestivým poklesem

Nemuselo by se to vyplatit.

Nyní je čas zvážit prodej dividendových akcií. Až do loňského roku se dařilo výnosovým investorům, kteří spoléhali pouze na výnos. Od té doby si Federální rezervní systém uvědomil, že je pozadu. Inflace měřená indexem spotřebitelských cen nekontrolovatelně rostla. Zdá se tedy, že centrální banka hodlá na každém zasedání zvyšovat úrokové sazby, dokud se růst cen nezačne zpomalovat. Vyšší sazby u bezrizikových aktiv, jako jsou dluhopisy, dluh a hotovost, jsou pro dividendové akcie špatnou zprávou.

Společnosti, které mají silnou cenovou sílu, se nemají čeho obávat. Naopak firmy, které prodávají zboží, jež je poptávkově elastické neboli citlivé na ceny, mají problémy. Vstupní náklady rostly spolu s inflací, což znamená, že společnosti, které nejsou schopny přenést vyšší náklady na zákazníky, budou vykazovat nižší zisky.

Očekáváme, že Fed na každém ze dvou zasedání do konce loňského roku zvýší sazby alespoň o 75 bazických bodů. Tím se sazba federálních fondů dostane do začátku příštího roku do pásma 4,75 až 5,00 %.

Tento velmi krátký seznam dividendových akcií k prodeji reprezentuje dva sektory, které to v současné situaci nemají právě dvakrát jednoduché.

Morgan Stanley (NYSE:MS) má atraktivní dividendu, která vynáší téměř 4 %. Ve třetím čtvrtletí společnost zaznamenala pokles čistých výnosů i čistého zisku.

Výsledky společnosti skutečně nemusí nutně hovořit o tom, že by tato společnost patřila mezi dividendové akcie k prodeji, alespoň při prvním pohledu.

Při hlubším pohledu Morgan Stanley vykázala tržby ve výši 13,0 miliard USD, přičemž čistý zisk společnosti klesl z 1,98 USD na akcii na 1,47 USD. Investoři by se měli obávat o obranyschopnost banky z hlediska návratnosti vlastního kapitálu. Svět se odpoutává od uvolněné měnové politiky, která více než deset let podporovala akcie. Globální napětí poškozuje náladu na trhu. Například v Evropě proběhla první pozemní válka za posledních 70 let.

Akcie MS čelí prodejnímu tlaku, protože Fed řeší nejvyšší míru inflace za posledních 40 let. Čím vyšší sazby porostou, tím dříve se investoři poohlédnou po bankovních akciích k prodeji. Býci by mohli koupit Morgan Stanley, protože těží z vysokých čistých úrokových výnosů. Zpomalení ekonomiky však poškozuje objemy uzavíraných obchodů, což do značné míry kompenzuje tento vítr v zádech.

Bance se podařilo přilákat investice ve výši 65 miliard dolarů pro svou jednotku Wealth Management, a to navzdory náročným podmínkám na trhu. Domníváme se, že investoři by měli hrát na jistotu a počkat na oživení širší investiční aktivity, než se vrhnou na tuto dividendovou akcii.

PepsiCo (NASDAQ:PEP) je dalším z nejlepších podílů mnoha investorů, který považuji za jednu z nejlepších dividendových akcií k prodeji. A to i přesto, že společnost ve třetím čtvrtletí vykázala silný růst tržeb. Tržby ve třetím čtvrtletí vzrostly o 8,8 % na 21,97 miliardy dolarů. Proč jsou tedy akcie PEP po zvýšení celoročního výhledu vůbec na tomto seznamu?

Silné tempo organického růstu Pepsi ve výši 12 % (oproti dřívějším 10 %) a rozdělování kapitálu akcionářům jsou totiž působivé. Společnost očekává, že prostřednictvím dividend vrátí investorům 6,2 miliardy USD. Kromě toho odkoupí zpět akcie v hodnotě 1,5 miliardy dolarů.

Přitom nedávný výhled zisku na akcii společnosti v podstatě odpovídal odhadům. Domnívám se, že slabší stránky společnosti se projeví v oblasti hospodářského výsledku. Do budoucna by Pepsi mohla zaznamenat slabší poptávku, než se očekávalo. Spotřebitelé se potýkají s vyššími náklady na nákupy velkých položek. Pokud poptávka klesne o 1 % až 2 %, investoři se budou obávat zrychleného zpomalení podnikání Pepsi.

Pepsi do svých značek investovala velké prostředky, včetně digitalizace svého podnikání. To posiluje její dlouhodobou udržitelnost. Přesto se akcie obchodují s poměrem ceny k zisku 24,54krát. Pepsi tedy skutečně potřebuje pouze jedno špatné čtvrtletí, aby došlo k výprodeji akcií. Při těchto cenách se akcie nevyplatí riskovat.