Bližší pohled naznačuje medvědí pohled na Snap a neutrální pohled na Pinterest.

Snap je společnost působící v oblasti sociálních médií, která je známá především jako mateřská společnost známé aplikace pro zasílání zpráv Snapchat, zatímco Pinterest je vizuální vyhledávač, který uživatelům umožňuje vyhledávat nápady, jako jsou recepty, inspirace pro domácnost a styl a další.

Akcie společnosti Snap za poslední tři měsíce prudce vzrostly o 92,3 % a za poslední rok také o 92 %. Akcie Pinterestu mezitím za poslední tři měsíce vzrostly o 40,3 % a za poslední rok o 47,7 %.

Vzhledem k tomu, že akcie Snapu vzrostly za poslední rok zhruba dvakrát více než akcie Pinterestu, je třeba se blíže podívat na to, zda trh správně upřednostňuje Snap.

Vzhledem k tomu, že ani jedna ze společností není zisková na roční, neupravené bázi, porovnáme jejich poměr ceny k tržbám (P/S), abychom posoudili jejich ocenění navzájem a ve srovnání s jejich odvětvím. Pro srovnání, odvětví internetových služeb a sociálních médií se v současnosti obchoduje s poměrem P/S 7,3, zatímco Meta Platforms (NASDAQ:META), plakátové dítě sociálních médií, se obchoduje s poměrem P/S 7,1.

Snap (SNAP)
S P/S 6,2 se společnost Snap obchoduje se slevou oproti ocenění svého odvětví, přestože se za posledních 12 měsíců zdvojnásobila. Nicméně slabý vývoj zisků společnosti, její nedostatečná ziskovost a skutečnost, že se obchoduje kolem svého 52týdenního maxima, naznačují, že by mohl být na místě medvědí pohled.

Současné 52týdenní maximum společnosti Snap se pohybuje těsně kolem 18 USD za akcii a za posledních 12 měsíců neustále kráčí vzhůru. Ve skutečnosti insideři společnosti prodali za poslední tři měsíce v rámci transakcí typu Informative Sell akcie v hodnotě 3,8 milionu dolarů.

Skutečnost je však taková, že vývoj zisků společnosti prostě není dobrý – navzdory tomu, že v poslední době obdržela několik zvýšení od analytiků a cílových cen. Společnost Snap má za sebou téměř každé čtvrtletí za poslední dva roky, s výjimkou posledních dvou čtvrtletí a čtvrtého čtvrtletí roku 2021, kdy nesplnila odhady tržeb. Lépe se jí dařilo na poli zisků, kdy obvykle vykazovala lepší než očekávané upravené ztráty.

Společnost Snap však nikdy ve své desetileté historii nebyla zisková, a to ani na upravené bázi podle obecně uznávaných účetních zásad (GAAP). Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 sice dosáhla zisku podle GAAP, ale to se nepromítlo do žádného pozitivního vývoje zisku.

Ve skutečnosti se marže čistého zisku společnosti Snap zhoršila z -12 % v roce 2021 na -31 % v roce 2022 a v posledních 12 měsících se (alespoň dočasně) ustálila na -30 %. Horší je, že může trvat několik let, než se společnost stane spolehlivě ziskovou, přičemž jeden z analytiků před rokem varoval, že Snap může generovat zisk až v období před prezidentskými volbami v roce 2028.

Jaká je cílová cena akcií SNAP?
Společnost Snap má konsenzuální hodnocení Hold na základě šesti hodnocení Buys, 19 hodnocení Hold a tří hodnocení Sell přidělených za poslední tři měsíce. Průměrná cílová cena akcií Snap na úrovni 12,54 USD znamená potenciál poklesu o 24,46 %.

Pinterest (PINS)
Pinterest se zatím při P/S 8,7 obchoduje s výraznou prémií vůči svému odvětví, ale především vůči mnohem větší a ziskové platformě Meta. Ačkoli jsou jeho ziskové trendy mnohem lepší než u Snapu, skutečnost, že se Pinterest obchoduje kolem svého 52týdenního maxima, což vyvolalo velké množství transakcí typu Auto Sell mezi insidery, naznačuje, že by mohl být vhodný neutrální pohled, dokud nebude lepší vstupní cena a spolehlivější finanční ukazatele.

Současné 52týdenní maximum Pinterestu se pohybuje kolem 38 USD za akcii. Ačkoli měl Pinterest za poslední rok horší období než Snap, od konce října má rostoucí tendenci.

K 20. prosinci nebyly mezi zasvěcenými osobami společnosti Pinterest uskutečněny žádné informativní prodejní (nebo nákupní) transakce, tedy takové, které se neuskutečňují na volném trhu. Roste však počet transakcí typu Auto Sell. Většina insiderů si stanoví předem nastavené obchodní plány s cenami, za které automaticky prodávají akcie své společnosti.

Velký počet transakcí Auto Sell tedy naznačuje, že akcie Pinterest se opakovaně otírají o vysoké ceny stanovené insidery. Jinými slovy, neočekávají, že akcie v dohledné době půjdou výrazně nahoru, takže tyto transakce automatického prodeje představují vybírání zisků mezi insidery.

Dobrou zprávou však je, že Pinterest je spolehlivě ziskový na základě neočištěných ukazatelů GAAP. Samozřejmě, že společnost nic nedokáže, dokud není stabilně zisková na základě GAAP, ale Pinterest se zdá být mnohem blíže ziskovosti než Snap.

Ve skutečnosti byl Pinterest v roce 2021 ziskový s marží čistého zisku ve výši 12 %. Bohužel v roce 2022 společnost prodělávala, o čemž svědčí její marže čistého zisku ve výši -3 %, a za posledních 12 měsíců její marže dále klesla na -7 %.

Pinterest rozhodně ještě není z nejhoršího venku, protože jeho měsíční počet aktivních uživatelů a průměrný příjem na uživatele se pohybují v nerovnováze. V posledním čtvrtletí však oba ukazatele rostly, takže se vyplatí společnost sledovat.

Jaká je cílová cena pro akcie PINS?
Pinterest má konsenzuální hodnocení Strong Buy založené na 23 hodnoceních Buys, 7 hodnoceních Holds a 0 hodnoceních Sell přidělených za poslední tři měsíce. Průměrná cílová cena akcií Pinterest na úrovni 37,39 USD znamená potenciál poklesu o 1,71 %.

Na základě kompletních obrázků obou společností je Pinterest jasným vítězem, ale v letošním roce se příliš prodražil a obchoduje se za příliš vysoký násobek P/S. Společnost a její akcie se tedy vyplatí sledovat kvůli stabilnějšímu růstu počtu uživatelů, zlepšení ziskovosti podle GAAP a lepší vstupní ceně.

Na druhé straně je Snap po letošním nárůstu také extrémně drahý, ale jeho finanční situace není tak jasná jako u Pinterestu, což volá spíše po medvědím pohledu.