Tento výhled je vyvolán silnou tržní rallye a pozitivním výhledem na IPO s tématikou umělé inteligence, které by se měly objevit později v tomto roce.

Finanční trhy si v současné době vedou velmi dobře a dosahují nových historických maxim. Úrokové sazby mají klesající tendenci a počáteční míra podávání veřejných nabídek je mírně aktivní. Povzbudivé jsou pozitivní vyhlídky na rozsáhlý kalendář IPO v nadcházejících měsících.

Matt Kennedy, hlavní stratég společnosti Renaissance Capital, se podělil o svůj opatrný optimistický postoj v této finanční situaci. “Aktivita v oblasti podávání žádostí nás velmi povzbuzuje, ale naše nadšení drží trh na uzdě,” uvedl Kennedy.

Po působivém závěru finančního roku 2023, kdy index S&P 500 vzrostl o více než 1 % a podařilo se mu dosáhnout nového maxima, se objevují pozorování o utlumení IPO. Hlavní burzovně obchodovaný fond IPO, Renaissance IPO ETF (IPO), byl po většinu ledna v prodejní pozici.

IPO

Renaissance IPO ETF

NYSEArca

$42.90

$0.17

0.40%

“Aby se trh s IPO otevřel, pomohlo by, kdyby náš IPO ETF neklesl o 9 %,” naznačil Kennedy, čímž ilustroval ospalé podmínky na trhu. V lednu se následně objevila řada skromných burzovně obchodovaných fondů (ETF).

V pátek na Nasdaqu debutoval Kaspi (KSPI), “superaplikace” se sídlem v Kazachstánu, která umožňuje online bankovnictví a elektronické obchodování prostřednictvím aplikace. Prodala 11,3 milionu amerických depozitních akcií po 92 dolarech, čímž získala něco přes 1 miliardu dolarů a uzavřela o 4 % výše.

Další událostí je, že společnost Smith Douglas Homes Corp. (SDHC), která se zabývá stavbou domů, uvedla 11. ledna na burzu 7,7 milionu akcií po 21 dolarech s tržní kapitalizací 1,1 miliardy dolarů. Společnost zaznamenala ziskový trend, když její akcie doposud vzrostly o 15 %.

SDHC

Smith Douglas Homes Corp.

NYSE

$16.83

$0.21

1.26%

I při těchto relativně malých, ale ziskových nabídkách IPO však stále panuje určitá frustrace z nedostatku obchodů, které by vyvolaly skutečný zájem. Skutečnost, že poslední IPO, která vyvolala značný zájem, byla IPO společnosti Birkenstock, a to již na začátku října, tento pocit jen podtrhuje.

“V posledních několika měsících se objevuje změť IPO, ale chybí jasný, přesvědčivý příběh,” poznamenal Don Short, vedoucí oddělení rizikového kapitálu ve společnosti InvestX.

Několik slibných nabídek se již dostalo do kalendáře IPO. BrightSpring Health, společnost poskytující domácí a komunitní zdravotní péči, se začne obchodovat na burze Nasdaq později v pátek.

Tento poskytovatel služeb chce prodat 53,3 milionu akcií za cenu v rozmezí od 15 do 18 USD. Ve středním bodě by tato transakce mohla potenciálně vynést přibližně 880 milionů USD a znamenat tržní kapitalizaci 3,4 miliardy USD.

Další organizací, která zahajuje svou roadshow, je Amer Sports. Tato společnost vlastní řadu populárních mezinárodních sportovních značek, včetně Arc’teryx, Salomon, Wilson, Atomic a Peak Performance. Plánuje nabídnout 100 milionů akcií za cenu od 16,00 do 18,00 USD a obchodování na newyorské burze by mělo začít 1. února. Ve středním bodě by to znamenalo zisk 1,7 miliardy dolarů.

Navzdory tomuto slibnému vývoji stále vyvolává obavy hrozící stín převisu ocenění od roku 2023. V roce 2023 muselo mnoho IPO podstoupit “srážku” s vyššími koly financování v letech 2021 a 2022, které kladly přirážky na společnosti, jež veřejná investorská komunita nebyla ochotna podpořit. To vedlo k tomu, že se mnoho společností rozhodlo nevstupovat na burzu, protože si to nemohly dovolit nebo měly pocit, že jim srážka za ocenění nestojí.

“Většina společností je stále ve ztrátě oproti poslednímu kolu financování, mnohé o více než 50 %,” poznamenal Short. “Mají problém znovu získat dynamiku.”

Společnost Forge Global, která spravuje index soukromého trhu, jenž měří 75 společností v pozdní fázi před IPO, poznamenala, že index soukromého trhu v loňském roce poklesl o 20 %.

“To vypovídá o tom, že na soukromém trhu dochází k přenastavení ocenění,” poznamenal Howe Ng, vedoucí analytických a investičních řešení ve společnosti Forge Global.

Navzdory těmto okolnostem společnost Forge Global nadále doufá, že se index vrátí do kladných hodnot – což zvyšuje pravděpodobnost větší aktivity v oblasti IPO a býčího výhledu soukromých investorů.

Různé společnosti podaly důvěrnou žádost o vstup na burzu, což je úkon, který zahrnuje předložení dokumentů Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC), které nejsou přístupné veřejnosti. Patří mezi ně společnosti jako ServiceTitan, Reddit, Del Monte, Panera Bread, SeatGeek, módní prodejce Shein a emitent kryptoměn Circle.

Společnost Reddit je v evidenci již více než dva roky a zdroje naznačují, že se blíží veřejné nabídce během tohoto čtvrtletí. Veřejnou nabídku podal také poskytovatel trhu s pronájmem automobilů Turo a společnost Waystar, která se zabývá platbami za zdravotní péči. Ta se však údajně rozhodla odložit své IPO na jindy v roce 2024.

Ale i po těchto stávajících přihláškách je zde přebytek potenciálních účastníků, kteří ještě přihlášku nepodali, ale údajně mají potenciální zájem. Patří mezi ně velká jména jako Stripe, platební společnost, a Klarna, poskytovatel služeb buy now/pay later. Generální ředitel společnosti Klarna nedávno pro televizi CNBC uvedl, že jsou na IPO “v podstatě připraveni”.

Pokud vše ostatní selže, sázejí pozorovatelé odvětví na naději, že v roce 2024 ovládne trhy vlna menších IPO s tématikou umělé inteligence. Mezi často zmiňované naděje na IPO patří cloudová analytická firma Databricks, cloudová správa dat a podniková platforma Rubrik, kterou podporuje společnost Microsoft.

Služba hlasového chatu a sociální síť Discord je také favoritem mezi spekulanty na IPO, stejně jako poskytovatel cloudového zabezpečení Wiz, který v loňském roce získal 300 milionů dolarů v kole financování Series D, čímž jeho hodnota dosáhla 10 miliard dolarů.

Navzdory slibné sestavě však podle Shorta existují dvě významné překážky.

Zaprvé, existují tisíce menších začínajících podniků s umělou inteligencí, přičemž růst a ziskové vyhlídky jsou pro mnoho z nich vzdálené, což ztěžuje vstup na burzu, i kdyby se prostředí ukázalo jako býčí.

Zadruhé, pro větší firmy v oblasti AI, které vykazují značný potenciál příjmů a zisku, je k dispozici alternativní strategie odchodu – nabídkové řízení akcionářů.

Soukromé společnosti čelí značnému tlaku na vstup na burzu, aby zpeněžily podíly svých zaměstnanců a investorů. Proces akcionářského tendru spočívá v tom, že společnost shromáždí všechny zainteresované prodávající akcionáře a nechá jednoho nebo více komplementářů odkoupit akcie. “Je to organizovaný proces, který zajistí likviditu zaměstnanců a zbaví společnost tlaku na vstup na burzu a společnost získá větší kontrolu nad cenou a načasováním,” řekl Short.

Start-upy jako SpaceX, Databricks, Canva a OpenAI se zapojily do nabídkových řízení akcionářů. Ale zatímco technologické společnosti dokázaly přežít zimu IPO díky hluboké víře v umělou inteligenci, mnoho menších společností zabývajících se umělou inteligencí se zdráhá vstoupit na burzu. Podle Nga ze společnosti Forge Global je to kvůli jejich dostatečnému soukromému financování a obavám, že na veřejném trhu obdrží srážky z ocenění.

Přesto uvězněné bohatství v technologických start-upech, vytvořené za posledních deset let, představuje neustálou hrozbu snížení ocenění.

Možnost širšího prostoru pro IPO v roce 2024 by však mohla zajistit významnou návratnost investic pro investory rizikového kapitálu a jejich komanditisty, kteří do těchto start-upů investovali. “Firmy VC [rizikového kapitálu] a jejich LP [komanditisté], kteří do těchto startupů investovali, stále více potřebují návratnost vzhledem k obrovskému množství hodnoty vytvořené v těchto vertikálách,” poznamenal Vincent Harrison, hlavní analytik pro rizikový kapitál ve společnosti PitchBook.

Ačkoli se tedy mohou vyskytnout překážky, které je třeba překonat, sezóna IPO v roce 2024 je velkým příslibem jak pro společnosti, tak pro technologické start-upy a investory. Finanční perspektiva v současné době předpokládá ilustrovanou trajektorii naděje, podpořenou evidentním růstem trhu a potenciální erupcí IPO s tématikou umělé inteligence ke konci roku. Citát často připisovaný Senekovi se zdá být v současném tržním scénáři výstižný: “Štěstí je to, co se stane, když se příprava setká s příležitostí.” Je zřejmé, že trh je připraven – otázkou nyní je, zda se příležitost projeví v podobě býčího trhu IPO v roce 2024. To ukáže pouze čas.