Může ale toto nadšení vydržet?

Rok 2023 byl pro akcie společnosti Nvidia (NASDAQ:NVDA) doslova a do písmene rokem nadsazených a přemrštěných očekávání. Akcie letos vzrostly o 241 %. Tržní kapitalizace společnosti nyní činí 1,23 bilionu dolarů. Tržní optimismus se tak letos trochu překvapivě nenesl v duchu klasických titulů – hlavní roli tady hrály právě tak trochu kontroverzní společnosti typu Nvidia a Tesla (NASDAQ:TSLA).

Každá technologie a každý technologický hype cyklus však dosáhne vrcholu nadsazených očekávání. Poté prochází tím, co společnost Gartner Group (NYSE:IT) nazývá „fáze rozčarování“, než najde svou hodnotu. Pro investory je nyní trik v tom, jak rozpoznat vrchol a vystoupit z cesty, když se předpoklady změní. K tomu vám poskytnu několik vodítek v případě akcií NVDA.

Cloudová éra v roce 2010 probíhala po většinu desetiletí a hlavní protagonisté tohoto fenoménu jsou stále v centru pozornosti většinových investorů. Obrovské zakázky od společností Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon.Com (NASDAQ:AMZN), Alphabet (NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL) a Meta Platforms (NASDAQ:META) podpořily růst společnosti Nvidia.

V roce 2022 však došlo ke zlomu. Všichni carové tvrdě padli, spolu s mnoha službami z roku 2010, které zplodili.

Většina Czarů také podniká v oblasti čipů. Software CUDA-X společnosti Nvidia pro umělou inteligenci, který vývojáři považují za zásadní, brzdí jejich plány. Nvidia není jen Intel (NASDAQ:INTC) éry umělé inteligence, který poskytuje nezbytný hardware. Je to také Microsoft, který vytváří svůj operační systém.

Výše jmenované gigantické společnosti by se samozřejmě velmi rády vymanily z pomyslné závislosti na Nvidii. Nebude to ale tak jednoduché. Motivují je miliardy, které do čipů Nvidia sypou, a rozhodnutí Nvidie jim konkurovat.

Jakmile se jim to podaří, prémie, která se nyní platí za Nvidii, klesne na úkor její hardwarové převahy. Společnost si ji může částečně vynahradit tím, že bude vyrábět více čipů. Do výstavby nových výrobních závodů v USA investují obrovské prostředky společnosti Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM) a Intel.

Víme, jak vypadá budoucnost tohoto odvětví. Nevíme však, jak se tam dostaneme.

Pečlivější pozorovatelé grafu si všimnou, že akcie NVDA se v posledních měsících dvakrát pokusily prorazit hranici 500 dolarů za akcii. Pokaždé se propadly zpět a 19. prosince se pohybovaly těsně nad touto hranicí.

Za tuto cenu investoři platí více než 27násobek tržeb, což je 14,5násobek očekávaných tržeb ve fiskálním roce 2025 ve výši 84,5 miliardy dolarů. To je pětinásobek příjmů za rok 2021 ve výši 16,7 miliardy dolarů.

Růst pokračuje, protože cloudoví carové si mohou dovolit platit.

Amazon Web Services získává 70% marži z pronájmu grafických procesorů, u nichž očekává, že vydrží 7 let. Zisky z AWS převyšují náklady Amazonu na jeho interní výpočetní techniku. Tím, že zde Amazon nasadí své vlastní čipy Trainium, může tyto marže udržet, protože náklady klesají.

Podobných výsledků dosahuje i Microsoft. V posledním čtvrtletí vykázal 72% marže ze svých cloudových služeb. Microsoft také pracuje na čipech s umělou inteligencí a doufá, že ovládne celý cloudový stack.

Slabým článkem je společnost Alphabet, jejíž tržby za cloudové služby ve třetím čtvrtletí zaostaly za odhady. To však vypadá spíše jako problém Googlu než trhu.

Myslíme si, že dominance Nvidie na trhu může klidně ještě rok trvat.

Jak se pozná, že skončila? Pozorně sledujte ceny pronájmu GPU. Jsou velmi citlivé na změny v nabídce a poptávce. Podívejte se na tyto marže a na oznámení Cloud Czar o uvedení vlastních systémů GPU do provozu.

To je přirozená reakce na klesající marže. Pochopte, že jakékoliv oslabení, ať už jakékoliv, může mít velký negativní dopad, když se akcie obchodují takto draze.

Věnujte pozornost výsledkům, kterých dosahují společnosti využívající generativní umělou inteligenci ve svých provozech, a to jak interně, tak pro zákazníky. Pokud uslyšíte stížnosti, je to okamžik, kdy chcete být venku a hledat nižší vstupní bod do akcií Nvidia.