Akcie s malou tržní kapitalizací, které se dlouhodobě potýkají s problémy, letos končí s výrazným rozkvětem a dávají velké naděje na masivní rally v roce 2024 po snížení sazeb Federálního rezervního systému. Působivý výkon by mohl tento sektor potenciálně udržet i v novém roce, což naznačuje optimistickou prognózu investorů a analytiků. Index Russell 2000 – tvořený 2000 nejmenšími společnostmi v indexu Russell 3000 podle tržní kapitalizace, jen v prosinci vzrostl o výrazných 12,4 %. Tato zrychlená výkonnost výrazně předčila 4,1% růst benchmarku S&P 500 SPX s velkou kapitalizací až do pátečního závěru. Je však třeba poznamenat, že akcie s menší tržní kapitalizací doháněly ztracené pozice poté, co byly dříve výrazně překonány. Index Russell 2000 je v současné době od počátku roku výše o 15,5 % ve srovnání s letošním velitelským ziskem indexu S&P 500 ve výši 23,8 %. Přetrvání působivé rally akcií s malou tržní kapitalizací v příštím roce do značné míry závisí na úsudku Fedu ohledně jeho klíčové úrokové sazby. Tom Lee, vedoucí výzkumu ve společnosti Fundstrat, patří v současné době mezi nejoptimističtější finanční analytiky. Je optimistou, že akcie s malou tržní kapitalizací mohou během příštích 12 měsíců potenciálně eskalovat až o 50 %. Zdroj: Getty Images Lee ve svém nedávném rozhovoru pro televizi CNBC rovněž naznačuje potenciální vzestup indexu Russell 2000 na značnou hodnotu 3000 do konce roku 2024. Russell 2000 se minulý pátek ocitl na vzestupu o 0,8 % na 2034, přesto zůstává o více než 16 % níže než jeho rekordní závěr z listopadu 2021. Tom Lee upozornil, že akcie s vyšší pákou a malou kapitalizací budou profitovat z nadcházejícího snížení sazeb, pokud se Fed rozhodne zmírnit svůj agresivní postoj k sazbám. Pokud však úrokové sazby zůstanou na vyšší úrovni, náklady na půjčky zůstanou pro firmy značné, což je modus operandi daný desetiletým prostředím nižších sazeb, které povzbuzovalo k rozkvětu i neziskové společnosti. Společnosti s malou tržní kapitalizací, které jsou od roku 2022 zvláště sužovány vyššími úrokovými náklady, byly svědky toho, jak Fed jedenáctkrát zvýšil svou klíčovou úrokovou sazbu z téměř nulové hodnoty na rozmezí 5,25 % až 5,5 %, což je rekordní hodnota za posledních 22 let. Předseda Fedu Jerome Powell však posledním politickým zasedáním finanční instituce v roce 2023 podpořil optimismus mezi akciovými býky, když naznačil, že v roce 2024 se očekává návrat ke snižování sazeb. Firmy s malou tržní kapitalizací se slabšími rozvahami, větším procentem zadlužení a menšími dluhy s pevnou úrokovou sazbou v porovnání s většími kolegy obvykle více reagují na úrokové sazby. Vzhledem k silnému signálu směřujícímu ke snížení sazeb v roce 2024 ze strany Federálního rezervního systému začínají akcie společností s malou tržní kapitalizací uzavírat mezeru. Podle současných prognóz trh očekává celkové snížení sazeb v roce 2024 o 150 bazických bodů, přičemž první výrazné snížení se předpokládá v březnu téhož roku. Tato povzbudivá projekce snižování sazeb podstatně podpořila prosincový prudký růst indexu Russell 2000. Tento benchmark s malou kapitalizací překonal index S&P 500 o rozhodujících 8,3 %, což naznačuje, že by mohl mít nejlepší měsíc oproti akciovému barometru s velkou kapitalizací od února před tisíci lety. Podle Francise Gannona, jednoho z hlavních investičních ředitelů společnosti Royce Investment Partners, by do budoucna mohlo ukončení cyklu zvyšování úrokových sazeb, snížení inflace, silný trh práce a silné spotřebitelské výdaje nadále podporovat růstovou trajektorii akcií s malou tržní kapitalizací. Z historického hlediska mohou akcie s malou tržní kapitalizací, které v minulých letech především stagnovaly, podle Gannona konečně zaznamenat výrazný obrat. Russell 2000 zaznamenal za pětileté období končící 30. září anualizovaný výnos ve výši pouhých 2,4 %, což je jeden z nejnižších pětiletých výnosů indexu od jeho založení. Historicky má index tendenci vykazovat nadprůměrné míry výnosů v pěti letech následujících po pětiletém období nevalných výsledků. Jay Hatfield, výkonný ředitel společnosti Infrastructure Capital Management, je ohledně vyhlídek hodnotových akcií s malou tržní kapitalizací v roce 2024 mimořádně optimistický. Domnívá se, že nastal jejich čas zazářit, protože na obzoru je snižování sazeb. Hatfield předpokládá, že do konce roku 2024 vzroste index S&P 500 přibližně o 15 %, přičemž akcie s malou tržní kapitalizací mohou ve stejném období získat více než 20 %. Zdroj: Getty Images Na druhou stranu, pokud si mají akcie s malou tržní kapitalizací udržet svou rally, je nutné opakované ujišťování o měkkém přistání na trhu. Podle Hainlina z U.S. Bank se pod možností recese podnikových zisků nebo poklesu spotřebitelů v roce 2024 skrývají potenciály pro slabší výkonnost akcií s malou tržní kapitalizací. Zachary Hill ze společnosti Horizon Investments doporučil pozorovatelům trhu, aby v příštím roce bedlivě sledovali zprávy o výsledcích hospodaření společností s malou tržní kapitalizací za první čtvrtletí a zjistili tak udržitelnost probíhající rally. Nakonec nestačí mít levnější akcie, aby se vytvořil býčí optimismus potřebný pro růst. Jak říká Hill, pokyny poskytnuté během letošní výsledkové sezóny za první čtvrtletí budou pravděpodobně významným faktorem, který potvrdí rozsah dosavadní rallye nebo přiměje investory k přeorientování se na výkonnější varianty.