Klíčové body

Bankovní akcie zažily výrazný růst, ale aby si udržely zisky, budou muset banky prokázat schopnost vydělávat a potvrdit tržní optimismus.
Růst bankovních akcií byl poháněn klesajícími krátkodobými úrokovými sazbami a očekáváním snižování úrokových sazeb Federálního rezervního systému.
Rizika spojená s bankovními akciemi zahrnují možný pokles úrokových výnosů a zisků kvůli nižším sazbám a méně ziskovým poplatkům za úvěry.
Investoři se mohou zajímat o banky s větším zaměřením na investiční bankovnictví, jako Goldman Sachs a Morgan Stanley, které by mohly profitovat z oživení transakční aktivity v roce 2024.

Fond SPDR S&P Bank ETF (KBE) zaznamenal silný nárůst o přibližně 55 % a z minima zhruba 31 USD na začátku května letošního roku se vyšplhal na impozantních 48 USD.

KBE

SPDR S&P Bank ETF

NYSEArca

$54.11

$1.17

2.21%

Zpočátku byly tyto slibné nárůsty způsobeny předpokladem, že se velkým bankám bude dařit uprostřed regionálních bankovních otřesů. Tyto předpovědi byly přesné. Například banka JPMorgan Chase (JPM) koupila First Republic, čímž posílila své výnosy díky zdatnému fungování této menší banky předtím, než sektor na jaře sužovaly obavy o platební schopnost.

Vzestup bankovních akcií se dále stupňoval v důsledku klesajících krátkodobých úrokových sazeb. Vzhledem k tomu, že se Federální rezervní systém připravuje na snížení úrokových sazeb v důsledku zpomalení inflace, očekává se, že nižší sazby budou dále podporovat poptávku po zboží a službách, což zvýší úvěrové možnosti bank.

Udržet si tyto zisky se však může ukázat jako obtížné. Investoři vyžadují definitivní náznaky solidních zisků. Současné prognózy navrhují směs různorodých prvků, které v roce 2024 pravděpodobně přinesou mírný růst výnosů. Naopak se předpokládá, že zisk na akcii ETF v příštím roce mírně poklesne o více než 4 % na 4,67 USD. Analytici předpokládají pro bankovní ETF růst tržeb o 2,1 %.

Navzdory potenciálnímu poklesu sazeb dlouhodobých úvěrů, který ovlivňuje růst tržeb, se očekává nárůst objemu úvěrů. Na druhé straně se může stát, že poskytování úvěrů bude méně ziskové, protože banky sníží poplatky za úvěry při předpokládaném mírném růstu příjmů zaměstnanců. Navzdory těmto problémům mají bankovní akcie stále potenciál k budoucímu růstu.

Za předpokladu, že krátkodobé sazby budou nadále klesat, by se mohly zvýšit vyhlídky na marže vzhledem k tomu, že banky si obvykle půjčují krátkodobé peníze na poskytování úvěrů. Navíc by tento pokrok mohla usnadnit i poptávka po úvěrech. Pokud vedení bank při diskusích o budoucích vyhlídkách úspěšně prokáže důvěru v tyto výsledky, mohly by akcie bank dále eskalovat.

Bankovní akcie jsou i nadále atraktivně oceněny, neboť bankovní ETF se v současné době obchoduje za přibližně 9,9násobek kolektivního zisku na akcii očekávaného v příštích 12 měsících – což je atraktivní ocenění, které je jen o něco málo vyšší než polovina poměru P/E indexu S&P 500 a blíží se spodní hranici historických diskontních pásem pro tento sektor.

Tato situace však není bez rizika. Trh by mohl čelit zklamání, pokud celkové čisté úrokové výnosy a zisky zaostanou za očekáváním v důsledku výrazného poklesu úrokových sazeb z úvěrů a nedostatečného růstu objemu půjček. Analytička UBS Erika Najarianová to zdůraznila jako potenciální oblast obav, které nebyla věnována dostatečná pozornost. Přesto, pokud nižší sazby zvýší hospodářské výsledky bank, jak se předpokládá, mohl by být na obzoru další růst akcií.

Při pohledu do budoucna Lorne Bycoff, spoluzakladatel společnosti Bycoff Group, která se zabývá správou aktiv, naznačuje, že sektor investičního bankovnictví by mohl vykazovat větší potenciál než spotřebitelské bankovnictví. Přesněji řečeno, The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) a Morgan Stanley (MS), jejichž operace se silně přiklánějí k obchodování a fúzím a akvizicím, jsou méně náchylné k poskytování úvěrů.

Očekává se, že po utlumeném roce 2023 dojde v roce 2024 k oživení transakční aktivity. Zlepšené úvěrové podmínky spolu s konzistentním růstem zisků podniků pravděpodobně zvýší atraktivitu fúzí. Eskalující trhy s akciemi a dluhopisy rovněž napomohou růstu výnosů investičních bank z obchodování a správy majetku.

Například příjmy banky Goldman Sachs by měly v příštím roce vzrůst o 10 % na 50,8 miliardy dolarů a zisk na akcii by se měl zvýšit o 50 %. Podle údajů společnosti FactSet se u banky Morgan Stanley předpokládá 4% nárůst tržeb ve výši 56,4 miliardy USD a 18% nárůst zisku na akcii.

Závěrem lze říci, že pokud banky tato očekávání naplní, mohly by jejich akcie vyniknout v tomto sektoru. Jedno je jasné, budoucnost bankovních akcií do značné míry závisí na jejich schopnosti proměnit optimismus trhu ve skutečný, udržitelný růst.

Fond SPDR S&P Bank ETF zaznamenal silný nárůst o přibližně 55 % a z minima zhruba 31 USD na začátku května letošního roku se vyšplhal na impozantních 48 USD. Zpočátku byly tyto slibné nárůsty způsobeny předpokladem, že se velkým bankám bude dařit uprostřed regionálních bankovních otřesů. Tyto předpovědi byly přesné. Například banka JPMorgan Chase koupila First Republic, čímž posílila své výnosy díky zdatnému fungování této menší banky předtím, než sektor na jaře sužovaly obavy o platební schopnost.Vzestup bankovních akcií se dále stupňoval v důsledku klesajících krátkodobých úrokových sazeb. Vzhledem k tomu, že se Federální rezervní systém připravuje na snížení úrokových sazeb v důsledku zpomalení inflace, očekává se, že nižší sazby budou dále podporovat poptávku po zboží a službách, což zvýší úvěrové možnosti bank.Udržet si tyto zisky se však může ukázat jako obtížné. Investoři vyžadují definitivní náznaky solidních zisků. Současné prognózy navrhují směs různorodých prvků, které v roce 2024 pravděpodobně přinesou mírný růst výnosů. Naopak se předpokládá, že zisk na akcii ETF v příštím roce mírně poklesne o více než 4 % na 4,67 USD. Analytici předpokládají pro bankovní ETF růst tržeb o 2,1 %.Navzdory potenciálnímu poklesu sazeb dlouhodobých úvěrů, který ovlivňuje růst tržeb, se očekává nárůst objemu úvěrů. Na druhé straně se může stát, že poskytování úvěrů bude méně ziskové, protože banky sníží poplatky za úvěry při předpokládaném mírném růstu příjmů zaměstnanců. Navzdory těmto problémům mají bankovní akcie stále potenciál k budoucímu růstu.Za předpokladu, že krátkodobé sazby budou nadále klesat, by se mohly zvýšit vyhlídky na marže vzhledem k tomu, že banky si obvykle půjčují krátkodobé peníze na poskytování úvěrů. Navíc by tento pokrok mohla usnadnit i poptávka po úvěrech. Pokud vedení bank při diskusích o budoucích vyhlídkách úspěšně prokáže důvěru v tyto výsledky, mohly by akcie bank dále eskalovat.Bankovní akcie jsou i nadále atraktivně oceněny, neboť bankovní ETF se v současné době obchoduje za přibližně 9,9násobek kolektivního zisku na akcii očekávaného v příštích 12 měsících – což je atraktivní ocenění, které je jen o něco málo vyšší než polovina poměru P/E indexu S&P 500 a blíží se spodní hranici historických diskontních pásem pro tento sektor.Tato situace však není bez rizika. Trh by mohl čelit zklamání, pokud celkové čisté úrokové výnosy a zisky zaostanou za očekáváním v důsledku výrazného poklesu úrokových sazeb z úvěrů a nedostatečného růstu objemu půjček. Analytička UBS Erika Najarianová to zdůraznila jako potenciální oblast obav, které nebyla věnována dostatečná pozornost. Přesto, pokud nižší sazby zvýší hospodářské výsledky bank, jak se předpokládá, mohl by být na obzoru další růst akcií.Při pohledu do budoucna Lorne Bycoff, spoluzakladatel společnosti Bycoff Group, která se zabývá správou aktiv, naznačuje, že sektor investičního bankovnictví by mohl vykazovat větší potenciál než spotřebitelské bankovnictví. Přesněji řečeno, The Goldman Sachs Group, Inc. a Morgan Stanley , jejichž operace se silně přiklánějí k obchodování a fúzím a akvizicím, jsou méně náchylné k poskytování úvěrů. Očekává se, že po utlumeném roce 2023 dojde v roce 2024 k oživení transakční aktivity. Zlepšené úvěrové podmínky spolu s konzistentním růstem zisků podniků pravděpodobně zvýší atraktivitu fúzí. Eskalující trhy s akciemi a dluhopisy rovněž napomohou růstu výnosů investičních bank z obchodování a správy majetku. Například příjmy banky Goldman Sachs by měly v příštím roce vzrůst o 10 % na 50,8 miliardy dolarů a zisk na akcii by se měl zvýšit o 50 %. Podle údajů společnosti FactSet se u banky Morgan Stanley předpokládá 4% nárůst tržeb ve výši 56,4 miliardy USD a 18% nárůst zisku na akcii.Závěrem lze říci, že pokud banky tato očekávání naplní, mohly by jejich akcie vyniknout v tomto sektoru. Jedno je jasné, budoucnost bankovních akcií do značné míry závisí na jejich schopnosti proměnit optimismus trhu ve skutečný, udržitelný růst.