Společnost Nvidia (NVDA) se stala dominantní silou v odvětví čipů pro datová centra s umělou inteligencí. Vzhledem k tomu, že velké technologické firmy zvyšují výdaje na nové modely umělé inteligence, špičkové grafické procesory (GPU) společnosti Nvidia jsou pro jejich potřeby rychlého výpočetního výkonu klíčové.

Společnost Nvidia ovládá odhadem 80 % trhu s čipy pro umělou inteligenci. V důsledku toho cena jejích akcií raketově stoupá – loni v létě vstoupila do klubu 1 bilionu dolarů, když se 5. června dotkla tržní hodnoty 3 bilionů dolarů. Mezi několika málo společnostmi s tržní kapitalizací 1 bilion dolarů a více je jedinou, která se zaměřuje výhradně na polovodiče.

Přesto by se k Nvidii mohly brzy připojit další dvě polovodičové společnosti, které těží ze současného trendu umělé inteligence, a zařadit se tak do této horní skupiny akcií s těmi největšími tržními kapitalizacemi. Pomáhá jim několik růstových faktorů mimo umělou inteligenci, a jakmile se dostanou do klubu 1 bilionu dolarů, mohly by mít velkou sílu zůstat.

Taiwan Semiconductor Manufacturing

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) neboli TSMC je největší slévárna polovodičů na světě. Většina polovodičových společností dnes nevyrábí čipy, které navrhuje. Společnosti jako Nvidia zadávají tento proces výrobním specialistům, jako je TSMC.TSMC vynakládá velké kapitálové výdaje a náklady na inženýrský výzkum a vývoj, aby vybudovala továrny schopné tisknout stále rychlejší, výkonnější a energeticky úspornější čipy – a vyrábí jich více než kdokoli jiný. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) neboli TSMC je největší slévárna polovodičů na světě.

Tím se vytvořil příznivý cyklus: Protože nabízí špičkové schopnosti, získává více zakázek od návrhářů čipů. Zisky z těchto obchodů jí umožňují znovu investovat do dalších generací výrobních procesů.

Vzhledem k tomu, že procesy společnosti TSMC lze použít na polovodiče pro nejrůznější aplikace, není slévárna závislá na žádném specifickém případu, jako je umělá inteligence, který by podpořil poptávku po jejích službách. Poptávku po jejích výrobních kapacitách naopak podporuje nekonečný vývoj směrem k rychlejším a energeticky úspornějším počítačům.

Přesto je umělá inteligence pro TSMC v poslední době určitě katalyzátorem. Vedení společnosti předpovídá, že její příjmy spojené s umělou inteligencí porostou v příštích pěti letech o 50 % ročně. Věří, že do roku 2028 budou čipy s umělou inteligencí tvořit více než 20 % jejího celkového podnikání.

Vzhledem k tomu, že AI podporuje růst společnosti TSMC, analytici očekávají, že v příštích pěti letech poroste její hospodářský výsledek ročním tempem více než 20 %.To sice nebude odpovídat nedávnému závratnému růstu některých výrobců čipů, jako je například Nvidia, ale TSMC má mnohem předvídatelnější a stabilnější podnikání, protože poskytuje služby mnohem širší zákaznické základně.
Její forwardový ukazatel P/E ve výši 26,5 je spravedlivá cena, kterou lze za akcie zaplatit.

Její tržní kapitalizace se v současnosti pohybuje kolem 685 miliard USD. Aby dosáhla hranice 1 bilionu dolarů, musela by stoupnout přibližně o 46 %, což se v nejbližší době pravděpodobně nestane. Díky svému stabilnímu růstu však TSMC tuto hranici v dlouhodobém horizontu bez problémů dosáhne. A na základě očekávání vedení ohledně rostoucích příjmů souvisejících s umělou inteligencí může „dlouhodobý horizont“ trvat jen několik let.

Broadcom

Broadcom (AVGO) je jedním z největších výrobců čipů na světě s širokým portfoliem návrhů pro různé koncové trhy. Umělá inteligence je v poslední době hnacím motorem jejích výsledků – v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2024 se její tržby z umělé inteligence meziročně zčtyřnásobily.

Broadcom vyrábí čipy pro umělou inteligenci se zaměřením na překonávání síťových problémů spojených s přesunem velkého množství dat. S růstem clusterů datových center s umělou inteligencí je stále důležitější zajistit, aby se data mohla rychle a efektivně přesouvat od jednoho procesoru k druhému. To umožňuje velkým technologickým společnostem maximálně využít drahé grafické procesory, na jejichž pořízení nebo vývoj vynaložily miliardy dolarů. S rostoucí velikostí těchto sítí by se poptávka po čipech Broadcomu mohla exponenciálně zvyšovat.

Její podnikání v oblasti polovodičů je však diverzifikováno i mimo oblast umělé inteligence. Vyrábí také čipy pro chytré telefony, širokopásmový přístup a ukládání dat. Vyrábí ve své třídě nejlepší síťové čipy pro chytré telefony a širokopásmové připojení, které vyžadují pokročilé inženýrské schopnosti, jež jí pomohly získat většinový podíl na trzích, na nichž působí. To vede k příznivému cyklu, který jí umožňuje reinvestovat do výzkumu a vývoje, aby zlepšila své produkty a udržela si náskok před konkurencí. V loňském roce společnost vynaložila na výzkum a vývoj více než 5 miliard dolarů.

Broadcom má také softwarovou divizi, která zahrnuje nedávno koupenou společnost VMWare. Transakce se společností VMWare upevnila její pozici v oblasti virtualizace a softwaru pro mainframy, které doplňují software pro zabezpečení, DevOps a další. Často se jí daří získávat prodeje pro více řešení – 80 % jejích zákazníků využívá pět a více jejích služeb.

Umělá inteligence by měla v příštích několika letech podpořit silný růst společnosti Broadcom, protože velké technologické firmy budou i nadále vynakládat velké prostředky na datová centra. Se svými stávajícími bezdrátovými, síťovými a softwarovými aktivitami staví na stabilní základně. To by mělo podpořit silný růst a marže by se měly posunout výše poté, co plně začlení VMWare.

Akcie Broadcomu se v současné době obchodují za zhruba 30násobek forwardového zisku. Toto ocenění by mělo být podpořeno silným růstem v příštích pěti letech. Na základě současné tržní kapitalizace 650 miliard USD se zdá, že Broadcom se v tomto časovém horizontu připojí ke klubu 1 bilionu USD.