Analytici UBS varovali, že trhy mohou podcenit rozsah budoucího snižování úrokových sazeb americkým Federálním rezervním systémem. Zatímco načasování prvního snížení je předmětem diskuse, banka tvrdí, že pro investory má větší význam konečný bod cyklu uvolňování úrokových sazeb. Očekávání investorů ohledně snižování sazeb Fedu významně ovlivňovala náladu na trhu v průběhu celého roku, nicméně UBS zdůrazňuje, že “pro investiční výhled je důležitější cíl sazeb, nikoli začátek cesty”.
UBS poukazuje na odolnost akcií, zejména na silnou výkonnost indexu S&P 500, navzdory měnícím se očekáváním ohledně opatření Fedu. To naznačuje, že pevné ekonomické základy hrají i nadále významnou roli. Banka rovněž naznačuje, že to, zda k prvnímu snížení sazeb Fedu dojde v září nebo v prosinci, nebude mít na investiční výhled významný vliv.
UBS zdůrazňuje neutrální politickou sazbu, kterou podle trhu představuje výnos desetiletého státního dluhopisu. Předpokládá, že nadcházející sympozium o hospodářské politice v Jackson Hole zvýší kontrolu restriktivnosti současné politiky. Nedávné ekonomické ukazatele, včetně spotřebitelské důvěry, volných pracovních míst a údajů o inflaci, naznačují změkčení ekonomiky, což podle UBS vede k názoru, že by mělo ospravedlnit snížení sazeb Fedu.
UBS očekává, že Fed sníží sazby více, než se v současnosti předpokládá. Uvádí výrazný rozdíl mezi dlouhodobou sazbou Fedu na úrovni 2,75 % a očekáváním trhu, který se pohybuje kolem 4 %. UBS dochází k závěru, že “trhy podceňují pravděpodobný počet snížení sazeb Fedu v průběhu cyklu”.
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky