Akcie společnosti Nvidia (NVDA) dosahují v krátkodobém i dlouhodobém horizontu fantastických výsledků. Akcie tohoto technologického giganta v oblasti umělé inteligence (AI) si letos do 31. května připsaly 121 %. Za posledních deset let akcie vynesly 24 140 %, což proměnilo investici 1 000 USD na více než 242 000 USD. Tyto zisky rozdrtily trh, protože index S&P 500 se za tato období vrátil o 11,3 %, resp. 230 %.

V určitém okamžiku nebudou akcie společnosti Nvidia schopny udržet svou současnou fenomenální výkonnost. Společnost – a tedy i její akcie – má však přinejmenším v nejbližší době stále silný růstový potenciál. Níže uvádím své předpovědi pro společnost a její akcie za rok, resp. na přelomu května a června 2025.

Jensen Huang bude stále generálním ředitelem

Spoluzakladatel a generální ředitel společnosti Nvidia Jensen Huang se podle veřejných záznamů letos dožil 61 let, takže je určitě dostatečně mladý na to, aby ještě nějakou dobu pokračoval ve své funkci, za předpokladu, že zůstane zdravý. Ze čtvrtletních výkazů zisků společnosti Nvidia a rozhovorů s Huangem je zřejmé, že je nejen skvělý, ale také zapálený pro svou práci.

Grafické procesory Nvidia budou stále dominovat trhu s čipy pro umělou inteligenci v datových centrech

Grafické procesory (GPU) společnosti Nvidia v současné době dominují rychle rostoucímu trhu čipů pro datová centra, které urychlují zpracování pracovních úloh umělé inteligence, včetně trénování a inferencí. (Inferencování zahrnuje nasazení nebo spuštění aplikace AI.) Obecně se odhaduje, že GPU společnosti Nvidia mají více než 90% podíl na trhu s čipy pro AI v datových centrech a nejméně 80% podíl na celkovém trhu s čipy pro AI v datových centrech.

Růst trhu s čipy AI pro datová centra se od počátku roku 2023 výrazně oživil díky poptávce po technologiích, které umožňují generativní AI. Právě tato technologie pohání chatbota ChatGPT.

Podle mého názoru bude společnost Nvidia tento trh vysoce ovládat i za rok. Společnosti Advanced Micro Devices (AMD) a Intel, které jsou relativně novými účastníky trhu s GPU čipy pro umělou inteligenci v datových centrech, sice mohou získat malý podíl na trhu, ale dominanci společnosti Nvidia nijak výrazně neohrozí.

Proč? Protože Nvidia má kolem tohoto byznysu vysoký příkop. Vyplývá to z velkého náskoku společnosti na tomto trhu, který vedl k tomu, že „více než 4,7 milionu vývojářů po celém světě používá CUDA a naše další softwarové nástroje, které pomáhají nasazovat naše technologie na cílových trzích,“ uvedla Nvidia ve své výroční zprávě za fiskální rok 2024 vydané v únoru. Pomocí CUDA vývojáři programují grafické procesory Nvidia tak, aby byly schopny výrazně urychlit obecné výpočty a výpočty umělé inteligence.

A cena akcií Nvidie za rok?

Nejprve upozornění: Makroekonomické faktory mohou ovlivnit cenu akcií jakékoli společnosti. Patří mezi ně zpomalení ekonomiky nebo recese, které mohou způsobit vstup akciového trhu na medvědí trh. Dokonce i pouhé očekávání recese může potopit akciový trh, pokud je toto očekávání rozšířené.

Přesto se domnívám, že akcie společnosti Nvidia mohou během jednoho roku dosáhnout alespoň 1 700 USD za akcii, a to za předpokladu, že americká ekonomika zůstane alespoň v minimálním růstovém režimu a akciový trh zůstane alespoň mírně býčí. Tato cílová cena by představovala zisk nejméně 55 % z páteční uzavírací ceny akcie ve výši 1 096,33 USD.

Jako podklad pro můj výpočet: Analytici z Wall Street po mnoho let soustavně a výrazně podceňovali potenciál společnosti Nvidia k růstu zisků. Jako skupina se zlepšují, ale jejich odhady zisků jsou stále nápadně nízké. Za poslední čtyři čtvrtletí se ukázalo, že konsenzuální odhad zisku společnosti Nvidia je v průměru o více než 17 % příliš nízký. Přesná procenta počínaje posledním čtvrtletím byla 9,5 %, 11,4 %, 19,3 % a 29,2 %.

Vzhledem k této dynamice mi dává smysl zvýšit odhady zisků Wall Street pro vytvoření cílové ceny. Samozřejmě nevíme, o kolik se budou analytici v budoucnu mýlit. Takže nejlepší, co můžeme pravděpodobně udělat, je předpokládat, že se v příštím roce budou mýlit přibližně o 17 %, stejně jako tomu bylo v minulém roce.

Současný forwardový poměr ceny k zisku (P/E) akcií Nvidia je 40,6. Předpokládám, že tento poměr bude stejný i za rok. Zvýšil jsem však o 17 % předpokládaný zisk na akcii (EPS) pro příští fiskální rok, který podle Wall Street činí 35,66 USD, a získal jsem tak 41,72 USD. Vynásobením 40,6 a 41,72 USD získáme 1 694 USD. To je dost blízko k 1 700 USD, abychom to zaokrouhlili nahoru.

Kde budou akcie Nvidia za rok?Tento výpočet by měl být považován za hrubý nebo za výpočet z obálky. Za rok se může stát mnoho věcí, pokud jde o společnost Nvidia, konkurenční prostředí a makroekonomické prostředí. Proto mému (ani ničímu jinému) jednoletému cíli ceny nepřikládejte velkou váhu. Čím jsem si však velmi jistý, je to, že akcie Nvidie v příštím roce překonají trh.