Takzvaná „velkolepá sedmička“ se v posledních letech podílela na neúměrné části výnosů akciového trhu, a to i poté, co se akcie jako Nvidia nedávno stáhly. Za poslední rok vzrostla „velkolepá sedmička“ dohromady o 43 % ve srovnání s 21 % u indexu S&P 500 jako celku.

Tržní prostředí v příštích několika letech by však mohlo přát jinému typu akcií.

Aby bylo zcela jasno, toto má být odvážná předpověď. Za správných okolností by akcie technologických společností s těmi největšími kapitalizacemi na trhu mohly jistě i nadále dosahovat lepších výsledků. Ale i když věřím v dlouhodobý potenciál věcí, jako je umělá inteligence, rychle klesající úrokové sazby a lepší spotřebitelská důvěra favorizují akcie s malou tržní kapitalizací a hodnotové akcie. A fond Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) vám umožňuje investovat do portfolia obojího v rámci jedné investice.

Co je Vanguard Small-Cap Value ETF?

Vanguard Small-Cap Value ETF, jak už název napovídá, je indexový fond, který investuje do akcií s malou tržní kapitalizací, které mají hodnotové charakteristiky. Podle posledních údajů má fond 848 různých akcií s mediánem tržní kapitalizace 13,5 %. Má také nejnižší strukturu poplatků, nákladový poměr činí pouhých 0,07 %, což znamená, že pokud investujete 1 000 USD, na investiční náklady půjde ročně pouze 0,70 USD.

VBR

Vanguard Small-Cap Value ETF

NYSEArca

$201.72

$1.05

0.52%

Jedná se o vysoce diverzifikovaný ETF, v němž žádná akcie netvoří více než 0,63 % držených akcií. A i když většinu akcií, které fond vlastní, možná příliš neznáte (to je tak trochu smyslem ETF s malou kapitalizací), mezi nejznámější komponenty patří Booz Allen Hamilton (BAH), Williams-Sonoma (WSM) a BJ’s Wholesale Club (BJ).

Proč by tento ETF mohl přinést vynikající výnosy

Hodnotové akcie s malou tržní kapitalizací jsou nyní levné. Průměrný poměr ceny k účetní hodnotě (P/B) akcií vlastněných fondem Vanguard Small-Cap Value ETF je 1,7 a průměrná akcie se obchoduje za pouhý 14,1násobek zisku. Srovnejte to s fondem Vanguard S&P 500 ETF, kde se průměrná akcie obchoduje za 4,7násobek účetní hodnoty a za více než 27násobek zisku.

To je velký rozdíl v ocenění. Ve skutečnosti se ocenění P/B mezi velkými a malými společnostmi naposledy tak lišilo před 25 lety a po více než deset let poté dosahovaly malé společnosti lepších výsledků.

Po všech těchto slovech jednoduše nedoufám, že se tento rozdíl v příštích několika letech zmenší. Existují dobré důvody věřit, že se objeví katalyzátory, které by to mohly způsobit, konkrétně pokud jde o úrokové sazby.

Po vlně chladnějších než očekávaných údajů o inflaci a relativně slabých údajů o zaměstnanosti se v posledních týdnech prudce zvýšila očekávání snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Nyní se v průměru očekávají celkem dva plné procentní body snížení sazeb v období do září 2025, přičemž je možné, že budou následovat další.

Prostředí klesajících sazeb by mohlo být dobrou zprávou pro akcie s malou tržní kapitalizací a hodnotové akcie, a to hned z několika důvodů. Zaprvé, společnosti, které spadají do těchto kategorií, mají tendenci využívat pákový efekt (dluh) ve větší míře než jejich protějšky s velkou kapitalizací. Nižší úrokové sazby znamenají nižší výpůjční náklady.

Za druhé, a to je důležitější, jsme byli svědky masivní rotace z akcií s nízkou kapitalizací a akcií zaměřených na výnosy, když se sazby začaly zvyšovat. A nebylo to překvapivé: Koneckonců, výnosové akcie, jako jsou utility a realitní investiční trusty (REIT), se stávají pro investory hledající příjmy méně atraktivními, když mohou získat 5% výnos z CD a krátkodobých státních cenných papírů.

S poklesem bezrizikových úrokových sazeb by však mohlo dojít k návratu miliard do těchto oblastí akciového trhu. Navíc výnosy a ceny mají inverzní vztah, takže s ochlazením úrokových sazeb to má tendenci vytvářet tlak na růst akcií se spolehlivými dividendami (které obvykle spadají do kategorie „hodnotových akcií“).

Naše poměrně odvážná předpověď

Neříkáme nutně, že Vanguard Small-Cap Value ETF bude dlouhodobě překonávat akcie jako Nvidia, Alphabet a Amazon, ale moje předpověď je, že minimálně do konce roku 2025 bude tento ETF překonávat Velkolepou sedmičku jako celek.