Společnost Zscaler (ZS), která se zabývá kybernetickou bezpečností, zažila v roce 2024 těžký rok s celkovým poklesem akcií o 30 %, který se ještě vystupňoval po zveřejnění výsledků společnosti za čtvrté čtvrtletí 3. září. I přes překonání předpokládaných čísel se akcie společnosti Zscaler den po zveřejnění zprávy propadly o 17 % kvůli tomu, že výhled vedení na nadcházející čtvrtletí a fiskální rok nesplnil očekávání. Vzhledem k tomuto nedávnému propadu stojí za to rozebrat, proč se prognózy společnosti Zscaler nesplnily a zda tento propad představuje pro investory vhodný okamžik k nákupu. Ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí, které skončilo 31. července, společnost Zscaler dosáhla tržeb ve výši 593 milionů USD, což představuje meziroční nárůst o 30 %, který překonal očekávaný odhad Wall Street ve výši 568 milionů USD. Upravený zisk vzrostl o 37 % a dosáhl 0,88 USD na akcii, čímž překonal konsensuální odhad pouhých 0,69 USD na akcii. Zdroj: Getty Images Tento robustní růst je výsledkem rozšiřující se zákaznické základny spolu se zvýšenými výdaji zákazníků. Například počet velkých zákazníků, kteří společnosti Zscaler poskytují ročně více než 1 milion USD opakovaných příjmů (ARR), se meziročně zvýšil o 26 % na 567. V závěru konferenčního hovoru k výsledkům společnosti Zscaler generální ředitel Jay Chaudhry sdělil, že poptávka po bezpečnostních řešeních společnosti Zscaler s nulovou důvěryhodností zůstává silná, přičemž zavedení generativní umělé inteligence (AI) “pro nás vytváří nové cesty růstu”. I přes tento příznivý vývoj pro společnost Zscaler se však zdá, že tyto hnací faktory budou na začátku nového fiskálního roku oslabeny. Společnost předpokládá, že v prvním čtvrtletí nadcházejícího fiskálního roku dosáhne tržeb ve výši 605 milionů USD, což odpovídá 22% nárůstu oproti 1. čtvrtletí předchozího roku. Co se týče čistého zisku mimo GAAP, očekávání předpokládají pokles na 0,625 USD na akcii z dřívějších 0,67 USD na akcii. Vedení společnosti Zscaler v podstatě předpovídá v tomto období přísné výdajové klima. Důvodem pro tento předpoklad mohou být kromě vlažného stavu ekonomiky také vyšší úrokové sazby způsobující celkový pokles výdajů podniků. Nižší zisková marže spojená s nově vznikajícími produkty společnosti Zscaler a investicemi do cloudové infrastruktury a infrastruktury umělé inteligence dále vysvětluje předpokládaný pokles zisku v aktuálním čtvrtletí. Předchozí odhady upřesnily zisk za první fiskální čtvrtletí na 0,73 USD na akcii. Celoroční výhled nenabízí o mnoho více nadějí. Společnost Zscaler předpokládá, že její nejvyšší zisk dosáhne 2,61 miliardy dolarů, což představuje mírný 20% nárůst oproti předchozímu fiskálnímu roku, kdy se nejvyšší zisk společnosti zvýšil o úctyhodných 34 %. Navíc celoroční výhled zisku ve výši 2,84 USD na akcii je výrazně nízký v kontrastu s konsensuálním odhadem 3,33 USD na akcii a ukazuje na pokles oproti zisku 3,19 USD na akcii v předchozím fiskálním roce. A tak znepokojení investorů, které urychlilo výprodej akcií společnosti Zscaler po poslední zprávě, není bezdůvodné. Jemnější detaily však naznačují potenciální oživení společnosti v budoucnosti. I když poslední čtvrtletní zpráva společnosti Zscaler vyvolala oprávněný výprodej, je stejně důležité si všimnout, že společnost vyvíjí solidní dlouhodobý plán příjmů, který by mohl být zárukou návratu k lepším časům. V předchozím čtvrtletí dosáhla společnost Zscaler zbývajícího závazku k plnění (RPO) 4,4 miliardy dolarů, což představuje 26% nárůst oproti stejnému období loňského roku. Čistá míra retence společnosti v dolarech navíc dosahuje slibných 115 %, což znamená meziroční nárůst výdajů od stávajících zákazníků. Vzhledem k tomu, že společnost Zscaler si nárokuje celkový oslovitelný trh (TAM) v hodnotě 96 miliard dolarů, zůstává zde velký prostor pro růst. Zscaler, Inc. (ZS) Stávající překážky, kterým společnost Zscaler čelí, mohou skutečně sloužit jako katalyzátor silnějšího růstu v budoucnosti. Toto potenciální oživení dělá ze společnosti atraktivní akvizici pro investory, kteří chtějí obohatit svá portfolia o začínající růstové akcie. Po nedávném propadu se akcie společnosti Zscaler obchodují za desetinásobek tržeb, což je výrazně méně než jejich pětiletý průměrný násobek tržeb ve výši 22. Vzhledem k tomu, že společnost předpovídá krátkodobé zpomalení, dává tento snížený násobek tržeb smysl. Pokud se však společnosti Zscaler bude dařit lépe, jakmile se celková ekonomická situace stane méně restriktivní, může se její současné ocenění ukázat jako docela výnosná investice. To platí zejména vzhledem k silnému plánu příjmů společnosti Zscaler a bohatému oslovitelnému trhu.