Tento týden začíná významná výsledková sezóna za třetí čtvrtletí, která je důležitým ukazatelem stavu amerických firem a jejich schopnosti generovat zisky v době nejistého ekonomického prostředí. Zprávy o hospodářských výsledcích za toto období přiměly Wall Street k přehodnocení svých původně optimistických očekávání. Zpráva společnosti FactSet, zveřejněná v pátek, ukazuje, že společnosti z indexu S&P 500 by měly zaznamenat meziroční nárůst zisků o 4,2 %. Tento odhad je však výrazně nižší než původně očekávaný nárůst o 7,8 %, který byl předpokládán k 30. červnu.

Očekávání na Wall Street a ekonomické podmínky

Pokles očekávání naznačuje, že důvěra Wall Street v pokračující růst zisků amerických firem může být ohrožena nepříznivými makroekonomickými faktory. Těmito faktory mohou být například vysoká inflace, rostoucí úrokové sazby a obavy z globálního ekonomického zpomalení. Nicméně někteří odborníci se domnívají, že snížená očekávání by mohla paradoxně přinést podporu pro akciový trh, pokud výsledky nebudou horší, než je nyní předpokládáno.

Ohsung Kwon, akciový a kvantitativní stratég Bank of America, ve své zprávě pro klienty uvedl, že nižší očekávání mohou vytvořit prostor pro pozitivní reakci trhu. „Laťka není vysoko. Dokud budou společnosti schopny manévrovat přes makroekonomické překážky a ukazovat první známky zlepšení díky nižším úrokovým sazbám, akcie mohou získat impuls,“ řekl Kwon. Tento výhled naznačuje, že akciový trh, který reaguje především na budoucí očekávání, by mohl nadále růst, pokud budou společnosti překonávat snížené cíle.

Historický pohled a současné úpravy

Pokles očekávání ve třetím čtvrtletí není novinkou. Během uplynulých dvaceti let bylo běžné, že analytici na Wall Street snižovali své odhady růstu zisků v průběhu čtvrtletí. Medián revize zisků v období od 1. července do 7. října činil v průměru 3,2 procentního bodu. Tento trend, jak uvádí společnost Strategas, je téměř totožný se současným snížením odhadu o 3,6 bodu. To naznačuje, že aktuální snížení odhadů není neobvyklé a může být součástí běžného cyklu přizpůsobování očekávání.

I přes pokles odhadů se investoři soustředí na výhledy firem pro další čtvrtletí, zejména pro poslední čtvrtletí roku 2024. Společnosti, které budou schopny předložit optimistické projekce na zbytek roku, by mohly být odměněny pozitivními reakcemi trhu. Kwon uvádí, že vývoj výhledů firem bude klíčovým faktorem, který bude investory zajímat. Zatímco některé firmy mohou zpomalit, jiné by mohly v blízké budoucnosti vidět zlepšení své finanční situace a růst tržeb.

„Velkolepá sedmička“ a ostatní firmy v indexu S&P 500

Výsledková sezóna přitahuje zvláštní pozornost na takzvanou „Velkolepou sedmičku“ (Magnificent 7) – Alphabet, Microsoft, Nvidia, Tesla, Apple, Amazon a Meta Platforms. Tyto technologické giganty jsou známé svou významnou váhou v indexu S&P 500 a jejich finanční výsledky mají často vliv na celý trh. Podle Kwona se očekává, že jak „Velkolepá sedmička“, tak zbývajících 493 firem v indexu zpomalí růst ve třetím čtvrtletí. Nicméně od čtvrtého čtvrtletí by měly zisky ostatních firem opět nabrat na dynamice a růst v rozmezí nízkých až středních dvouciferných čísel, zatímco zisky Mag. 7 se odhadují na růst okolo 18 až 20 %.

První výsledky: PepsiCo a další významné firmy

Výsledková sezóna za třetí čtvrtletí již přinesla první smíšené výsledky. Společnost PepsiCo, která je významným hráčem v potravinářském a nápojovém průmyslu, oznámila, že její zisky překonaly očekávání, ale její tržby byly nižší, než analytici původně předpokládali. Tento typ výsledků, kdy společnosti vykazují růst zisků navzdory slabším tržbám, může být v nadcházejících týdnech častější. Investoři budou pozorně sledovat další velké firmy, jako jsou Delta Airlines a JPMorgan Chase, které své výsledky oznámí koncem tohoto týdne. Jejich výkony mohou poskytnout jasnější obraz o zdraví amerického korporátního sektoru.

Závěr: Výhled pro zbytek roku

Ačkoli Wall Street snížila svá očekávání ohledně růstu zisků v třetím čtvrtletí, neznamená to nutně negativní vývoj pro akciový trh. Investoři a analytici se budou soustředit na projekce firem pro čtvrté čtvrtletí a další období, které by mohly naznačit další směr trhu. Pokud se firmy dokážou přizpůsobit současným ekonomickým výzvám a představit silné strategie pro další růst, akciový trh by mohl pokračovat ve své současné rally. Snížená očekávání mohou paradoxně vytvořit příležitost pro další růst, pokud výsledky firem překonají tyto umírněné odhady.