A po zbytek roku 2024?!

Pro akcie technologických společností to byla náročná výsledková sezóna. Jen málokterá z nich se však může rovnat příšernému vývoji cen společnosti Intel (NASDAQ:INTC) po zveřejnění výsledků. Ještě před měsícem se akcie Intelu obchodovaly na úrovni 30 dolarů za akcii a hned po špatně přijatém zveřejnění výsledků a dalších negativních událostech se propadly o více než 26 %.

Od té doby akcie výrobce čipů nadále klesají. V době psaní tohoto článku se akcie nacházejí na ceně pod 20 USD za akcii, což je úroveň, která nebyla zaznamenána od doby před více než deseti lety. Při tak prudkém poklesu během několika týdnů sice většina trhu zůstává stát na místě, ale někteří si možná myslí, že se objevuje příležitost k zhodnocení.

Přestože INTC může být mnohem levnější než dříve, nenechte se mýlit. Ačkoli jsou podle některých oceňovacích ukazatelů levné, v jiných ohledech zůstávají akcie nadhodnocené. Přinejmenším vzhledem k posledním úpravám výhledů a prognózám prodejců. I když to není jisté, může to akcie vystavit dalšímu poklesu, pokud se budou problémy nadále stupňovat.

Akcie společnosti Intel: Čtyřnásobná porážka a zklamání

Říci, že společnost Intel svými posledními čtvrtletními výsledky investory zklamala, je mírné. Jak bylo oznámeno 1. srpna po zveřejnění na trhu, tržby a zisk společnosti za čtvrtletí končící 30. června 2024 zdaleka nedosáhly očekávání, která již byla stažena.

Čtvrtletní tržby, které meziročně poklesly o téměř 1 %, nesplnily odhady o zhruba 150 milionů dolarů. Ještě horší je, že zisk za čtvrtletí bez použití metodiky GAAP dosáhl 2 centů na akcii, což je o 8 centů na akcii méně, než se předpokládalo. To ale není vše. Výrobce čipů představil několik dalších negativních zpráv, které vyústily ve čtyřnásobné zklamání.

Což vedlo k tomu, že akcie Intelu okamžitě ztratily více než čtvrtinu své hodnoty. To znamená, že vedle příšerných výsledků Intel oznámil také nedostatečné pokyny pro aktuální čtvrtletí. Analytici očekávali v tomto čtvrtletí tržby ve výši 14,4 miliardy dolarů, ale vedení společnosti Intel tvrdí, že se horní linie bude pohybovat mezi 12,5 a 13,5 miliardy dolarů.

Společnost rovněž pozastavila výplatu dividend a oznámila propouštění, které se dotkne 15 000 zaměstnanců. Tato dvě poslední oznámení silně naznačují větší nejistotu ohledně snah společnosti Intel o obrat, které zahrnují její velkou hru se slévárnami čipů i plány na využití trendu čipů s umělou inteligencí.

V některých ohledech levný, ale ne nutně výhodný nákup

Díky dramatickému poklesu ceny si nyní můžete myslet, že se akcie společnosti Intel propadly do hlubokého hodnotového teritoria. Bližší pohled však naznačuje, že tomu tak úplně není. Ano, díky nedávnému posunu k cenám pod 20 dolarů za akcii se nyní INTC obchoduje za cenu těsně kolem své hmotné účetní hodnoty.

Na základě jiných ukazatelů ocenění však Intel nemusí být nutně výhodnou koupí. Například po zveřejnění posledních výsledků a aktualizovaných pokynů analytici předpokládají, že zisk na akcii (EPS) společnosti INTC bude v letošním roce činit pouhých 27 centů. To znamená, že forwardová cena akcií vůči zisku (P/E) je 72,4násobná.

Ačkoli prodejní strana očekává výrazné oživení zisku v roce 2025 na 1,26 USD na akcii, INTC se obchoduje za přibližně 15,3násobek této prognózy pro rok 2025. Vzhledem k nejistotě může být opodstatněné více diskontované ocenění. Koneckonců, jak nedávno tvrdil komentátor časopisu Kiplinger John Miley, ztráty tržního podílu společnosti Intel se od začátku boomu čipů s umělou inteligencí ještě prohloubily.

Také nejnovější úpravy plánu na ozdravení společnosti by mohly ovlivnit budoucí růst a vystavit Intel většímu dohledu regulačních orgánů. Vzhledem k tomu, že se situace nadále vyvíjí od špatné k horší, je snadné si představit, že se INTC stane levnou akcií, která bude ještě levnější.

I když jste býci, zatím se vyhýbejte a počkejte na nižší ceny

Investoři, kteří kupují Intel za méně než 20 dolarů za akcii, si možná myslí, že kupují pokles, ale brzy by si mohli uvědomit, že jediné, co udělali, je, že chytili padající nůž. To znamená, že další pesimismus ohledně společnosti a jejích budoucích vyhlídek může vést k dalšímu mírnému až vysokému poklesu cen.

Ano, hmotná účetní hodnota společnosti Intel může pomoci zmírnit další poklesy, ale mějte na paměti, že tato metrika se může změnit. Například čisté ztráty by mohly tuto hodnotu snížit. Proto, i když je zde možná stále velká potenciální výhra pro investory, kteří jsou ochotni počkat na obrat, považujte za lepší se do takové sázky nehrnout.

V mezidobí, než společnost začne prokazovat úspěch ve snaze využít trendu čipů s umělou inteligencí a také se stát významnou slévárnou čipů třetích stran, by se akcie mohly dostat na nová několikaletá minima. S ohledem na to, i když jste býci, kteří věří v návrat akcií Intelu, vyčkejte na nižší ceny.