Klíčové body

Akcie se zotavily díky dobrým výsledkům klíčových amerických společností navzdory turbulentním ekonomickým údajům
Výnosy amerických dluhopisů rostou s očekáváním, že Fed brzy sníží úrokové sazby
Investoři zvýšili své dolarové pozice s výhledem na blížící se volby a jejich dopad na trhy

Společnost Intel Corp. (INTC) vzrostla o 7,8 % díky optimistickému výhledu. Společnosti Exxon Mobil Corp. (XOM) a Chevron Corp. (CVX) překonaly odhady zisku, produkce a tržeb. Společnost Boeing Co. (BA) vzrostla o 3,5 % díky optimismu, že se blíží konec dlouhé stávky. Společnost Apple Inc. (AAPL) klesla o 1,2 % po vlažném výhledu.

Investoři na Wall Street se pokusili ignorovat data ukazující, že v říjnu rostl počet nových pracovních míst v USA nejpomaleji od roku 2020, přestože míra nezaměstnanosti zůstala nízká. Tato čísla byla ovlivněna silnými hurikány a rozsáhlou stávkou. Zpráva o zaměstnanosti je poslední zásadní informací před zasedáním Federálního rezervního systému příští týden a prezidentskými volbami 5. listopadu.

„Nacházíme se uprostřed hektického období s ekonomickými údaji, výdělky, Fedem a volbami v USA,“ řekl Bret Kenwell ze společnosti eToro. „Kolem těchto událostí se objevila určitá dodatečná volatilita, ale zatím se nic nezměnilo na celkovém pohledu. Dokud se to nezmění, zůstávají dlouhodobé hnací síly býčího trhu nedotčeny.“

Podle stratégů Bespoke Investment Group byl totiž růst indexu S&P 500 v roce 2024 do konce října o zhruba 20 % nejsilnějším v roce prezidentských voleb od roku 1936. Historicky po takto velkých ziscích v takovémto rozpětí následoval silnější než obvyklý závěr roku, uvedli.

Index S&P 500 vzrostl o 0,4 % a snížil tak ztráty z tohoto týdne. Nasdaq 100 přidal 0,7 %. Průmyslový index Dow Jones stoupl o 0,7 %. Ukazatel „sedmičky velkolepých“ megakapitálů vzrostl o 1,1 %.

Výnosy státních dluhopisů vzrostly, čímž zvrátily předchozí pokles. Obchodníci se pevně drželi očekávání, že tvůrci politiky sníží sazby o čtvrt procentního bodu 7. listopadu a znovu 18. prosince, což znamená, že do konce roku dosáhnou 44 bazických bodů. Do konce ledna vidí méně než 60 bazických bodů kumulativního uvolnění, což naznačuje možnost, že úředníci začátkem příštího roku přeruší.

Výnosy desetiletých státních dluhopisů se posunuly o devět bazických bodů na 4,37 %. Dolar vzrostl. Ropa se zvýšila díky zprávě, že Írán se možná v nadcházejících dnech chystá zaútočit na Izrael z iráckého území, ačkoli ropa přesto zakončila týden na nižší úrovni kvůli skepsi, že válka naruší dodávky.

Zamlžená zpráva o zaměstnanosti poskytuje další důkaz, že trh práce stále klesá z přehřátých úrovní zaznamenaných před několika lety, což podporuje důvody pro to, aby představitelé Fedu nadále snižovali restriktivní sazby, které zavedli s cílem potlačit inflaci.

„Stále si myslíme, že Fed bude postupovat v souladu s postupným tempem snižování sazeb, včetně 25 bazických bodů příští týden a pravděpodobně, ale nikoliv definitivně, dalších 25 bazických bodů v prosinci,“ uvedla Tiffany Wildingová ze společnosti Pacific Investment Management Co.

“I když je americká ekonomika celkově velmi odolná, myslíme si, že dnešní měkčí zpráva o zaměstnanosti byla dobrou připomínkou toho, že trhy nejsou připraveny na potenciální scénář poklesu ekonomiky, který by vyžadoval, aby Fed snižoval sazby agresivněji.“

Pro Iana Lyngena ze společnosti BMO Capital Markets to byla neuspokojivá zpráva o zaměstnanosti, která byla dostatečně hlučná na to, aby zabránila přehodnocení stavu trhu práce.

„Ačkoli Fed pravděpodobně přičte část dnešních měkčích údajů jednorázovým faktorům, jejich výsledky podporují pokračování cyklu uvolňování na příštím zasedání Fedu,“ uvedla Lindsay Rosnerová ze společnosti Goldman Sachs Asset Management. „Data jsou proměnlivá, ale výhled pro listopadové snížení o 25 bazických bodů se vyjasňuje.“

Seema Shahová ze společnosti Principal Asset Management říká, že trhy mohou údaje „pravděpodobně zaparkovat“ stranou kvůli dopadu hurikánu, který zamlžil obraz síly trhu práce.

„Potvrzuje to, že Fed musí vytrvat ve svém cyklu uvolňování, a to i tváří v tvář překvapivě silným údajům o ekonomické aktivitě v posledních týdnech,“ uvedl Shah.

„Nakonec si myslíme, že Fed příští týden a pravděpodobně i v prosinci sníží sazby o 25 bazických bodů, ale jsme také připraveni zabývat se množstvím dalších údajů a informací v nadcházejících dnech a týdnech,“ řekl Rick Rieder ze společnosti BlackRock.

Podle stratégů v čele se Savitou Subramanianovou klesla držba hotovosti v amerických podílových fondech na nejnižší úroveň v záznamech Bank of America Corp. sahajících až do roku 2015, což naznačuje stále více býčí akciový sentiment, který se shoduje se začátkem cyklu uvolňování Fedu.

„Indikátor prodejní strany“ banky – který sleduje průměrnou alokaci strategů z Wall Street do akcií ve vyváženém fondu – letos rovněž vzrostl. Opačným signálem je, že „ukazatele sentimentu se stávají stále více býčími, což naznačuje potenciálně omezený růst na úrovni indexů,“ napsali stratégové.

„Příliv do akciových a dluhopisových fondů byl v uplynulém roce pozoruhodně silný, do akcií směřovalo více než 500 miliard dolarů a do dluhopisů 700 miliard dolarů,“ uvedli stratégové Deutsche Bank včetně Paraga Thatteho a Binkyho Chadhy. „Uprostřed rozšířených obav z hospodářského cyklu, nízké důvěry a vnímání napjatých rozpočtů domácností byla častou otázkou „odkud se všechny tyto peníze berou“?“.

Část této hádanky podle nich vysvětlují velké revize příjmů a úspor domácností směrem nahoru. Další část se vysvětluje masivním držením hotovosti v souvislosti s pandemií. Nicméně i když schopnost investovat je zjevně užitečná, sama o sobě nestačí k tomu, aby vedla k přílivu peněz, poznamenali.

„V případě akcií je prudký příliv investic spojen se silným růstem, ale také s rostoucím rizikovým apetitem, který je nyní velmi zvýšený,“ uvedli. „Vzhledem k našemu názoru, že hospodářský cyklus má dostatek sil, vidíme silný příliv akcií i nadále.“

Hedgeové fondy a další spekulativní obchodníci jsou připraveni na další rally dolaru, protože spekulativní obchodníci očekávají možné důsledky voleb na poptávku po útočištných aktivech a na cestu k zavedení cel.

Podle údajů Komise pro obchodování s komoditními futures (Commodity Futures Trading Commission), které zpracovala agentura Bloomberg, držely hedgeové fondy, správci aktiv a další spekulanti k 29. říjnu býčí dolarové pozice v hodnotě přibližně 17,8 miliardy USD. V tomto období přidali více než 8 miliard USD poté, co v polovině října opustili negativní výhled.

Index S&P 500 zastavil dvoudenní propad na základě solidních signálů z průmyslových odvětví. V pátek vedly zisky technologické megacaps, na které dopadla hlavní tíha nedávných výprodejů. Společnost Amazon.com Inc. po dobrých výsledcích vzrostla o 6,2 %. Společnost Intel Corp. vzrostla o 7,8 % díky optimistickému výhledu. Společnosti Exxon Mobil Corp. a Chevron Corp. překonaly odhady zisku, produkce a tržeb. Společnost Boeing Co. vzrostla o 3,5 % díky optimismu, že se blíží konec dlouhé stávky. Společnost Apple Inc. klesla o 1,2 % po vlažném výhledu.Investoři na Wall Street se pokusili ignorovat data ukazující, že v říjnu rostl počet nových pracovních míst v USA nejpomaleji od roku 2020, přestože míra nezaměstnanosti zůstala nízká. Tato čísla byla ovlivněna silnými hurikány a rozsáhlou stávkou. Zpráva o zaměstnanosti je poslední zásadní informací před zasedáním Federálního rezervního systému příští týden a prezidentskými volbami 5. listopadu.„Nacházíme se uprostřed hektického období s ekonomickými údaji, výdělky, Fedem a volbami v USA,“ řekl Bret Kenwell ze společnosti eToro. „Kolem těchto událostí se objevila určitá dodatečná volatilita, ale zatím se nic nezměnilo na celkovém pohledu. Dokud se to nezmění, zůstávají dlouhodobé hnací síly býčího trhu nedotčeny.“Podle stratégů Bespoke Investment Group byl totiž růst indexu S&P 500 v roce 2024 do konce října o zhruba 20 % nejsilnějším v roce prezidentských voleb od roku 1936. Historicky po takto velkých ziscích v takovémto rozpětí následoval silnější než obvyklý závěr roku, uvedli.Index S&P 500 vzrostl o 0,4 % a snížil tak ztráty z tohoto týdne. Nasdaq 100 přidal 0,7 %. Průmyslový index Dow Jones stoupl o 0,7 %. Ukazatel „sedmičky velkolepých“ megakapitálů vzrostl o 1,1 %.Výnosy státních dluhopisů vzrostly, čímž zvrátily předchozí pokles. Obchodníci se pevně drželi očekávání, že tvůrci politiky sníží sazby o čtvrt procentního bodu 7. listopadu a znovu 18. prosince, což znamená, že do konce roku dosáhnou 44 bazických bodů. Do konce ledna vidí méně než 60 bazických bodů kumulativního uvolnění, což naznačuje možnost, že úředníci začátkem příštího roku přeruší. Výnosy desetiletých státních dluhopisů se posunuly o devět bazických bodů na 4,37 %. Dolar vzrostl. Ropa se zvýšila díky zprávě, že Írán se možná v nadcházejících dnech chystá zaútočit na Izrael z iráckého území, ačkoli ropa přesto zakončila týden na nižší úrovni kvůli skepsi, že válka naruší dodávky.Zamlžená zpráva o zaměstnanosti poskytuje další důkaz, že trh práce stále klesá z přehřátých úrovní zaznamenaných před několika lety, což podporuje důvody pro to, aby představitelé Fedu nadále snižovali restriktivní sazby, které zavedli s cílem potlačit inflaci.„Stále si myslíme, že Fed bude postupovat v souladu s postupným tempem snižování sazeb, včetně 25 bazických bodů příští týden a pravděpodobně, ale nikoliv definitivně, dalších 25 bazických bodů v prosinci,“ uvedla Tiffany Wildingová ze společnosti Pacific Investment Management Co. “I když je americká ekonomika celkově velmi odolná, myslíme si, že dnešní měkčí zpráva o zaměstnanosti byla dobrou připomínkou toho, že trhy nejsou připraveny na potenciální scénář poklesu ekonomiky, který by vyžadoval, aby Fed snižoval sazby agresivněji.“Pro Iana Lyngena ze společnosti BMO Capital Markets to byla neuspokojivá zpráva o zaměstnanosti, která byla dostatečně hlučná na to, aby zabránila přehodnocení stavu trhu práce.„Ačkoli Fed pravděpodobně přičte část dnešních měkčích údajů jednorázovým faktorům, jejich výsledky podporují pokračování cyklu uvolňování na příštím zasedání Fedu,“ uvedla Lindsay Rosnerová ze společnosti Goldman Sachs Asset Management. „Data jsou proměnlivá, ale výhled pro listopadové snížení o 25 bazických bodů se vyjasňuje.“ Seema Shahová ze společnosti Principal Asset Management říká, že trhy mohou údaje „pravděpodobně zaparkovat“ stranou kvůli dopadu hurikánu, který zamlžil obraz síly trhu práce.„Potvrzuje to, že Fed musí vytrvat ve svém cyklu uvolňování, a to i tváří v tvář překvapivě silným údajům o ekonomické aktivitě v posledních týdnech,“ uvedl Shah.„Nakonec si myslíme, že Fed příští týden a pravděpodobně i v prosinci sníží sazby o 25 bazických bodů, ale jsme také připraveni zabývat se množstvím dalších údajů a informací v nadcházejících dnech a týdnech,“ řekl Rick Rieder ze společnosti BlackRock.Podle stratégů v čele se Savitou Subramanianovou klesla držba hotovosti v amerických podílových fondech na nejnižší úroveň v záznamech Bank of America Corp. sahajících až do roku 2015, což naznačuje stále více býčí akciový sentiment, který se shoduje se začátkem cyklu uvolňování Fedu.„Indikátor prodejní strany“ banky – který sleduje průměrnou alokaci strategů z Wall Street do akcií ve vyváženém fondu – letos rovněž vzrostl. Opačným signálem je, že „ukazatele sentimentu se stávají stále více býčími, což naznačuje potenciálně omezený růst na úrovni indexů,“ napsali stratégové.„Příliv do akciových a dluhopisových fondů byl v uplynulém roce pozoruhodně silný, do akcií směřovalo více než 500 miliard dolarů a do dluhopisů 700 miliard dolarů,“ uvedli stratégové Deutsche Bank včetně Paraga Thatteho a Binkyho Chadhy. „Uprostřed rozšířených obav z hospodářského cyklu, nízké důvěry a vnímání napjatých rozpočtů domácností byla častou otázkou „odkud se všechny tyto peníze berou“?“.Část této hádanky podle nich vysvětlují velké revize příjmů a úspor domácností směrem nahoru. Další část se vysvětluje masivním držením hotovosti v souvislosti s pandemií. Nicméně i když schopnost investovat je zjevně užitečná, sama o sobě nestačí k tomu, aby vedla k přílivu peněz, poznamenali.„V případě akcií je prudký příliv investic spojen se silným růstem, ale také s rostoucím rizikovým apetitem, který je nyní velmi zvýšený,“ uvedli. „Vzhledem k našemu názoru, že hospodářský cyklus má dostatek sil, vidíme silný příliv akcií i nadále.“Hedgeové fondy a další spekulativní obchodníci jsou připraveni na další rally dolaru, protože spekulativní obchodníci očekávají možné důsledky voleb na poptávku po útočištných aktivech a na cestu k zavedení cel.Podle údajů Komise pro obchodování s komoditními futures , které zpracovala agentura Bloomberg, držely hedgeové fondy, správci aktiv a další spekulanti k 29. říjnu býčí dolarové pozice v hodnotě přibližně 17,8 miliardy USD. V tomto období přidali více než 8 miliard USD poté, co v polovině října opustili negativní výhled.