Přestože společnost Adobe (ADBE) vykázala rekordní tržby a uzavřela tak svůj fiskální rok končící 29. listopadu, její akcie klesaly, protože investoři byli zklamáni výhledem společnosti. Společnost Adobe stojí v čele generativní umělé inteligence (AI), a to jak se svým balíkem produktů Creative Cloud, který zahrnuje Photoshop, tak se svou divizí Document Cloud obsahující Acrobat. Její monetizační strategie související s AI však poněkud zaostává. Po posledním propadu se akcie společnosti od začátku roku do dneška propadly o zhruba 18 %. Podívejme se blíže na její výsledky, abychom zjistili, zda je to pro investory příležitost k nákupu do roku 2025. Zdroj: Shutterstock Rekordní tržby, ale neuspokojivý výhled Společnost Adobe uzavřela svůj fiskální rok solidním růstem, když její tržby vzrostly o 11 % na 5,61 miliardy dolarů. To je výrazně více, než předpokládal předchozí výhled, který počítal s tržbami v rozmezí 5,5 až 5,55 miliardy dolarů. Upravený zisk na akcii (EPS) mezitím vyskočil o téměř 13 % na 4,81 USD, což je více, než předpokládal odhad 4,63 až 4,68 USD. V jednotlivých segmentech společnosti Digital Media, pod kterou spadají divize Creative a Document Cloud, vzrostly tržby o 12 % na 4,15 miliardy USD. V rámci tohoto segmentu vedl segment Document Cloud, jehož tržby vzrostly o 17 % na 843 milionů USD. Její větší divize Creative zaznamenala nárůst tržeb o 10 % na 3,30 miliardy dolarů. Společnost dosáhla nových ročních opakovaných příjmů (ARR) z Digital Media ve výši 578 milionů USD , přičemž čtvrtletí zakončila s ARR z Digital Media ve výši 17,33 miliardy USD. To byl jen 2% nárůst oproti 569 milionům dolarů nových ARR v oblasti Digital Media, které vygenerovala v loňském roce. Společnost Adobe pokračovala v propagaci svých nástrojů umělé inteligence a uvedla, že počet generací obrázků umělé inteligence z jejího modelu Firefly AI se nadále zrychluje a nyní překročil 16 miliard kumulativních generací. Nedávno spustila svůj model Firefly pro video v beta verzi a uvedla, že o něj zaznamenala obrovský zájem a že by měl být šířeji dostupný na začátku roku 2025. Segment Digital Experience společnosti Adobe, který se zabývá digitální analýzou a online marketingem, zaznamenal nárůst příjmů o 10 % na 1,4 miliardy USD, přičemž příjmy z předplatného digitálních zkušeností vzrostly o 13 % na 1,27 miliardy USD. Společnost uvedla, že zaznamenává silnou poptávku po svém novém nástroji Adobe GenStudio for Performance Marketing. Zdroj: Getty Images Zatímco samotný kvartál byl solidní, investory zklamala prognóza společnosti Adobe. Pro fiskální rok 2025 společnost plánovala tržby ve výši 23,30 až 23,55 miliardy USD, což představuje růst o 8 až 9 %. To bylo pod konsensem analytiků podle LSEG, kteří očekávali tržby ve výši 23,78 miliardy USD. Předpokládaný upravený zisk na akcii se pohyboval mezi 20,20 a 20,50 dolaru. Pro první fiskální čtvrtletí společnost stanovila tržby v rozmezí 5,63 až 5,68 miliardy USD, což je více než 5,18 miliardy USD před rokem a představuje 9 až 10% růst. To bylo pod konsensem analytiků ve výši 5,73 miliardy dolarů. Očištěný zisk na akcii očekává v rozmezí 4,95 až 5 USD.Níže je uveden graf výhledů společnosti na 1. fiskální čtvrtletí a celý rok. MetrikaPředpověď na 1. fiskální čtvrtletíPrognóza na fiskální rok 2025Tržby$5.63 mld až $5.68 mld$23.30 mld až $23.55 mldPříjmy segmentu Digital Media$4.17 mld až $4.20 mld$17.25 mld až $17.4 mldDigital Experience segment revenue$1.38 mld až $1.40 mld$5.8 mld až $5.9 mldTržby segmentu Digital Experience$4.95 až $5.00$20.20 až $20.50 Jsou akcie vhodným kandidátem na odraz? Akcie společnosti Adobe v letošním roce nedosáhly dostatečných výsledků a navzdory všem řečem o inovacích v oblasti umělé inteligence se tyto inovace nepromítly do zrychlujícího se růstu tržeb. Creative Cloud, její největší divize, zaznamenala ve čtvrtletí nárůst nových ARR jen o 2 %, zatímco pro rok 2025 předpovídá zpomalení růstu tržeb. Společnost se v současné době snaží najít rovnováhu mezi přilákáním nových uživatelů AI a její monetizací. To v současné době vede k solidnímu růstu, ale nezvedlo to tempo růstu tržeb, což je to, co chtějí investoři vidět. A přestože Adobe pravděpodobně vydala poněkud konzervativní výhled, který může překonat, nedala najevo, že by se růst jejích příjmů mohl v příštím roce zrychlit. Společnost Adobe používá kreditní model pro využívání generativní umělé inteligence a její největší příležitostí v oblasti umělé inteligence může být odklon od tohoto modelu. V rámci hovoru společnost zmínila, že má možnost vytvořit více úrovní napříč svými kreativními produkty, a to bude pravděpodobně lepší způsob, jak zpeněžit své úsilí v oblasti AI. Z hlediska ocenění se akcie v současné době obchodují s poměrem forwardové ceny k zisku (P/E) ve výši 23,5násobku odhadu analytiků pro fiskální rok 2025 a s násobkem forwardové ceny k tržbám (P/S ) pod 9. To se zdá být relativně atraktivní ocenění.