Americká ekonomika si totiž udržuje větší odolnost, než se původně očekávalo, a inflace klesá pomaleji, než předpokládaly dřívější odhady.Silnější ekonomika a pomalejší pokles inflacePoslední ekonomická data ukazují, že trh práce zůstává stabilní a ekonomický růst neoslabil tak výrazně, jak se někteří obávali. To vede Federální rezervní systém k úpravě svých odhadů pro následující měsíce.Nižší než očekávané zpomalení ekonomiky by mohlo přimět Fed, aby upravil své politické prohlášení a zmírnil očekávání ohledně rychlého poklesu nákladů na půjčky.Silnější údaje vyvolaly otázky ohledně neutrální úrokové sazby, tedy bodu, kdy centrální banka nepodporuje, ani nezpomaluje ekonomiku. Pokud se tento bod posunul výše, mohlo by to být dalším důvodem pro opatrnější přístup k budoucím snižováním sazeb. „Jakmile se Fed přiblíží k této horní hranici, dává smysl postupovat pomaleji,“ uvedl ekonom Tim Duy.Další snížení úrokových sazebOčekává se, že Fed tento týden sníží základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu, což by posunulo cílové pásmo sazby federálních fondů na 4,25 % až 4,5 %. To by představovalo snížení o jeden procentní bod oproti září, kdy Fed začal snižování sazeb.Navzdory těmto úpravám by referenční sazba stále zůstala výrazně nad dlouhodobým mediánem, který je odhadován na 2,9 %. Podle posledních komentářů se navíc očekává, že tento medián se v aktualizovaných projekcích mírně zvýší. Tato změna může být dalším důvodem, proč někteří představitelé Fedu preferují pomalejší tempo snižování sazeb.Aktualizované ekonomické projekceEkonomická data zveřejněná v posledních měsících naznačují, že ekonomika je silnější, než Fed původně očekával. To by se mohlo projevit v nových projekcích, které pravděpodobně ukážou: vyšší inflaci, nižší nezaměstnanost, silnější hospodářský růst. Jednou z nejsledovanějších částí těchto projekcí bude tzv. „bodový graf“, který ukazuje očekávání členů Fedu ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb. Podle odhadů by měl Fed pro příští rok počítat se třemi sníženími sazeb, což je o jedno méně, než se předpokládalo v září.Jak se změní prohlášení Fedu?Představitelé Fedu pravděpodobně ponechají své prohlášení podobné tomu z listopadu, kdy uvedli, že rizika ohrožující cíle Fedu v oblasti zaměstnanosti a inflace jsou „zhruba v rovnováze“.Podle ekonomů by však mohli přidat zmínku o postupném snižování sazeb, případně naznačit, že jsou připraveni pozastavit snižování sazeb v blízké budoucnosti. Tim Duy očekává, že Fed po tomto týdnu ponechá sazby na stejné úrovni minimálně do ledna, což by mohlo být zdůrazněno formulací o načasování dalších úprav.Význam tiskové konferencePředseda Fedu Jerome Powell by na své tiskové konferenci mohl poskytnout bližší pohled na to, jak Fed hodnotí aktuální ekonomickou situaci. Očekává se, že bude čelit otázkám týkajícím se: podmínek, za kterých by Fed mohl pozastavit snižování sazeb, toho, zda je pokrok směrem k inflačnímu cíli 2 % dostatečný, případných změn v pohledu na situaci na trhu práce. Powell by mohl také naznačit, jaké kroky může Fed podniknout, pokud by se inflace nevrátila na cílovou úroveň nebo pokud by trh práce začal vykazovat větší odolnost, než se očekává.Co to znamená pro investory?Pro investory bude klíčové sledovat nejen samotné snížení sazeb, ale také tón vyjádření Fedu ohledně budoucí politiky. Očekávané zpomalení tempa snižování sazeb může signalizovat, že Fed věří v silnější ekonomiku, což by mohlo podpořit důvěru na trzích.Na druhou stranu by však opatrnější přístup Fedu mohl být vnímán jako varování, že pokles inflace a zmírnění tlaků na trhu práce budou pomalejší, než se dříve doufalo. To by mohlo vyvolat volatilitu na finančních trzích.Federální rezervní systém se tento týden chystá potřetí za sebou snížit úrokové sazby, přičemž tempo budoucích snižování by mohlo být pomalejší. Silnější než očekávaná ekonomika a pomalejší pokles inflace dávají Fedu důvod k opatrnosti při dalších krocích. Pro investory bude zásadní sledovat nejen samotné kroky centrální banky, ale i její výhled pro rok 2024 a dále.