S příchodem nového roku vykazují ceny ropy známky oslabení, zejména v důsledku snížené poptávky z Číny. Odborníci předpokládají, že se na obzoru objeví ještě drastičtější pokles, který by mohl vést k poklesu ceny za barel až pod 50 USD, pokud se sejde řada faktorů – včetně prudkého hospodářského poklesu v Číně a Evropě. Podle Toma Klozy, vedoucího globální energetické analýzy ve společnosti OPIS, existuje větší riziko propadu ceny ropy než jejího růstu v příštím roce. Navzdory možným americkým clům, která by mohla dočasně zvýšit referenční hodnoty ropy, by tato cla mohla nakonec v dlouhodobém horizontu snížit ceny, protože společnosti se budou přizpůsobovat změnám. To může Kanadu a Mexiko donutit zdvojnásobit své snahy o odlehčení vývozu. Kloza také naznačuje, že univerzální cla mohou brzdit růst HDP v americké a světové ekonomice, a domnívá se, že by mohl být na pořadu dne znatelný růst těžby ropy v USA a mírný růst těžby z břidlic v USA a Kanadě. Neomezená těžební kapacita členů Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) představuje další hrozbu pro ceny ropy, přičemž Kloza přirovnává jejich nadbytečnou kapacitu ke “svinuté pružině”, která se může kdykoli uvolnit. Naznačil blížící se přebytek nabídky, ačkoli načasování bude pravděpodobně nerovnoměrné, přičemž nejzranitelnější období by mělo připadnout na září až prosinec. Zdroj: Getty Images Na konci středečního obchodování od začátku roku se americká referenční ropa West Texas Intermediate na newyorské komoditní burze usadila na ceně 70,58 USD za barel, což znamenalo 1,5% pokles od konce předchozího roku. Mezitím světový benchmark ropy Brent ve středu na burze ICE Futures Europe skončil na 73,39 USD, což odráží ztrátu 4,7 % od začátku letošního roku. Podle Briana Mulberryho, manažera klientského portfolia ve společnosti Zacks Investment Management, by hnacím motorem propadu cen ropy pod 50 dolarů za barel byl pravděpodobně dramatický pokles globální poptávky. Tuto hodnotu podle údajů společnosti FactSet futures na ropu WTI ani ropu Brent s předstihem od roku 2021 neprolomily. Zveřejňování ekonomických údajů a stimulační plány Číny vedly v letošním roce k nestabilním cenám ropy v celém světě. I přes solidní poptávku po ekonomických stimulech ze strany čínské vlády a očekávanou absenci výrazného hospodářského poklesu však hrozba propadu cen zůstává znepokojivá. Tato hrozba může vzrůst, pokud by čínská ekonomika změkčila rychleji nebo výrazněji, než se v současnosti očekává. Organizace OPEC ve své poslední zprávě upravila svůj výhled globálního růstu poptávky po ropě pro letošní a příští rok směrem dolů, včetně prognózy růstu poptávky v Číně. Pokud by došlo k náhlému a prudkému poklesu čínské a evropské ekonomiky, mohla by tato “dokonalá bouře” způsobit pád cen ropy, a to potenciálně i pod významnou podpůrnou úroveň 50 USD. Tento pokles by mohl představovat riziko pro ziskovost rafinerií a průzkumných prací, poznamenává Mulberry. Zdroj: Shutterstock Ze strategického hlediska se OPEC a jeho spojenci (známí jako OPEC+) již dříve dohodli na prodloužení dobrovolného snížení těžby o 2,2 milionu barelů denně do konce března 2025. Podle Pavla Molchanova, analytika společnosti Raymond James, by zrušení těchto škrtů mohlo stlačit ceny ropy ke spodní hranici jejich dvouletého obchodního rozpětí, pravděpodobně kolem 60 USD u WTI. Dalším znepokojujícím faktorem jsou geopolitické nepokoje, konkrétně s odkazem na probíhající krizové období války Ruska s Ukrajinou od roku 2022. S ohledem na Molčanova, pokud nedojde k dalším dramatickým geopolitickým událostem, je těžké si představit, že by se ceny vrátily na své předchozí trojciferné úrovně. Ve shodě s Molčanovovým názorem poukazuje na větší riziko propadu cen než dosažení ceny 100 USD za barel také Marcus McGregor, výkonný ředitel podnikového výzkumu ve společnosti Conning, která se zabývá správou institucionálních aktiv. Přesto McGregor předpokládá, že ceny ropy zůstanou v současném předpovědním rozmezí společnosti Conning 60 až 90 dolarů za barel až do roku 2025 pro americkou referenční ropu WTI, pokud se neobjeví žádný velký konflikt. Podle poslední měsíční zprávy Mezinárodní agentury pro energii (IEA) bude v roce 2025 celosvětová nabídka ropy činit 104,8 milionu barelů denně, zatímco celosvětová poptávka 103,9 milionu barelů denně. Tento výpočet naznačuje potenciální přebytek nabídky ve výši přibližně 900 000 barelů denně. Slib nově zvoleného amerického prezidenta Donalda Trumpa zvýšit domácí produkci spolu se stávající těžbou v USA ve výši přibližně 13,6 mil. barelů denně (rekordní hodnota) podporuje obavy z přebytku nabídky. Matthew Polyak, řídící partner společnosti Hummingbird Capital, předpovídá, že navzdory rekordní produkci ropy v zemi vzroste v příštím roce produkce v USA o 200 000 až 300 000 barelů denně. Dosažení Trumpova cíle zvýšit těžbu ropy o 3 miliony barelů denně však může být bez výrazných finančních pobídek pro společnosti k rozšíření těžby problém. Zdroj: Getty Images Rok 2025 se zdá být připraven na “zajímavý vývoj”, pokud jde o Trumpovu navrhovanou hospodářskou a celní politiku a přístup k řešení geopolitických konfliktů v Evropě, říká McGregor. Také nepředvídané změny v ekonomickém směřování Číny by mohly vést k drastickým změnám v poptávce po ropě. Stejně tak narušení v důsledku regionální eskalace na Blízkém východě, v Africe nebo ve východní Evropě by mohlo narušit dodavatelské řetězce nebo vytvořit rizikové prémie. Ačkoli politika USA upřednostňující zvýšenou produkci fosilních paliv by mohla zvýšit globální nabídku a vytvořit tlak na pokles cen ropy, americké sankce nebo obchodní omezení by mohly naopak nabídku omezit. Celkově lze říci, že světový trh s ropou bude v roce 2025 čelit nesčetným faktorům, které rozhodnou o tom, zda se bude propadat, nebo stoupat.