Akcie společnosti Alibaba kótované na burze v Hongkongu vzrostly od 13. ledna, kdy dosáhly minima v roce 2025, o 46 % a ke středečnímu závěru zvýšily svou tržní hodnotu o téměř 87 miliard USD. To převyšuje 25% nárůst indexu Hang Seng Tech za stejné období. Díky tomu jsou akcie společnosti v novém roce zdaleka nejúspěšnější v čínském světě velkých technologií a zastiňují konkurenty Tencent Holdings Ltd., Baidu Inc. a JD.com Inc.

Znamená to překvapivý obrat v osudu společnosti Alibaba, která upadla v nemilost investorů poté, co její podnikání utrpělo v důsledku zásahů Pekingu proti technologickým gigantům v zemi a poklesu spotřeby po skončení Kovodanů. Za rally stojí optimismus ohledně snahy Alibaby o rozvoj vlastních služeb a platformy umělé inteligence, která získala na síle poté, co čínský startup DeepSeek představil technologie umělé inteligence, které způsobily na Wall Street poprask.

Ve čtvrtek akcie Alibaby posílily až o 9,2 % a dosáhly nejvyšší úrovně od roku 2022 poté, co čínské médium Yicai informovalo, že společnost potvrdila spolupráci se společností Apple Inc. na zavádění funkcí AI v Číně.

DeepSeek jiskří nadějí na renesanci čínských technologických megapodniků

„Vznik společnosti DeepSeek vyvolal nový katalyzátor související s AI pro čínské technologické akcie,“ uvedl Andy Wong, ředitel pro investice a ESG pro Asii a Tichomoří ve společnosti Solomons Group. „V rámci této oblasti vidíme Alibabu jako společnost s hmatatelnějšími a dobře zavedenými vyhlídkami na růst zisků ve střednědobém horizontu.“

Oživení společnosti Alibaba v roce 2025 je vyvrcholením rok trvajícího obratu v čele se dvěma nejstaršími poručíky Jacka Ma: Joe Tsai a Eddie Wu. Předseda a generální ředitel, kteří jsou součástí původního zakladatelského týmu, jenž vytvořil Taobao v Maově bytě u jezera, se ujali vedení v roce 2023 hned poté, co roky regulačních vyšetřování vedených Pekingem a útlum po pandemii Covid zpustošily její cloudové a spotřebitelské podnikání. Vrátili společnost k základům a zpočátku se zaměřili na konsolidaci a zefektivnění roztříštěného obchodního jádra.

Rozhodli se také pro velký rozvoj v oblasti umělé inteligence. Od nástupu ChatGPT Alibaba investovala do řady nejslibnějších čínských startupů, včetně Moonshot a Zhipu. A upřednostnila expanzi cloudového byznysu, který je základem vývoje AI, a snížila ceny, aby získala zpět zákazníky, kteří v bouřlivých letech utekli ke konkurenci. Rozhodla se také utrácet za umělou inteligenci a připojila se k závodu, který v té době vedla společnost Baidu.

V lednu toto úsilí přineslo první ovoce. Alibaba zveřejnila výsledky benchmarků, podle kterých její Qwen 2.5 Max edition dosáhl v různých testech lepších výsledků než Llama společnosti Meta Platforms Inc. a model V3 společnosti DeepSeek. Společnost je nyní považována za předního hráče v oblasti umělé inteligence vedle velkých jmen od Tencentu po ByteDance Ltd. a začínajících firem včetně Minimaxu a Zhipu.

Je však ještě brzy.

Hlavní překážkou, které čínské firmy zabývající se umělou inteligencí čelí, je pomalejší přijímání a nedostatečná ochota platit za služby mezi domácími spotřebiteli a podniky.

„Mnoho hedgeových fondů a dlouhodobých investorů vidí v AI potenciální inflexní bod pro Alibabu, přičemž někteří projevují zájem o pochopení ocenění cloudového byznysu Alibaby a případných zisků z velkých jazykových modelů,“ napsali ve své poznámce analytici JPMorgan Chase & Co. včetně Alexe Yao. „Příběh o umělé inteligenci je považován za hnací sílu pro potenciální opětovné ocenění, ale existují obavy ohledně monetizace schopností umělé inteligence.“

Kromě toho růst cloudového podnikání čínských hyperskalárů dosud zaostával za růstem hlavních amerických konkurentů. Analytici odhadují, že příjmy z cloudu za prosincové čtvrtletí vzrostly oproti předchozímu roku u Alibaby o 9,7 % a u Baidu o 7,7 %, zatímco u Amazon.com Inc. o 19 % a u Microsoft Corp. o 31 %.

Alibaba Group Holding Limited (BABA)

Očekává se, že finanční výsledky společnosti Alibaba naplánované na příští čtvrtek nabídnou investorům novou příležitost seznámit se s pokrokem společnosti v oblasti modelů umělé inteligence a výhledem pro její cloudové služby.

Obchodníci s deriváty prozatím zvyšují své sázky. Objemy opčních kontraktů ve středu v Hongkongu vzrostly na více než dvojnásobek dvacetidenního průměru a dosáhly nejvyšší úrovně za více než čtyři měsíce. Více než 110 000 býčích kontraktů změnilo majitele ve srovnání s více než 74 000 prodejními kontrakty. Náklady na zajištění proti poklesu v nadcházejícím měsíci klesly na téměř nejnižší úroveň od listopadu.

Ocenění společnosti Alibaba zůstává pro některé investory atraktivní i po poslední rally. Její akcie se obchodují za 12,2násobek forwardového zisku, což je pod pětiletým průměrem 14,6násobku.

„I přes rally jsou akcie Alibaby ve srovnání s jejími americkými technologickými kolegy stále podhodnocené, vezmeme-li v úvahu její růstový potenciál a postavení na trhu,“ uvedl Manish Bhargava, výkonný ředitel společnosti Straits Investment Management v Singapuru. „Společnost rozšiřuje své zahraniční trhy, což by mohlo snížit její závislost na domácím čínském trhu a podpořit budoucí růst.“