Po relativně klidném týdnu, kdy trhy reagovaly pozitivně na odložení plánovaných cel na Mexiko a Kanadu, došlo k propadu klíčových indexů. Dow Jones klesl o 400 bodů (-0,9 %), stejně jako S&P 500, zatímco technologický index Nasdaq zaznamenal ztrátu 1,4 %. Investory znepokojilo, že Trump svůj plán na cla stále neukončil a hrozí další eskalace obchodního konfliktu.

Co jsou reciproční cla a jak mohou ovlivnit trh?

Trump označil reciproční cla za opatření, které má zajistit „spravedlivější“ obchodní podmínky pro Spojené státy. Podle něj by dorovnání dovozních daní ostatních zemí mohlo snížit obchodní deficit USA a přispět ke zvýšení příjmů pro financování daňových škrtů z roku 2017. Analytici však varují, že cla by mohla ve skutečnosti představovat významný daňový nárůst pro americké spotřebitele. Podle studie Petersonova institutu by 25% clo na zboží z Mexika a Kanady zvýšilo roční náklady průměrné domácnosti o více než 1 200 USD, což by bylo největší zvýšení daní od roku 1993.

Trumpovo pojetí obchodního deficitu je však mezi ekonomy často kritizováno jako zavádějící. Deficit sám o sobě neznamená ztrátu pro ekonomiku, ale spíše odráží schopnost USA importovat zboží a služby, které se na domácím trhu nevyrábějí ve velkém množství, například kávu nebo specializované technologie.

Potenciální dopady na globální obchod

Reciproční cla mohou vyvolat odvetná opatření ze strany postižených zemí, což by mohlo spustit další kolo obchodní války. V takovém scénáři by mohlo dojít ke zvyšování cel a daní, které by poškodily jak americké, tak zahraniční spotřebitele. Cla totiž ve skutečnosti platí američtí dovozci, kteří tyto náklady přenášejí na maloobchodníky a následně na koncové zákazníky.

Ekonomové upozorňují, že 10% clo na čínské zboží představuje daň na importy v hodnotě přibližně 427 miliard dolarů, což už překonává celkovou hodnotu cel zavedených během Trumpovy první vlády, která činila zhruba 380 miliard dolarů. Tak vysoká cla mohou narušit dodavatelské řetězce a způsobit růst cen spotřebního zboží na americkém trhu.

Nejasnosti ohledně výjimky de minimis

Trumpova administrativa se pokusila zmírnit dopady některých opatření obnovením tzv. výjimky de minimis, která umožňuje bezcelní vstup balíků do hodnoty 800 USD. Tato výjimka byla v úterý krátce pozastavena, což vedlo k přerušení zásilek z Číny a Hongkongu. Po zmatcích a rychlém zásahu však americká pošta obnovila své služby. Trump nakonec podepsal exekutivní opatření, které výjimku ponechává v platnosti, dokud nebude vytvořen systém pro efektivní výběr celních příjmů.

I když se zdá, že některé krátkodobé problémy byly vyřešeny, nadále panuje nejistota ohledně rozsahu a načasování dalších cel. Analytici i podniky vyjadřují obavy, že pokračující změny obchodní politiky vytvářejí nestabilní prostředí, které může mít negativní dopad na investice a hospodářský růst.

Možné scénáře dalšího vývoje

Pokud by Trump zavedl plošné 10% clo na veškerý dovoz do USA, mohlo by to vyvolat masivní nárůst cen zboží a zvýšit inflační tlaky. To by mohlo donutit Federální rezervní systém (Fed) k dalším úpravám úrokových sazeb, což by dále ovlivnilo finanční trhy. Na druhou stranu, pokud se podaří dosáhnout dohod se zahraničními partnery, mohla by se situace stabilizovat.

Mezi investory roste poptávka po jasnějších signálech ohledně obchodní politiky. Zatímco někteří doufají v kompromisní řešení, jiní varují, že eskalace konfliktů může vést k dlouhodobému poškození globální ekonomiky. Obchodní války často vedou k tzv. win-lose situacím, kdy ztráty převyšují případné zisky.

Co to znamená pro investory?

Finanční trhy budou i nadále citlivě reagovat na jakékoli zprávy o obchodní politice. Investoři by měli sledovat vývoj kolem plánovaných cel a případné reakce ze strany zahraničních partnerů. Zvýšená volatilita na trzích může přinést jak rizika, tak příležitosti, zejména v sektorech citlivých na zahraniční obchod, jako je průmysl, technologie a spotřební zboží.

Akcie v indexu S&P 500 tento týden zaznamenaly růst díky úlevě z odložení cel na Mexiko a Kanadu, ale páteční propad naznačuje, že trhy stále očekávají možnost negativních překvapení. Pokud budou reciproční cla skutečně zavedena, investoři se pravděpodobně setkají s dalším poklesem, zejména v odvětvích závislých na zahraničních dodavatelských řetězcích.

Trumpovo páteční prohlášení o zavedení recipročních cel otřáslo trhy a zvýšilo obavy z eskalace obchodní války. Potenciální nárůst nákladů pro spotřebitele a nejistota kolem dalších kroků administrativy přispívají k volatilitě a nervozitě na trzích. Investoři by měli zůstat obezřetní a sledovat, jak se situace vyvíjí, přičemž by mohli zvážit strategii diverzifikace a ochrany portfolia vůči rizikům spojeným s obchodní politikou.