Zatímco se usazuje prach po volebním vítězství Donalda Trumpa nad Kamalou Harrisovou, investoři se zaměřují na to, jak by nová administrativa mohla ovlivnit jejich finanční vyhlídky. Ústředním prvkem této skládačky jsou dividendy, které představují hmatatelné výnosy pro akcionáře a jsou přímo ovlivňovány daňovou a hospodářskou politikou. Výsledky nedávných voleb již naznačují, že některé ekonomické faktory zůstanou spíše stejné, než aby se změnily. Kamala Harrisová, kandidátka demokratů, plánovala čtyřnásobně zvýšit daň z odkupu akcií z 1 % na 4 %, což je politika, kterou v roce 2022 zavedl prezident Joe Biden. Zvýšení této daně mohlo snížit objem zpětných odkupů akcií, nicméně se zdá, že k této změně za Trumpovy vlády nedojde. Společnosti v indexu S&P 500 v roce 2021 odkoupily akcie v hodnotě přibližně 860 miliard USD, přičemž na zpětný odkup akcií použily 50 % volného peněžního toku. Tento trend pokračoval i v uplynulých dvanácti měsících, kdy společnosti odkoupily akcie v hodnotě dalších 960 miliard USD, čímž využily 65 % volného peněžního toku. Investoři, kteří upřednostňují hotovost vracenou akcionářům, to mohou považovat za příznivý výsledek. Zdroj: Getty Images Další potenciální změny v oblasti dividend vyplývají z Trumpovy navrhované daňové revize. Zvolený prezident přišel s myšlenkou snížit sazbu daně z příjmu právnických osob z 21 % na 15 %, což by posílilo marže z čistého zisku. Jakékoli úpravy daňových sazeb se mohou na první pohled zdát pro příjmové investory jen okrajově významné, ale tyto úpravy mají hluboké důsledky pro dividendy, které jsou alokovány z příjmů po zdanění. Nižší daně znamenají větší objem peněz, které jsou k dispozici pro výplatu dividend. Abychom pronikli do matematického aspektu, společnosti v rámci indexu S&P 500, které vyplácejí dividendy, obvykle k tomuto účelu využívají přibližně 40 % čistého příjmu. Pokles sazby o šest procentních bodů by tedy mohl zvýšit příjem a následně i výplatu dividend přibližně o 7 až 8 %, pokud všechny ostatní faktory zůstanou stejné. S Trumpovou daňovou strategií jsou spojeny určité úvahy, včetně toho, že 15% daňová sazba by se vztahovala pouze na domácí produkci a mezinárodní obchodní aktivity by byly zdaněny vyšší sazbou. Podle účetního experta Roberta Willense by mohly být místem, kde by Trumpův daňový plán mohl způsobit nejvýraznější růst dividend, společnosti s rozsáhlými aktivitami v USA. Investoři by se měli zaměřit na americké zisky těchto společností. Toto vedení obecně ukazuje na akcie s malou tržní kapitalizací, které mají tradičně silnější zastoupení na domácím trhu. Například společnosti z malého indexu Russell 2000 získávají podle údajů agentury Bloomberg téměř 90 % svých tržeb ze Severní Ameriky. Naproti tomu dvě třetiny údajů o tržbách podniků v indexu S&P 500 pocházejí z USA. Zdroj: Getty Images Pro ty, kteří hledají akcie s malou tržní kapitalizací s atraktivním dividendovým výnosem, jsou potenciálními uchazeči maloobchodní prodejce Camping World spolu s energetickými společnostmi Crescent Energy a Kodiak Gas Services. Každá z těchto společností s průměrným výnosem 3,5 % zaznamenala v den, kdy agentura Associated Press vyhlásila Trumpovy volby, růst akcií o téměř 6 %. Camping World Holdings, Inc. (CWH) Investoři se však nemusí cítit nuceni prosít nesčetné množství nabízených akcií s malou tržní kapitalizací. Alternativní investiční příležitosti existují v podobě burzovně obchodovaných fondů (ETF) zaměřených na dividendy malých firem, jako jsou WisdomTree U.S. SmallCap Dividend a ALPS O’Shares U.S. Small Cap Quality Dividend. Přestože výnosy těchto ETF jsou poněkud nižší a pohybují se blíže 2,6 %, resp. 1,3 %, představují pohodlnou cestu k investování do malých firem. WisdomTree U.S. SmallCap Dividend Fund (DES) I přes zvýšený důraz na malé společnosti by neměly být opomíjeny ani společnosti s velkou kapitalizací. Ačkoli z Trumpova daňového plánu možná nebudou mít takový prospěch jako jejich menší protějšky, akcie velkokapitálových společností mohou stále těžit z výhod. Mezi akcie z indexu S&P 500 s nadprůměrnou expozicí v USA a nadprůměrným dividendovým výnosem patří maloobchodní společnosti jako Dollar General a Target, potravinářské společnosti jako J.M. Smucker, Conagra Brands a General Mills, distributor Sysco, společnost Clorox vyrábějící čisticí prostředky a Starbucks. Tato skupina akcií, která se může pochlubit průměrným výnosem kolem 3,2 %, je z velké části soustředěna v maloobchodním a základním odvětví. Starbucks Corporation (SBUX) V úvahu by měly připadat i výrobní společnosti bohaté na domácí produkci, jako jsou Caterpillar, Deere a Boeing. Společnosti Caterpillar a Deere však mají podprůměrný dividendový výnos a Boeing v roce 2020 pozastavil výplatu dividend. Na druhou stranu akcie Ford Motor nabízejí více než štědrý 5% výnos a v letech 2023 a 2024 vyplatily dodatečnou mimořádnou dividendu, i když ziskovost společnosti může čelit problémům v důsledku Trumpových cel a politiky v oblasti elektromobilů. Ford Motor (F) I když se může ukázat, že je náročné složitě zohlednit všechny proměnné, obecné rysy naznačují slibnou budoucnost dividend. Konkrétně snížené daňové sazby pro domácí výrobce slibují výhody pro společnosti s malou tržní kapitalizací a jejich dividendy, což vrhá světlo na potenciálně plodnou cestu pro investory v nadcházejícím období.